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人民幣重返“7”時(shí)代 強(qiáng)勢(shì)升值勢(shì)頭或?qū)⒎啪?/b>
據(jù)中國(guó)外匯交易中心公布的最新匯率顯示，4月21日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率中間價(jià)為7.0078元，連續(xù)第二個(gè)工作日重返“頭文字7”的區(qū)間。專(zhuān)家認(rèn)為，在國(guó)內(nèi)國(guó)際新的四大背景下，人民幣一季度以來(lái)的強(qiáng)勢(shì)升值勢(shì)頭放緩正在成為現(xiàn)實(shí)，現(xiàn)階段主要任務(wù)是有效抑制熱錢(qián)，同時(shí)防止因出口受損而引發(fā)的失業(yè)問(wèn)題。
背景一：大部委制下金融貿(mào)易的平衡
上海易繁咨詢(xún)公司的一位宏觀分析師認(rèn)為，人民幣升值速度放緩的一個(gè)背景是中國(guó)實(shí)施了大部委制。在前一輪的人民幣升值中，主管人民幣升值的人民銀行和主管商貿(mào)的商務(wù)部在不同的目的下難免出現(xiàn)“爭(zhēng)執(zhí)”，一個(gè)部門(mén)要推進(jìn)匯率改革，另一個(gè)部門(mén)的要?jiǎng)?wù)當(dāng)然是要推動(dòng)出口，最后則是雙方各讓一步，貨幣要升值，出口也要保。而在大部委制的背景下，現(xiàn)在這一輪升值主要是在主管金融和商貿(mào)的國(guó)務(wù)院副總理王岐山直接領(lǐng)導(dǎo)下的部門(mén)之間協(xié)調(diào)的結(jié)果——在升值與貿(mào)易之間取得平衡，保證國(guó)家和人民的最大利益顯然是人民幣是否升值，如何升值的最大要求。
事實(shí)上，2005年以來(lái)，人民幣已累計(jì)升值18%。中國(guó)的出口，尤其是一些外向型經(jīng)濟(jì)大省和出口型企業(yè)的壓力很大，因此，作為主管部門(mén)，已經(jīng)不得不考慮如何在人民幣升值的同時(shí)保障中國(guó)出口的利益。
背景二：升值抑制通膨未達(dá)預(yù)期
知名評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)——穆迪中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)研究團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人SumeiTang博士指出，人民幣升值的初衷很明確，主要是為了抑制通貨膨脹。SumeiTang 博士說(shuō)，國(guó)內(nèi)通貨膨脹發(fā)端于豬肉、糧食、蔬菜等商品的價(jià)格普遍高漲，年初的大規(guī)模雪災(zāi)則加劇了這一趨勢(shì)，但通貨膨脹的實(shí)質(zhì)在于流入國(guó)內(nèi)的熱錢(qián)太多。
采取人民幣升值的方式，可以減少貿(mào)易順差和外匯儲(chǔ)備，從而減少外國(guó)資金的流入，這本應(yīng)是一個(gè)可行的方法，但由于美國(guó)次級(jí)債危機(jī)引發(fā)的全球經(jīng)濟(jì)衰退，加上美國(guó)又采取大幅連續(xù)降息的方式試圖挽救經(jīng)濟(jì)，反而讓熱衷于投機(jī)的熱錢(qián)鉆了空子，導(dǎo)致越來(lái)越多熱錢(qián)流入國(guó)內(nèi)進(jìn)行套利活動(dòng)，這也加劇了國(guó)內(nèi)的通貨膨脹。
SumeiTang博士說(shuō)，從數(shù)字來(lái)看，今年三月份CPI增幅為8.3%，比二月份8.7%的增幅略有下降；而截至3月底外匯儲(chǔ)備余額為16822億美元，總額并未減少，反而比上年增加1539億美元。從這個(gè)意義上來(lái)說(shuō)，通過(guò)人民幣升值來(lái)抑制通貨膨脹，目前尚未取得預(yù)期效果。
背景三：人民幣升值代價(jià)不菲
SumeiTang博士稱(chēng)，用人民幣升值來(lái)抑制通貨膨脹，代價(jià)不菲。一方面，中國(guó)外匯儲(chǔ)備將因此持續(xù)貶值，譬如，人民幣每升值1%，外匯儲(chǔ)備就相當(dāng)于貶值168.22億美元，國(guó)內(nèi)人民的財(cái)富也隨之蒸發(fā)；另一方面，國(guó)內(nèi)商品出口也受到很大的影響，眾多出口型企業(yè)紛紛告急，甚至破產(chǎn)。
