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人民幣重返“7”時代強勢升值勢頭或?qū)⒎啪?/b>

     據(jù)中國外匯交易中心公布的最新匯率顯示，4月21日銀行間外匯市場美元對人民幣匯率中間價為7.0078元，連續(xù)第二個工作日重返“頭文字7”的區(qū)間。專家認(rèn)為，在國內(nèi)國際新的四大背景下，人民幣一季度以來的強勢升值勢頭放緩正在成為現(xiàn)實，現(xiàn)階段主要任務(wù)是有效抑制熱錢，同時防止因出口受損而引發(fā)的失業(yè)問題。

　　背景一：大部委制下金融貿(mào)易的平衡

　　上海易繁咨詢公司的一位宏觀分析師認(rèn)為，人民幣升值速度放緩的一個背景是中國實施了大部委制。在前一輪的人民幣升值中，主管人民幣升值的人民銀行和主管商貿(mào)的商務(wù)部在不同的目的下難免出現(xiàn)“爭執(zhí)”，一個部門要推進(jìn)匯率改革，另一個部門的要務(wù)當(dāng)然是要推動出口，最后則是雙方各讓一步，貨幣要升值，出口也要保。而在大部委制的背景下，現(xiàn)在這一輪升值主要是在主管金融和商貿(mào)的國務(wù)院副總理王岐山直接領(lǐng)導(dǎo)下的部門之間協(xié)調(diào)的結(jié)果——在升值與貿(mào)易之間取得平衡，保證國家和人民的最大利益顯然是人民幣是否升值，如何升值的最大要求。

　　事實上，2005年以來，人民幣已累計升值18%。中國的出口，尤其是一些外向型經(jīng)濟大省和出口型企業(yè)的壓力很大，因此，作為主管部門，已經(jīng)不得不考慮如何在人民幣升值的同時保障中國出口的利益。

　　背景二：升值抑制通膨未達(dá)預(yù)期

　　知名評級機構(gòu)——穆迪中國的宏觀經(jīng)濟研究團(tuán)隊負(fù)責(zé)人SumeiTang博士指出，人民幣升值的初衷很明確，主要是為了抑制通貨膨脹。SumeiTang 博士說，國內(nèi)通貨膨脹發(fā)端于豬肉、糧食、蔬菜等商品的價格普遍高漲，年初的大規(guī)模雪災(zāi)則加劇了這一趨勢，但通貨膨脹的實質(zhì)在于流入國內(nèi)的熱錢太多。

　　采取人民幣升值的方式，可以減少貿(mào)易順差和外匯儲備，從而減少外國資金的流入，這本應(yīng)是一個可行的方法，但由于美國次級債危機引發(fā)的全球經(jīng)濟衰退，加上美國又采取大幅連續(xù)降息的方式試圖挽救經(jīng)濟，反而讓熱衷于投機的熱錢鉆了空子，導(dǎo)致越來越多熱錢流入國內(nèi)進(jìn)行套利活動，這也加劇了國內(nèi)的通貨膨脹。

　　SumeiTang博士說，從數(shù)字來看，今年三月份CPI增幅為8.3%，比二月份8.7%的增幅略有下降；而截至3月底外匯儲備余額為16822億美元，總額并未減少，反而比上年增加1539億美元。從這個意義上來說，通過人民幣升值來抑制通貨膨脹，目前尚未取得預(yù)期效果。

    背景三：人民幣升值代價不菲

　　SumeiTang博士稱，用人民幣升值來抑制通貨膨脹，代價不菲。一方面，中國外匯儲備將因此持續(xù)貶值，譬如，人民幣每升值1%，外匯儲備就相當(dāng)于貶值168.22億美元，國內(nèi)人民的財富也隨之蒸發(fā)；另一方面，國內(nèi)商品出口也受到很大的影響，眾多出口型企業(yè)紛紛告急，甚至破產(chǎn)。

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額同比增長24.6%，但貿(mào)易順差同比減少49億美元，僅為414億美元；而在剛剛閉幕的第103屆中國進(jìn)出口商品交易會第一期展會，受到人民幣升值因素影響，交易氣氛慘淡，多種出口產(chǎn)品的成交額都比上屆下降。

　　SumeiTang博士稱，這一輪出口的減少主要是由于國內(nèi)出口政策調(diào)整和人民幣升值所致，而隨著次級債危機引發(fā)美國經(jīng)濟的進(jìn)一步不景氣，出口將面臨更多困難。

　　背景四：熱錢的風(fēng)險更大

　　SumeiTang博士還認(rèn)為，人民幣升值造成的外匯儲備和出口的損失，是可以計算的，但人民幣升值造成熱錢的涌入帶來的無形風(fēng)險則難以估計。在一些國內(nèi)專家看來，由于人民幣升值導(dǎo)致外資遷走、出口企業(yè)倒閉，失業(yè)人口增加，這是金融風(fēng)險之外的另一顆定時炸彈。

