|
人民幣迎來國(guó)際化“最佳機(jī)會(huì)”
美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司日前宣布，根據(jù)美國(guó)破產(chǎn)法案第11章所列出的破產(chǎn)重組條款，正式向法庭申請(qǐng)進(jìn)入破產(chǎn)保護(hù)程序。這一舉動(dòng)，掀起了海內(nèi)外無法掩飾驚慌失措的“金融大海嘯”。為什么讓雷曼倒閉？是美國(guó)監(jiān)管思想發(fā)生了轉(zhuǎn)變還是美國(guó)政府已經(jīng)力不從心？中國(guó)將面臨怎樣的挑戰(zhàn)？此時(shí)此刻，我們應(yīng)該對(duì)突變的外部惡劣的環(huán)境做出清醒的認(rèn)識(shí)！
倒閉也是救市方式
雷曼破產(chǎn)的直接原因，是美國(guó)政府拒絕提供信用擔(dān)保。在應(yīng)對(duì)這場(chǎng)華爾街新危機(jī)時(shí)，美國(guó)政府已不能再進(jìn)一步惡意投資其政府信用了（拯救“兩房”已經(jīng)讓布什及下任美國(guó)總統(tǒng)背上沉重的財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)），否則，國(guó)際資本會(huì)因?yàn)檫@樣一個(gè)不負(fù)責(zé)任的政府——濫用全球納稅人的錢財(cái)去填補(bǔ)無休無止的美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的壞賬黑洞,而大量流出，這將對(duì)美國(guó)負(fù)債經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的維持和美元的國(guó)際地位產(chǎn)生致命的打擊！所以，當(dāng)美國(guó)政府所周旋的當(dāng)事人與外匯儲(chǔ)備最豐富的東亞國(guó)家（韓國(guó)等）申請(qǐng)?jiān)娲担渌绹?guó)金融機(jī)構(gòu)自己也傷痕累累，自身難保，無法為此買單之時(shí)，巨鱷雷曼終于無奈地走進(jìn)了死亡的胡同。
為避免這場(chǎng)破產(chǎn)危機(jī)如滾雪球般的繼續(xù)蔓延，美聯(lián)儲(chǔ)一方面放松信貸條件，向資金鏈緊張的機(jī)構(gòu)提供必要應(yīng)急貸款；另一方面，通過“窗口指導(dǎo)”，讓華爾街十大銀行建立700億美元自救平準(zhǔn)基金，共同分擔(dān)可能發(fā)生的資金緊缺問題。這也是美國(guó)危機(jī)處理手段多樣化的一種表現(xiàn)。正如格林斯潘所言，雷曼和美林之后，誰會(huì)成下一個(gè)犧牲者，將是本周投資者關(guān)注的熱點(diǎn)，金融市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)高度緊張。
不過，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)將要面臨的經(jīng)濟(jì)衰退（主要是就業(yè)市場(chǎng)嚴(yán)重惡化）才是下一個(gè)真正的難題。雖然美國(guó)二季度GDP表現(xiàn)意外優(yōu)于預(yù)期，也體現(xiàn)出了足夠的韌性，但這全部仰仗美元弱勢(shì)所刺激的強(qiáng)勁出口所致。因此，在美國(guó)內(nèi)需更趨疲弱的情況下，美國(guó)一方面必須要降低高油價(jià)，緩解通脹壓力（采取嚴(yán)格監(jiān)管措施打擊能源市場(chǎng)投機(jī)活動(dòng)），給美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)留出進(jìn)一步降息的空間；另一方面，繼續(xù)推動(dòng)“弱勢(shì)美元”下的出口。但作為主權(quán)貨幣的美元及其美元資產(chǎn)，會(huì)因?yàn)閰R率和利率的下挫導(dǎo)致資本的外流和全球美元資產(chǎn)的減少。
中國(guó)的挑戰(zhàn)和機(jī)遇