最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額同比增長(zhǎng)24.6%，但貿(mào)易順差同比減少49億美元，僅為414億美元；而在剛剛閉幕的第103屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)第一期展會(huì)，受到人民幣升值因素影響，交易氣氛慘淡，多種出口產(chǎn)品的成交額都比上屆下降。
SumeiTang博士稱(chēng)，這一輪出口的減少主要是由于國(guó)內(nèi)出口政策調(diào)整和人民幣升值所致，而隨著次級(jí)債危機(jī)引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步不景氣，出口將面臨更多困難。
背景四：熱錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)更大
SumeiTang博士還認(rèn)為，人民幣升值造成的外匯儲(chǔ)備和出口的損失，是可以計(jì)算的，但人民幣升值造成熱錢(qián)的涌入帶來(lái)的無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)則難以估計(jì)。在一些國(guó)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，由于人民幣升值導(dǎo)致外資遷走、出口企業(yè)倒閉，失業(yè)人口增加，這是金融風(fēng)險(xiǎn)之外的另一顆定時(shí)炸彈。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，目前熱錢(qián)涌入國(guó)內(nèi)的熱情正有增無(wú)減。今年一季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增幅高達(dá)39.9%。特別是新增外匯儲(chǔ)備的重心已從貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移到“其他外匯流入”。舉例來(lái)說(shuō)，2月份“其他外匯流入”在外匯儲(chǔ)備中的比重達(dá)73%，是有史以來(lái)的最高值。
SumeiTang博士說(shuō)，人民幣升值本來(lái)可以抑制熱錢(qián)涌入，因?yàn)樗沟脟?guó)外資本投資國(guó)內(nèi)的成本增加，但現(xiàn)在通過(guò)各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)的國(guó)外熱錢(qián)反而越來(lái)越多，特別是投機(jī)的熱錢(qián)，主要原因在于，它們?cè)趪?guó)內(nèi)有利可圖。
事實(shí)上，已經(jīng)有專(zhuān)家稱(chēng)，按一季度人民幣對(duì)美元升值4%的速度計(jì)算，再加上中國(guó)和美國(guó)之間的銀行利率差，各類(lèi)投機(jī)的熱錢(qián)在國(guó)內(nèi)的穩(wěn)定年收益率高達(dá)16% ~20%。而這些熱錢(qián)中的大部分進(jìn)入股市和房市進(jìn)行投機(jī)炒作早已是公開(kāi)的秘密。熱錢(qián)不僅可以得到人民幣升值帶來(lái)的“福利和補(bǔ)貼”，更能收獲國(guó)內(nèi)股市和房地產(chǎn)的豐厚回報(bào)。在很多人看來(lái)，人民幣已經(jīng)成為世界上“最安全的標(biāo)的之一”。
背景三：人民幣升值代價(jià)不菲
SumeiTang博士稱(chēng)，用人民幣升值來(lái)抑制通貨膨脹，代價(jià)不菲。一方面，中國(guó)外匯儲(chǔ)備將因此持續(xù)貶值，譬如，人民幣每升值1%，外匯儲(chǔ)備就相當(dāng)于貶值168.22億美元，國(guó)內(nèi)人民的財(cái)富也隨之蒸發(fā)；另一方面，國(guó)內(nèi)商品出口也受到很大的影響，眾多出口型企業(yè)紛紛告急，甚至破產(chǎn)。
最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額同比增長(zhǎng)24.6%，但貿(mào)易順差同比減少49億美元，僅為414億美元；而在剛剛閉幕的第103屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)第一期展會(huì)，受到人民幣升值因素影響，交易氣氛慘淡，多種出口產(chǎn)品的成交額都比上屆下降。
