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人民幣幣值重估應(yīng)給國內(nèi)企業(yè)足夠的準(zhǔn)備時間

　　有人曾預(yù)言，人民幣匯率制度改革將在“五一”長假之后的2005年5月8日發(fā)生。節(jié)前的4月29日，人民幣對美元匯率一度從通常的8.276∶1攀升到8.270∶1，并且持續(xù)了長達(dá)20分鐘，被認(rèn)為是貨幣部門為人民幣升值所做的試探和準(zhǔn)備。這個預(yù)言最終落空，但沒有改變很多人對人民幣升值的預(yù)測，很快又傳言人民幣將在5月18日升值。

　　今年以來，預(yù)言人民幣升值的言論越來越多；新浪網(wǎng)的一個網(wǎng)上調(diào)查表明，超過半數(shù)的投票者認(rèn)為人民幣將在近期內(nèi)升值。升值的理由似乎非常充分，首先是外匯儲備劇增，而且投機(jī)資本熱炒人民幣，大量熱錢流入，這是人民幣匯率面臨的經(jīng)濟(jì)方面的壓力；其次是4月上旬美國參議院通過“匯率報復(fù)案”，要求中國在六個月內(nèi)允許人民幣升值，否則對中國出口美國的商品征收27.5%的懲罰性關(guān)稅，這是政治方面的壓力；而溫總理關(guān)于匯率改革出臺將“出其不意”的講話，更被他們認(rèn)為是人民幣將要升值的依據(jù)；補(bǔ)充論證則是人民幣升值不會對中國出口造成太大影響。

　　但還是有很多人反對人民幣升值，他們認(rèn)為這將不利于中國的對外貿(mào)易和金融制度改革；美國的貿(mào)易赤字根源在于其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，人民幣不應(yīng)成為替罪羔羊；資本流入和外匯儲備過高的問題，可以其他措施解決，人民幣升值并非良方。

　　這兩方的觀點(diǎn)都很有道理，對于人民幣匯率問題，看來還有很多問題需要理清，我們首先需要知道，人民幣匯率釘住美元這種局面，已經(jīng)維持了很多年，肯定是有支持它的因素，這些因素是什么？現(xiàn)在發(fā)生改變了嗎？如果沒有改變，那這種局面仍然可能維持下去；如果發(fā)生了改變，那人民幣匯率也要相應(yīng)變化。

　　美國有人批評中國政府操縱人民幣匯率，致使人民幣幣值被低估。但多年來人民幣匯率釘住美元，顯然不是中國政府單憑自己的意愿就能實(shí)現(xiàn)，也是因為它符合美國的利益，為美國所接受。這種匯率安排，實(shí)際上是以美國為中心的世界經(jīng)濟(jì)格局的一個環(huán)節(jié)，通過它，中國形成對美國的貿(mào)易盈余，獲得經(jīng)濟(jì)起飛所需要的市場需求；而美國也借此利用中國的廉價勞動力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。只要這種經(jīng)濟(jì)格局能夠存在，這種匯率安排就不會發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，從中獲利的雙方都有維持它的意愿。而這種經(jīng)濟(jì)格局存在的前提是中國內(nèi)需不足，但又擁有充足而廉價的勞動力。

　　中國有廉價勞動力，向美國輸出廉價的產(chǎn)品，遭到美國工會等組織的反對，但也得到在中國投資和經(jīng)商的資本的支持，匯率問題會轉(zhuǎn)化為美國的內(nèi)部爭論，不會直接影響到中國。這一次參議院通過“匯率報復(fù)案”，是其中的一方暫時獲得了優(yōu)勢；但經(jīng)過一段時間之后，更多的人看清楚自己的真實(shí)利益，另外一方會采取行動，這個法案將不能成為現(xiàn)實(shí)。人民幣升值的政治壓力將緩解。

　　內(nèi)需不足則能緩解人民幣升值的經(jīng)濟(jì)壓力。資本流入和外匯儲備過高，導(dǎo)致央行持有的外國資產(chǎn)不斷增長，國內(nèi)基礎(chǔ)貨幣增加，形成通貨膨脹壓力。但因為內(nèi)需不足和信貸規(guī)模擴(kuò)張動力不足，基礎(chǔ)貨幣沒有完全通過“乘數(shù)效應(yīng)”轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿殴┙o，轉(zhuǎn)化為信貸擴(kuò)張和總需求增加；另外，內(nèi)需不足也使貨幣流通速度降低，又阻止了貨幣供給轉(zhuǎn)化為貨幣流通量，這都對通貨膨脹起到了抑制作用。

　　因此，只要中國內(nèi)需不足，又有充足勞動力，中美之間乃至世界的經(jīng)濟(jì)格局不改變，人民幣就不會有持久的升值壓力。

　　目前，中國不必太在意美國諸如“匯率報復(fù)案”等反應(yīng)，當(dāng)然，中國適當(dāng)做出一些調(diào)整也是需要的，要認(rèn)識到，世界經(jīng)濟(jì)格局可能發(fā)生變化，因此長期來看，中國需要做好人民幣匯率制度改革的準(zhǔn)備。

　　長期是多久？有國外專家估計，中國約有2億過剩勞動力，每年創(chuàng)造約1000萬個新就業(yè)崗位，因此，在20年內(nèi)可以使名義利率維持低水平。但現(xiàn)在已經(jīng)有事實(shí)證明這種估計有誤，“民工荒”的存在說明，中國廉價勞動力的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能維持那么長時間。

　　而且，美國這次對人民幣匯率的爭論，不是停留在升值還是貶值這種問題上，有人提出中國應(yīng)該擔(dān)負(fù)更多責(zé)任，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個引擎。這說明，中國在世界經(jīng)濟(jì)格局中的地位和功能將發(fā)生改變。

　　這些都是改變?nèi)嗣駧艆R率的因素，因此，人民幣幣值重估和匯率形成機(jī)制的變化將在幾年內(nèi)發(fā)生。但是，沒有必要也不應(yīng)該在這幾個月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)，應(yīng)該給國內(nèi)企業(yè)比較長的預(yù)期和準(zhǔn)備時間，重新定位，以迎接可能到來的世界經(jīng)濟(jì)新格局。

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