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人民幣幣值重估應(yīng)給國(guó)內(nèi)企業(yè)足夠的準(zhǔn)備時(shí)間
有人曾預(yù)言，人民幣匯率制度改革將在“五一”長(zhǎng)假之后的2005年5月8日發(fā)生。節(jié)前的4月29日，人民幣對(duì)美元匯率一度從通常的8.276∶1攀升到8.270∶1，并且持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)20分鐘，被認(rèn)為是貨幣部門(mén)為人民幣升值所做的試探和準(zhǔn)備。這個(gè)預(yù)言最終落空，但沒(méi)有改變很多人對(duì)人民幣升值的預(yù)測(cè)，很快又傳言人民幣將在5月18日升值。
今年以來(lái)，預(yù)言人民幣升值的言論越來(lái)越多；新浪網(wǎng)的一個(gè)網(wǎng)上調(diào)查表明，超過(guò)半數(shù)的投票者認(rèn)為人民幣將在近期內(nèi)升值。升值的理由似乎非常充分，首先是外匯儲(chǔ)備劇增，而且投機(jī)資本熱炒人民幣，大量熱錢(qián)流入，這是人民幣匯率面臨的經(jīng)濟(jì)方面的壓力；其次是4月上旬美國(guó)參議院通過(guò)“匯率報(bào)復(fù)案”，要求中國(guó)在六個(gè)月內(nèi)允許人民幣升值，否則對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的商品征收27.5%的懲罰性關(guān)稅，這是政治方面的壓力；而溫總理關(guān)于匯率改革出臺(tái)將“出其不意”的講話，更被他們認(rèn)為是人民幣將要升值的依據(jù)；補(bǔ)充論證則是人民幣升值不會(huì)對(duì)中國(guó)出口造成太大影響。
但還是有很多人反對(duì)人民幣升值，他們認(rèn)為這將不利于中國(guó)的對(duì)外貿(mào)易和金融制度改革；美國(guó)的貿(mào)易赤字根源在于其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，人民幣不應(yīng)成為替罪羔羊；資本流入和外匯儲(chǔ)備過(guò)高的問(wèn)題，可以其他措施解決，人民幣升值并非良方。
這兩方的觀點(diǎn)都很有道理，對(duì)于人民幣匯率問(wèn)題，看來(lái)還有很多問(wèn)題需要理清，我們首先需要知道，人民幣匯率釘住美元這種局面，已經(jīng)維持了很多年，肯定是有支持它的因素，這些因素是什么？現(xiàn)在發(fā)生改變了嗎？如果沒(méi)有改變，那這種局面仍然可能維持下去；如果發(fā)生了改變，那人民幣匯率也要相應(yīng)變化。
美國(guó)有人批評(píng)中國(guó)政府操縱人民幣匯率，致使人民幣幣值被低估。但多年來(lái)人民幣匯率釘住美元，顯然不是中國(guó)政府單憑自己的意愿就能實(shí)現(xiàn)，也是因?yàn)樗厦绹?guó)的利益，為美國(guó)所接受。這種匯率安排，實(shí)際上是以美國(guó)為中心的世界經(jīng)濟(jì)格局的一個(gè)環(huán)節(jié)，通過(guò)它，中國(guó)形成對(duì)美國(guó)的貿(mào)易盈余，獲得經(jīng)濟(jì)起飛所需要的市場(chǎng)需求；而美國(guó)也借此利用中國(guó)的廉價(jià)勞動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。只要這種經(jīng)濟(jì)格局能夠存在，這種匯率安排就不會(huì)發(fā)生實(shí)質(zhì)改變，從中獲利的雙方都有維持它的意愿。而這種經(jīng)濟(jì)格局存在的前提是中國(guó)內(nèi)需不足，但又擁有充足而廉價(jià)的勞動(dòng)力。
中國(guó)有廉價(jià)勞動(dòng)力，向美國(guó)輸出廉價(jià)的產(chǎn)品，遭到美國(guó)工會(huì)等組織的反對(duì)，但也得到在中國(guó)投資和經(jīng)商的資本的支持，匯率問(wèn)題會(huì)轉(zhuǎn)化為美國(guó)的內(nèi)部爭(zhēng)論，不會(huì)直接影響到中國(guó)。這一次參議院通過(guò)“匯率報(bào)復(fù)案”，是其中的一方暫時(shí)獲得了優(yōu)勢(shì)；但經(jīng)過(guò)一段時(shí)間之后，更多的人看清楚自己的真實(shí)利益，另外一方會(huì)采取行動(dòng)，這個(gè)法案將不能成為現(xiàn)實(shí)。人民幣升值的政治壓力將緩解。
內(nèi)需不足則能緩解人民幣升值的經(jīng)濟(jì)壓力。資本流入和外匯儲(chǔ)備過(guò)高，導(dǎo)致央行持有的外國(guó)資產(chǎn)不斷增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)基礎(chǔ)貨幣增加，形成通貨膨脹壓力。但因?yàn)閮?nèi)需不足和信貸規(guī)模擴(kuò)張動(dòng)力不足，基礎(chǔ)貨幣沒(méi)有完全通過(guò)“乘數(shù)效應(yīng)”轉(zhuǎn)變?yōu)樨泿殴┙o，轉(zhuǎn)化為信貸擴(kuò)張和總需求增加；另外，內(nèi)需不足也使貨幣流通速度降低，又阻止了貨幣供給轉(zhuǎn)化為貨幣流通量，這都對(duì)通貨膨脹起到了抑制作用。
因此，只要中國(guó)內(nèi)需不足，又有充足勞動(dòng)力，中美之間乃至世界的經(jīng)濟(jì)格局不改變，人民幣就不會(huì)有持久的升值壓力。
目前，中國(guó)不必太在意美國(guó)諸如“匯率報(bào)復(fù)案”等反應(yīng)，當(dāng)然，中國(guó)適當(dāng)做出一些調(diào)整也是需要的，要認(rèn)識(shí)到，世界經(jīng)濟(jì)格局可能發(fā)生變化，因此長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)需要做好人民幣匯率制度改革的準(zhǔn)備。
長(zhǎng)期是多久？有國(guó)外專(zhuān)家估計(jì)，中國(guó)約有2億過(guò)剩勞動(dòng)力，每年創(chuàng)造約1000萬(wàn)個(gè)新就業(yè)崗位，因此，在20年內(nèi)可以使名義利率維持低水平。但現(xiàn)在已經(jīng)有事實(shí)證明這種估計(jì)有誤，“民工荒”的存在說(shuō)明，中國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能維持那么長(zhǎng)時(shí)間。
而且，美國(guó)這次對(duì)人民幣匯率的爭(zhēng)論，不是停留在升值還是貶值這種問(wèn)題上，有人提出中國(guó)應(yīng)該擔(dān)負(fù)更多責(zé)任，成為世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)引擎。這說(shuō)明，中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)格局中的地位和功能將發(fā)生改變。
這些都是改變?nèi)嗣駧艆R率的因素，因此，人民幣幣值重估和匯率形成機(jī)制的變化將在幾年內(nèi)發(fā)生。但是，沒(méi)有必要也不應(yīng)該在這幾個(gè)月內(nèi)就實(shí)現(xiàn)，應(yīng)該給國(guó)內(nèi)企業(yè)比較長(zhǎng)的預(yù)期和準(zhǔn)備時(shí)間，重新定位，以迎接可能到來(lái)的世界經(jīng)濟(jì)新格局。
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