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人民幣存在大幅貶值20%的潛在風(fēng)險
當(dāng)人民幣快速升值甚至一次性大幅升值論響徹云霄之際，論述人民幣貶值似乎是不合時宜的。然而，索羅斯的反射理論指出，流行偏見能夠自我強化卻無法持久，最終會出現(xiàn)災(zāi)難性的大漲或大跌。2007年中國股市快速沖高至6124點，但是不足半年卻下跌了50％以上，這就是近在咫尺的最有力的警示。
對外開放名義的“獎入限出”的經(jīng)濟政策和外匯管制是2005年以來人民幣升值的一個前提條件。而資本自由兌換完全實現(xiàn)之日，人民幣難免大幅貶值。
1 人民幣貶值并非天方夜譚
首先，提一個問題：假如出現(xiàn)10％以上的通貨膨脹，人民幣還會升值嗎？人民幣對內(nèi)貶值最終將導(dǎo)致對外貶值，貨幣的對內(nèi)、對外價值是辯證統(tǒng)一的，大國貨幣的對內(nèi)價值決定對外價值。2003年以來，人民幣以房價飆升為標(biāo)志開始對內(nèi)嚴(yán)重貶值，然而卻從2005年開始對外大幅升值，這個背道而馳的進(jìn)程會持續(xù)多久？
其次，兩會期間，溫家寶總理強調(diào)，2008年恐怕是中國經(jīng)濟最困難的一年。一個基本常識是——經(jīng)濟困難，貨幣貶值；經(jīng)濟最困難，貨幣較大幅度貶值。邏輯是：如果經(jīng)濟困難，資本最終將大幅外流，貨幣由于“市場供求”而對外貶值，或者政府為維持外需刺激出口而主動對外貶值。另外一個邏輯是：當(dāng)經(jīng)濟困難時，政府傾向增發(fā)貨幣，貨幣增發(fā)的結(jié)果就是通貨膨脹，貨幣對內(nèi)貶值。
第三，假如人民幣立即實現(xiàn)資本項目完全自由兌換呢？中國老百姓是會買香港10港元的還是內(nèi)地18元的中石油呢？幾乎相當(dāng)于港股2倍價格的中石油A股價格，既可以理解為市場強烈預(yù)期人民幣升值，是不是也可以理解為人民幣需要貶值50％呢？
第四，中國經(jīng)濟高速增長是以犧牲巨大的環(huán)境和社會成本為代價的。僅以中國已極為匱乏的水資源來看，我國原來的水價只包括了水的處理價格，而沒有包括水資源的價格，也沒有包括污水處理的價格。
國家信息中心2007年11月的報告認(rèn)為：“如果包括飲水和污水處理兩項，中國水的全部成本將達(dá)到5~6元／立方米，部分地區(qū)可能會到10元／立方米”。但是現(xiàn)在中國36個大中型城市的供水價格平均為1.67元／立方米，即使考慮到平均不到1元的污水處理費，水價要達(dá)到成本，則水價應(yīng)上漲3元／立方米，按2006年總用水量5795億立方米計算，則需要支出成本1.74萬億元。按工業(yè)企業(yè)自身消耗的1343.8億立方米水計算，也將減少利潤4031億元，利潤縮水21％。第二種算法，假設(shè)由國家財政承擔(dān)，則1.74萬億元相當(dāng)于2006年財政收入3.88萬億元的45％。
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