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人民幣VS美元 貨幣重估下的中美差異
美聯(lián)儲(chǔ)此次降息被當(dāng)作放縱美元貶值告一段落與否的風(fēng)向標(biāo)。
幣值被視為一國(guó)經(jīng)濟(jì)牛與熊的映照，但“芝麻開(kāi)花節(jié)節(jié)高”的人民幣正在令中國(guó)的整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境不斷復(fù)雜和惡化，而步步后退的美元，卻真正應(yīng)驗(yàn)了中國(guó)的古老智慧：“退一步海闊天空”。
當(dāng)美元跌跌不休，仍堅(jiān)稱(chēng)“強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)利益”的布什政府某種意義上并沒(méi)有撒謊。強(qiáng)勢(shì)美元確實(shí)符合美國(guó)的利益，因?yàn)樗馕吨畠r(jià)地享用全球自然資源和消費(fèi)品。長(zhǎng)期而言，美元反彈也并無(wú)懸念。但目前，維護(hù)美國(guó)國(guó)家利益的正確答案卻是“弱勢(shì)美元”，而力保消費(fèi)以最大程度地避免經(jīng)濟(jì)衰退是美國(guó)政府在次貸風(fēng)暴后的第一要?jiǎng)?wù)。強(qiáng)勢(shì)美元的發(fā)言，事實(shí)上充當(dāng)了弱勢(shì)美元的煙霧彈。
這是一次戰(zhàn)略性后退，對(duì)美國(guó)而言，戰(zhàn)略意義體現(xiàn)在：國(guó)家層面，外債大幅縮水和內(nèi)需的提振；企業(yè)層面，因?yàn)楦叨鹊膰?guó)際化，盈利借貶值上升，而美國(guó)投資者，背倚雄踞全球金融生態(tài)鏈最高端的美國(guó)金融巨頭，在“西方不亮”時(shí)，也依然有赴“東方”乃至全球收割利益的豐盛選擇權(quán)。
來(lái)自溫州的制造業(yè)商人陳旭今年來(lái)美給女兒伴讀。雖然是中國(guó)的老股民，但面對(duì)陌生的美國(guó)投資市場(chǎng)，穩(wěn)妥起見(jiàn)，他在金融咨詢(xún)師的建議下，于年初開(kāi)始試水在美國(guó)投資，但投資的卻都不是“美國(guó)”。
“選擇太多了，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好好象也沒(méi)關(guān)系，幾乎所有我知道的國(guó)家的貨幣，能源，股票，黃金都能找到相關(guān)的投資品。國(guó)內(nèi)只有‘房'、‘股'、‘存'三個(gè)選項(xiàng)，前些年買(mǎi)房子賺了不少錢(qián)，現(xiàn)在通脹高，股市跌，房子不敢碰，真是眼睜睜看著財(cái)產(chǎn)縮水。”
陳旭在咨詢(xún)師推薦下，選擇了全球替代能源交易型開(kāi)放基金（ETF）GEX, 國(guó)際市場(chǎng)導(dǎo)向型的基金WHV，主要投資澳洲、加拿大等等多國(guó)的能源、材料和耐用消費(fèi)品，以及臺(tái)灣股指期貨等。截至4月中旬，盈利已超過(guò)4%，同期美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌9.23%。
毋庸置疑，美國(guó)經(jīng)濟(jì)尚未走出次貸湍流，面對(duì)跳水的房市，仍在走麥城的股市，和只有3%的存款利息，美國(guó)人也艱難地和財(cái)富縮水對(duì)抗。但正如陳旭切身感受到的，最大的不同是，他們擁有中國(guó)投資者沒(méi)有的硬幣另一面，可以通過(guò)國(guó)際化與熊市對(duì)戰(zhàn)。最常見(jiàn)的渠道包括高度多樣化的基金，和大投行無(wú)所不能聯(lián)結(jié)的結(jié)構(gòu)型債券等。例如華爾街4月以前，隨處可見(jiàn)聯(lián)結(jié)美元對(duì)金磚四國(guó)（巴西、俄國(guó)、印度、中國(guó)）走貶趨勢(shì)的結(jié)構(gòu)型債券，4月后開(kāi)始出現(xiàn)和美元走貶及回彈雙向結(jié)合的同類(lèi)投資品。其中之一是美元未來(lái)三年一旦升值，回報(bào)率就為升值幅度，如果貶值，回報(bào)率就是升值幅度的50%。這也成為華爾街對(duì)美元走勢(shì)看法的折射。
而美國(guó)人投資“國(guó)際”的另一條捷徑，是投資美國(guó)最優(yōu)秀的“本土”企業(yè)。
硅谷的華裔工程師劉濤, 就是這一策略的獲益者，今年他從投資IBM取得了20%的投資回報(bào)。