　　從數(shù)據(jù)來看，目前熱錢涌入國內(nèi)的熱情正有增無減。今年一季度，我國外匯儲備繼續(xù)快速增長，增幅高達(dá)39.9%。特別是新增外匯儲備的重心已從貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移到“其他外匯流入”。舉例來說，2月份“其他外匯流入”在外匯儲備中的比重達(dá)73%，是有史以來的最高值。

　　SumeiTang博士說，人民幣升值本來可以抑制熱錢涌入，因為它使得國外資本投資國內(nèi)的成本增加，但現(xiàn)在通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)的國外熱錢反而越來越多，特別是投機的熱錢，主要原因在于，它們在國內(nèi)有利可圖。

　　事實上，已經(jīng)有專家稱，按一季度人民幣對美元升值4%的速度計算，再加上中國和美國之間的銀行利率差，各類投機的熱錢在國內(nèi)的穩(wěn)定年收益率高達(dá)16% ~20%。而這些熱錢中的大部分進(jìn)入股市和房市進(jìn)行投機炒作早已是公開的秘密。熱錢不僅可以得到人民幣升值帶來的“福利和補貼”，更能收獲國內(nèi)股市和房地產(chǎn)的豐厚回報。在很多人看來，人民幣已經(jīng)成為世界上“最安全的標(biāo)的之一”。

背景三：人民幣升值代價不菲

　　SumeiTang博士稱，用人民幣升值來抑制通貨膨脹，代價不菲。一方面，中國外匯儲備將因此持續(xù)貶值，譬如，人民幣每升值1%，外匯儲備就相當(dāng)于貶值168.22億美元，國內(nèi)人民的財富也隨之蒸發(fā)；另一方面，國內(nèi)商品出口也受到很大的影響，眾多出口型企業(yè)紛紛告急，甚至破產(chǎn)。

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額同比增長24.6%，但貿(mào)易順差同比減少49億美元，僅為414億美元；而在剛剛閉幕的第103屆中國進(jìn)出口商品交易會第一期展會，受到人民幣升值因素影響，交易氣氛慘淡，多種出口產(chǎn)品的成交額都比上屆下降。

　　SumeiTang博士稱，這一輪出口的減少主要是由于國內(nèi)出口政策調(diào)整和人民幣升值所致，而隨著次級債危機引發(fā)美國經(jīng)濟的進(jìn)一步不景氣，出口將面臨更多困難。

　　背景四：熱錢的風(fēng)險更大

　　SumeiTang博士還認(rèn)為，人民幣升值造成的外匯儲備和出口的損失，是可以計算的，但人民幣升值造成熱錢的涌入帶來的無形風(fēng)險則難以估計。在一些國內(nèi)專家看來，由于人民幣升值導(dǎo)致外資遷走、出口企業(yè)倒閉，失業(yè)人口增加，這是金融風(fēng)險之外的另一顆定時炸彈。

　　從數(shù)據(jù)來看，目前熱錢涌入國內(nèi)的熱情正有增無減。今年一季度，我國外匯儲備繼續(xù)快速增長，增幅高達(dá)39.9%。特別是新增外匯儲備的重心已從貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移到“其他外匯流入”。舉例來說，2月份“其他外匯流入”在外匯儲備中的比重達(dá)73%，是有史以來的最高值。

　　SumeiTang博士說，人民幣升值本來可以抑制熱錢涌入，因為它使得國外資本投資國內(nèi)的成本增加，但現(xiàn)在通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)的國外熱錢反而越來越多，特別是投機的熱錢，主要原因在于，它們在國內(nèi)有利可圖。

　　事實上，已經(jīng)有專家稱，按一季度人民幣對美元升值4%的速度計算，再加上中國和美國之間的銀行利率差，各類投機的熱錢在國內(nèi)的穩(wěn)定年收益率高達(dá)16% ~20%。而這些熱錢中的大部分進(jìn)入股市和房市進(jìn)行投機炒作早已是公開的秘密。熱錢不僅可以得到人民幣升值帶來的“福利和補貼”，更能收獲國內(nèi)股市和房地產(chǎn)的豐厚回報。在很多人看來，人民幣已經(jīng)成為世界上“最安全的標(biāo)的之一”。

背景三：人民幣升值代價不菲

　　SumeiTang博士稱，用人民幣升值來抑制通貨膨脹，代價不菲。一方面，中國外匯儲備將因此持續(xù)貶值，譬如，人民幣每升值1%，外匯儲備就相當(dāng)于貶值168.22億美元，國內(nèi)人民的財富也隨之蒸發(fā)；另一方面，國內(nèi)商品出口也受到很大的影響，眾多出口型企業(yè)紛紛告急，甚至破產(chǎn)。