華爾街新一輪危機(jī)爆發(fā)后，歐洲、英國(guó)、瑞士、日本央行等西方各大央行都采取了相似的注資行動(dòng)，中國(guó)也加入了這次“默契的”集體行動(dòng)中，王岐山副總理14日應(yīng)邀出訪美國(guó)參加中美商貿(mào)會(huì)談，中國(guó)央行15日宣布降息“組合拳”？梢钥闯觯袊(guó)經(jīng)濟(jì)受外部市場(chǎng)的影響和在全球的重要性都日益突顯，但這同時(shí)也顯現(xiàn)出，具有世界第一外匯儲(chǔ)備量的中國(guó)也被卷入了這場(chǎng)狂風(fēng)暴雨之中，不得不開始思考缺乏國(guó)際地位的人民幣如何規(guī)避外部金融風(fēng)險(xiǎn)，走向“國(guó)際化”的重大問題。
需要看到，在全球經(jīng)濟(jì)面臨更加復(fù)雜的環(huán)境下，人民幣正迎來一個(gè)邁向國(guó)際化的“最佳機(jī)會(huì)”。從美元來看，次貸危機(jī)嚴(yán)重挫傷了美元的國(guó)際貨幣地位；雖然美元在8月份強(qiáng)勁反彈，但隨著美聯(lián)儲(chǔ)可能重啟降息行動(dòng)來看，美元新一波的弱勢(shì)也將重新開始，實(shí)際上“弱勢(shì)美元”目前更符合美國(guó)基本面的改善，也是美國(guó)政府理性和無奈的選擇；從歐元來看，由于高油價(jià)沖擊了歐元區(qū)內(nèi)需，強(qiáng)勢(shì)歐元也影響到歐洲出口，再考慮到英國(guó)目前也面臨房市急劇下滑的打擊，歐元目前已難以獨(dú)自填補(bǔ)美元衰落留下的空間。因此，人民幣“國(guó)際化”也成了全球金融市場(chǎng)的共同愿望，盡管今后“熱錢”增多的風(fēng)險(xiǎn)與日俱增，但它們長(zhǎng)期化的可能性也不斷增加。也就是說，無論是國(guó)內(nèi)投資者還是國(guó)外投資者，都迫切需要分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的成果，同時(shí)也需要一個(gè)新的“避風(fēng)港”，規(guī)避全球金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩風(fēng)險(xiǎn)。
人民幣如何逐步走向“國(guó)際化”這是一個(gè)戰(zhàn)術(shù)上的問題，我們認(rèn)為，只要我們戰(zhàn)略上看清中國(guó)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，那么，中國(guó)人民的智慧一定會(huì)有很多突破目前對(duì)外開放制度“瓶頸”的好方法。比如，當(dāng)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)在港發(fā)行的人民幣債券(資訊,行情)獲得熱烈追捧的時(shí)候，市場(chǎng)需要一個(gè)更具信用擔(dān)保的工具——政府債券。因此，在這個(gè)時(shí)候，中國(guó)政府可以借用四川特大地震災(zāi)后重建需要大量長(zhǎng)期資金為理由，在國(guó)際上發(fā)行人民幣國(guó)家債券。在美元信用被透支之后，全球各大央行機(jī)構(gòu)勢(shì)必減持美元儲(chǔ)備，中國(guó)政府發(fā)行的國(guó)際債券，將成為人民幣儲(chǔ)備的可選工具。一旦人民幣成為國(guó)際認(rèn)可的貨幣，中國(guó)企業(yè)可以選擇人民幣報(bào)價(jià)，部分緩沖人民幣升值對(duì)中國(guó)出口的沖擊。而且，中國(guó)央行現(xiàn)在已經(jīng)成立了匯率司，這為人民幣國(guó)際化、匯率更靈活自由，提供了有力的決策保障。還可以看到，一旦人民幣邁向“國(guó)際化”，中國(guó)外匯儲(chǔ)備過度膨脹和結(jié)構(gòu)單一的矛盾也可以迎刃而解，這也極大的有利于緩解國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過剩所帶來的通脹壓力。
|
.png)