SumeiTang博士稱(chēng)，這一輪出口的減少主要是由于國(guó)內(nèi)出口政策調(diào)整和人民幣升值所致，而隨著次級(jí)債危機(jī)引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步不景氣，出口將面臨更多困難。
背景四：熱錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)更大
SumeiTang博士還認(rèn)為，人民幣升值造成的外匯儲(chǔ)備和出口的損失，是可以計(jì)算的，但人民幣升值造成熱錢(qián)的涌入帶來(lái)的無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)則難以估計(jì)。在一些國(guó)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，由于人民幣升值導(dǎo)致外資遷走、出口企業(yè)倒閉，失業(yè)人口增加，這是金融風(fēng)險(xiǎn)之外的另一顆定時(shí)炸彈。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，目前熱錢(qián)涌入國(guó)內(nèi)的熱情正有增無(wú)減。今年一季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增幅高達(dá)39.9%。特別是新增外匯儲(chǔ)備的重心已從貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移到“其他外匯流入”。舉例來(lái)說(shuō)，2月份“其他外匯流入”在外匯儲(chǔ)備中的比重達(dá)73%，是有史以來(lái)的最高值。
SumeiTang博士說(shuō)，人民幣升值本來(lái)可以抑制熱錢(qián)涌入，因?yàn)樗沟脟?guó)外資本投資國(guó)內(nèi)的成本增加，但現(xiàn)在通過(guò)各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)的國(guó)外熱錢(qián)反而越來(lái)越多，特別是投機(jī)的熱錢(qián)，主要原因在于，它們?cè)趪?guó)內(nèi)有利可圖。
事實(shí)上，已經(jīng)有專(zhuān)家稱(chēng)，按一季度人民幣對(duì)美元升值4%的速度計(jì)算，再加上中國(guó)和美國(guó)之間的銀行利率差，各類(lèi)投機(jī)的熱錢(qián)在國(guó)內(nèi)的穩(wěn)定年收益率高達(dá)16% ~20%。而這些熱錢(qián)中的大部分進(jìn)入股市和房市進(jìn)行投機(jī)炒作早已是公開(kāi)的秘密。熱錢(qián)不僅可以得到人民幣升值帶來(lái)的“福利和補(bǔ)貼”，更能收獲國(guó)內(nèi)股市和房地產(chǎn)的豐厚回報(bào)。在很多人看來(lái)，人民幣已經(jīng)成為世界上“最安全的標(biāo)的之一”。
背景三：人民幣升值代價(jià)不菲
SumeiTang博士稱(chēng)，用人民幣升值來(lái)抑制通貨膨脹，代價(jià)不菲。一方面，中國(guó)外匯儲(chǔ)備將因此持續(xù)貶值，譬如，人民幣每升值1%，外匯儲(chǔ)備就相當(dāng)于貶值168.22億美元，國(guó)內(nèi)人民的財(cái)富也隨之蒸發(fā)；另一方面，國(guó)內(nèi)商品出口也受到很大的影響，眾多出口型企業(yè)紛紛告急，甚至破產(chǎn)。
最新的數(shù)據(jù)顯示，一季度國(guó)內(nèi)進(jìn)出口貿(mào)易總額同比增長(zhǎng)24.6%，但貿(mào)易順差同比減少49億美元，僅為414億美元；而在剛剛閉幕的第103屆中國(guó)進(jìn)出口商品交易會(huì)第一期展會(huì)，受到人民幣升值因素影響，交易氣氛慘淡，多種出口產(chǎn)品的成交額都比上屆下降。
SumeiTang博士稱(chēng)，這一輪出口的減少主要是由于國(guó)內(nèi)出口政策調(diào)整和人民幣升值所致，而隨著次級(jí)債危機(jī)引發(fā)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步不景氣，出口將面臨更多困難。
背景四：熱錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)更大