　　最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度國內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額同比增長24.6%，但貿(mào)易順差同比減少49億美元，僅為414億美元；而在剛剛閉幕的第103屆中國進(jìn)出口商品交易會第一期展會，受到人民幣升值因素影響，交易氣氛慘淡，多種出口產(chǎn)品的成交額都比上屆下降。

　　SumeiTang博士稱，這一輪出口的減少主要是由于國內(nèi)出口政策調(diào)整和人民幣升值所致，而隨著次級債危機引發(fā)美國經(jīng)濟的進(jìn)一步不景氣，出口將面臨更多困難。

　　背景四：熱錢的風(fēng)險更大

　　SumeiTang博士還認(rèn)為，人民幣升值造成的外匯儲備和出口的損失，是可以計算的，但人民幣升值造成熱錢的涌入帶來的無形風(fēng)險則難以估計。在一些國內(nèi)專家看來，由于人民幣升值導(dǎo)致外資遷走、出口企業(yè)倒閉，失業(yè)人口增加，這是金融風(fēng)險之外的另一顆定時炸彈。

　　從數(shù)據(jù)來看，目前熱錢涌入國內(nèi)的熱情正有增無減。今年一季度，我國外匯儲備繼續(xù)快速增長，增幅高達(dá)39.9%。特別是新增外匯儲備的重心已從貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移到“其他外匯流入”。舉例來說，2月份“其他外匯流入”在外匯儲備中的比重達(dá)73%，是有史以來的最高值。

　　SumeiTang博士說，人民幣升值本來可以抑制熱錢涌入，因為它使得國外資本投資國內(nèi)的成本增加，但現(xiàn)在通過各種渠道進(jìn)入國內(nèi)的國外熱錢反而越來越多，特別是投機的熱錢，主要原因在于，它們在國內(nèi)有利可圖。

　　事實上，已經(jīng)有專家稱，按一季度人民幣對美元升值4%的速度計算，再加上中國和美國之間的銀行利率差，各類投機的熱錢在國內(nèi)的穩(wěn)定年收益率高達(dá)16% ~20%。而這些熱錢中的大部分進(jìn)入股市和房市進(jìn)行投機炒作早已是公開的秘密。熱錢不僅可以得到人民幣升值帶來的“福利和補貼”，更能收獲國內(nèi)股市和房地產(chǎn)的豐厚回報。在很多人看來，人民幣已經(jīng)成為世界上“最安全的標(biāo)的之一”。

    專家建議

　　加大對農(nóng)業(yè)的財政補助

　　SumeiTang博士認(rèn)為，現(xiàn)階段相關(guān)部門的主要任務(wù)是有效抑制熱錢，同時防止因出口受損而引發(fā)的失業(yè)問題。而通貨膨脹問題，雖然目前CPI指數(shù)仍然較高，但已出現(xiàn)回落跡象。SumeiTang博士稱，現(xiàn)階段的通貨膨脹主要由農(nóng)產(chǎn)品引起，而要徹底解決這一問題，相關(guān)部門需要加大對農(nóng)業(yè)的財政補助，同時，要完善各種居民福利制度，才能真正刺激國內(nèi)的消費。

　　雷曼兄弟分析師：下半年中國內(nèi)需或陷入低迷

　　BY胡俊華每日經(jīng)濟新聞

　　昨日，知名投行雷曼兄弟的分析師孫明春在最新發(fā)布的公告中稱，全球經(jīng)濟減速將全面影響國內(nèi)出口，并通過第二輪效應(yīng)導(dǎo)致內(nèi)需在下半年也會陷入低迷狀態(tài)，從而將GDP增長拉低至10%以下。

　　孫明春稱，外需剛剛開始減弱，尚未完全發(fā)威。而此前國內(nèi)出口增速放緩，主要歸因于國內(nèi)政策，比如出口退稅下調(diào)、取消對加工貿(mào)易的部分優(yōu)惠政策、勞動力和生產(chǎn)成本提高，以及人民幣升值。孫明春認(rèn)為，在下半年，全球經(jīng)濟減速將影響國內(nèi)出口，出口增速將被進(jìn)一步拉低至10%以下。

　　出口受阻將引發(fā)國內(nèi)產(chǎn)能過剩和出口企業(yè)投資減少，并通過第二輪效應(yīng)降低企業(yè)利潤率，提高失業(yè)率和銀行不良貸款率。孫明春稱，在這一背景下，內(nèi)需會在下半年疲態(tài)盡露，并使得GDP增長降至10%以下。

　　孫明春稱，隨著出口更加疲軟，央行通過人民幣升值以抑制通貨膨脹的舉措將變得寬松，下半年人民幣升值步伐將顯著放緩。



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