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人民幣升值的作用
周一，人民幣兌美元再創(chuàng)新高6.9712，收盤(pán)于6.9725。自4月上旬人民幣兌美元首破7.0大關(guān)后，人民幣已經(jīng)在6.98-7.00區(qū)間窄幅波動(dòng)了一個(gè)月，市場(chǎng)上對(duì)人民幣升值速度也普遍產(chǎn)生保留意見(jiàn)，這一心態(tài)也間接影響到人民幣/美元掉期市場(chǎng)，成為促成4月份掉期點(diǎn)數(shù)迅速回升的外部因素之一。不過(guò)周一的行情打破了一個(gè)月以來(lái)的盤(pán)整行情，人民幣兌美元匯率以中陽(yáng)線(xiàn)的形式突破盤(pán)整區(qū)間，結(jié)合近期央行“增強(qiáng)匯率彈性，發(fā)揮其優(yōu)化資源配置，抑制物價(jià)上漲的作用”的意見(jiàn)，不排除人民幣匯率再次進(jìn)入升值軌道的可能性。
從抑制通脹的角度看，人民幣升值的確具有一定作用。這可以從中國(guó)重要的進(jìn)口大宗工業(yè)商品-銅-價(jià)格走勢(shì)中看到。觀察境內(nèi)外銅價(jià)歷史走勢(shì)可以發(fā)現(xiàn)，2007年4-5月，倫敦期銅價(jià)格突破8000美元并創(chuàng)出歷史新高8335美元，同期上海期銅價(jià)格最高上漲至75000元的歷史最高價(jià)；然而到了2008年3月初，當(dāng)倫敦期銅價(jià)格再次突破8000美元并創(chuàng)出8800美元以上的歷史新高時(shí)，上海期銅確僅上漲到70000元附近，并在期貨倫銅敦始終在8500美元一線(xiàn)盤(pán)整時(shí)期，逐漸下滑到65000元。兩相比較，倫敦期銅一年中最高價(jià)上升了5%以上，而上海期銅一年中最高價(jià)下降了8%以上。產(chǎn)生這一差異，一方面有期銅市場(chǎng)自身的一些供需因素，另一方面，人民幣升值起到了決定性作用。從2007年3月31日至2008年3月31日，人民幣由7.73升值至7.01，升值幅度超過(guò)9%。顯然，人民幣升值對(duì)于抑制大宗進(jìn)口商品價(jià)格有著相當(dāng)大的作用。
對(duì)于債市而言，面對(duì)持續(xù)的本幣升值，通脹預(yù)期能夠有所降低，特別是在諸如石油、部分工業(yè)金屬（如銅、鐵）、部分農(nóng)產(chǎn)品(000061行情,股吧)（如大豆）等具有重大經(jīng)濟(jì)影響力的商品需要大量進(jìn)口情況下。如果未來(lái)一年中人民幣升值速度保持過(guò)去一年的速度，則相信通脹水平能夠得到一定抑制；至少，其表現(xiàn)的強(qiáng)度將相對(duì)弱化。這些都對(duì)債券收益率保持相對(duì)穩(wěn)定是有利的。
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