SumeiTang博士還認(rèn)為，人民幣升值造成的外匯儲(chǔ)備和出口的損失，是可以計(jì)算的，但人民幣升值造成熱錢(qián)的涌入帶來(lái)的無(wú)形風(fēng)險(xiǎn)則難以估計(jì)。在一些國(guó)內(nèi)專(zhuān)家看來(lái)，由于人民幣升值導(dǎo)致外資遷走、出口企業(yè)倒閉，失業(yè)人口增加，這是金融風(fēng)險(xiǎn)之外的另一顆定時(shí)炸彈。
從數(shù)據(jù)來(lái)看，目前熱錢(qián)涌入國(guó)內(nèi)的熱情正有增無(wú)減。今年一季度，我國(guó)外匯儲(chǔ)備繼續(xù)快速增長(zhǎng)，增幅高達(dá)39.9%。特別是新增外匯儲(chǔ)備的重心已從貿(mào)易順差轉(zhuǎn)移到“其他外匯流入”。舉例來(lái)說(shuō)，2月份“其他外匯流入”在外匯儲(chǔ)備中的比重達(dá)73%，是有史以來(lái)的最高值。
SumeiTang博士說(shuō)，人民幣升值本來(lái)可以抑制熱錢(qián)涌入，因?yàn)樗沟脟?guó)外資本投資國(guó)內(nèi)的成本增加，但現(xiàn)在通過(guò)各種渠道進(jìn)入國(guó)內(nèi)的國(guó)外熱錢(qián)反而越來(lái)越多，特別是投機(jī)的熱錢(qián)，主要原因在于，它們?cè)趪?guó)內(nèi)有利可圖。
事實(shí)上，已經(jīng)有專(zhuān)家稱(chēng)，按一季度人民幣對(duì)美元升值4%的速度計(jì)算，再加上中國(guó)和美國(guó)之間的銀行利率差，各類(lèi)投機(jī)的熱錢(qián)在國(guó)內(nèi)的穩(wěn)定年收益率高達(dá)16% ~20%。而這些熱錢(qián)中的大部分進(jìn)入股市和房市進(jìn)行投機(jī)炒作早已是公開(kāi)的秘密。熱錢(qián)不僅可以得到人民幣升值帶來(lái)的“福利和補(bǔ)貼”，更能收獲國(guó)內(nèi)股市和房地產(chǎn)的豐厚回報(bào)。在很多人看來(lái)，人民幣已經(jīng)成為世界上“最安全的標(biāo)的之一”。
專(zhuān)家建議
加大對(duì)農(nóng)業(yè)的財(cái)政補(bǔ)助
SumeiTang博士認(rèn)為，現(xiàn)階段相關(guān)部門(mén)的主要任務(wù)是有效抑制熱錢(qián)，同時(shí)防止因出口受損而引發(fā)的失業(yè)問(wèn)題。而通貨膨脹問(wèn)題，雖然目前CPI指數(shù)仍然較高，但已出現(xiàn)回落跡象。SumeiTang博士稱(chēng)，現(xiàn)階段的通貨膨脹主要由農(nóng)產(chǎn)品引起，而要徹底解決這一問(wèn)題，相關(guān)部門(mén)需要加大對(duì)農(nóng)業(yè)的財(cái)政補(bǔ)助，同時(shí)，要完善各種居民福利制度，才能真正刺激國(guó)內(nèi)的消費(fèi)。
雷曼兄弟分析師：下半年中國(guó)內(nèi)需或陷入低迷
BY胡俊華每日經(jīng)濟(jì)新聞
昨日，知名投行雷曼兄弟的分析師孫明春在最新發(fā)布的公告中稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)減速將全面影響國(guó)內(nèi)出口，并通過(guò)第二輪效應(yīng)導(dǎo)致內(nèi)需在下半年也會(huì)陷入低迷狀態(tài)，從而將GDP增長(zhǎng)拉低至10%以下。
孫明春稱(chēng)，外需剛剛開(kāi)始減弱，尚未完全發(fā)威。而此前國(guó)內(nèi)出口增速放緩，主要?dú)w因于國(guó)內(nèi)政策，比如出口退稅下調(diào)、取消對(duì)加工貿(mào)易的部分優(yōu)惠政策、勞動(dòng)力和生產(chǎn)成本提高，以及人民幣升值。孫明春認(rèn)為，在下半年，全球經(jīng)濟(jì)減速將影響國(guó)內(nèi)出口，出口增速將被進(jìn)一步拉低至10%以下。
出口受阻將引發(fā)國(guó)內(nèi)產(chǎn)能過(guò)剩和出口企業(yè)投資減少，并通過(guò)第二輪效應(yīng)降低企業(yè)利潤(rùn)率，提高失業(yè)率和銀行不良貸款率。孫明春稱(chēng)，在這一背景下，內(nèi)需會(huì)在下半年疲態(tài)盡露，并使得GDP增長(zhǎng)降至10%以下。
孫明春稱(chēng)，隨著出口更加疲軟，央行通過(guò)人民幣升值以抑制通貨膨脹的舉措將變得寬松，下半年人民幣升值步伐將顯著放緩。
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