“4月16日IBM公布業(yè)績(jī)超出市場(chǎng)預(yù)期，股價(jià)比2月上漲了25%。我不是很懂股票，但是IBM有65%營(yíng)收來(lái)自國(guó)際，我想就算美國(guó)經(jīng)濟(jì)不好，對(duì)他影響不會(huì)很大，而且美元貶值，用美元計(jì)算盈利應(yīng)該還會(huì)提高。”
以全球?yàn)榘鎴D，以美元貶值結(jié)算業(yè)績(jī)的美國(guó)主流企業(yè)，因?yàn)橘H值助長(zhǎng)盈利并非個(gè)案。
根據(jù)美國(guó)企業(yè)近期公布的第一季度業(yè)績(jī)，可口可樂(lè)公司一季度營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)21%，達(dá)到73.8億美元。該公司稱(chēng)，9%的收入增長(zhǎng)來(lái)自于美元對(duì)其他貨幣貶值。
網(wǎng)絡(luò)巨擘谷歌公司一季度營(yíng)業(yè)收入為51.9億美元，比上年同期增長(zhǎng)42%。該公司表示，如果沒(méi)有海外市場(chǎng)業(yè)務(wù)，公司營(yíng)收將減少2.02億美元。
而目前，中國(guó)企業(yè)的國(guó)際化程度仍非常之低。根據(jù)中國(guó)商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至2007年底，中國(guó)在海外設(shè)立的投資企業(yè)數(shù)與外資在中國(guó)設(shè)立的投資企業(yè)數(shù)之比是1:61，累計(jì)對(duì)外直接投資金額和吸引外商直接投資數(shù)之比是1:7.5。
弱勢(shì)美元，也積極助力美國(guó)消費(fèi)。
楊楷若從英國(guó)倫敦來(lái)加州探望男友，結(jié)果買(mǎi)了1000多美元的化妝品，“換算成英鎊是倫敦的一半啊，抵抗不住誘惑！
移民澳洲，供職于一家國(guó)際通訊企業(yè)的上海人陳峰到美國(guó)出差，提著一箱戰(zhàn)利品，他感慨道，“去年回國(guó)，感覺(jué)什么都貴，尤其是所謂牌子貨，到美國(guó)，感覺(jué)什么都比澳洲便宜，車(chē)價(jià)普遍便宜1/5還多，可惜帶不走……圣誕節(jié)我?guī)珌?lái)渡假！
而強(qiáng)勢(shì)人民幣，卻正讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)起飛的主要引擎——出口——面對(duì)巨大的負(fù)面效應(yīng)。一季度，中國(guó)出口同比增長(zhǎng)21.4%，是近三年以來(lái)的最低水平；與此同時(shí)，以美元計(jì)價(jià)的貿(mào)易順差 同比下降10.6%，是四年來(lái)的首次下降。
2007年中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）24,9530億元人民幣，外貿(mào)進(jìn)出口總值總額達(dá)21738億美元。以此計(jì)算的貿(mào)易依存度約70%，作為大陸型經(jīng)濟(jì)體，不但超過(guò)出口導(dǎo)向型大國(guó)的日本，也超過(guò)大多數(shù)規(guī)模較小的經(jīng)濟(jì)體。
中央財(cái)經(jīng)大學(xué)2008年1月進(jìn)行了一項(xiàng)“人民幣升值對(duì)出口企業(yè)影響”的調(diào)研，涉及2000多家出口企業(yè)，升值容忍度達(dá)到4%的只有30%左右。人民幣至今已經(jīng)升值18%。據(jù)《信息時(shí)報(bào)》報(bào)道，曾一票難求的廣交會(huì)，現(xiàn)在也開(kāi)始訂單稀落。
當(dāng)幣值重估，差異不是重點(diǎn)，重點(diǎn)是差異擺在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面前的系列命題。當(dāng)美國(guó)投資者可以搭乘具備豐富全球利益收割經(jīng)驗(yàn)的美國(guó)金融企業(yè)“收割機(jī)”時(shí)，中國(guó)投資者卻要面對(duì)外匯資本流通管制，處于隔離狀態(tài)的股市，以及儲(chǔ)蓄被通脹蠶食的困境。國(guó)民個(gè)人的困境，映射出國(guó)家的困境，如何拉動(dòng)內(nèi)需，完善貨幣機(jī)制，促進(jìn)金融市場(chǎng)的快速健康發(fā)展則事關(guān)國(guó)民福祉。
注：本文僅代表作者本人觀點(diǎn)。
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