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貶值預(yù)期明顯 金融危機(jī)打斷人民幣升值步伐
國際金融市場的動蕩攪亂了人民幣升值的步伐，在海外遠(yuǎn)期市場體現(xiàn)得尤其明顯。1年期以內(nèi)的美元兌人民幣的NDF市場報價反映出明顯的人民幣貶值預(yù)期，而自8月以來，人民幣兌美元在境內(nèi)現(xiàn)匯市場也幾乎沒有升值。
中國銀行的外匯分析師石磊認(rèn)為，從NDF報價的期限結(jié)構(gòu)來看，在今年8月份以前，市場對未來美元對人民幣匯率拐點(diǎn)的預(yù)期不斷變化，但市場基本認(rèn)為2011年人民幣將結(jié)束對美元的升值進(jìn)程而逐步轉(zhuǎn)為貶值。8月份后，NDF市場一面預(yù)期人民幣對美元升值的速度將放慢，另一面對于美元對人民幣匯率的拐點(diǎn)預(yù)期卻消失了，而目前的狀態(tài)是，市場對人民幣在未來一年內(nèi)有顯著的貶值預(yù)期，而之后人民幣仍將小幅升值。
“遠(yuǎn)期市場預(yù)期的錯亂顯示出市場對于人民幣升值進(jìn)程的茫然！笔谡f。
他指出，在市場動蕩的時候，匯率及各種關(guān)鍵價格水平的錯亂是對企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展最大的挑戰(zhàn)，而近期以低成本管理外匯風(fēng)險的時機(jī)已經(jīng)顯現(xiàn)。
美元兌人民幣NDF價格的表現(xiàn)也表示，市場認(rèn)為人民幣的貶值并不是長期的（一年期以內(nèi)貶值），石磊說，市場這樣判斷應(yīng)該是基于經(jīng)濟(jì)周期的影響所致。
“未來美元對人民幣匯率的走勢還要以對美元未來走勢預(yù)期為基礎(chǔ)！笔谡f。
石磊分析表示，如果金融市場流動性恢復(fù)，美元匯率勢必有所回落，而如果金融市場流動性狀況一直惡化，那么美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)必將面臨信貸進(jìn)一步萎縮，投資和消費(fèi)必將快速下滑，因此，美元的中期弱勢難以避免。
他認(rèn)為，美國推出的救市計(jì)劃，短期內(nèi)如果能穩(wěn)定資本市場，可以對美元的匯率起到一定的支撐，但由于其資金來源只能靠發(fā)行國債，債務(wù)的增加恐怕讓這個救市計(jì)劃難以長期保證美元的強(qiáng)勢，而萬一計(jì)劃沒有起到作用，無疑美元更是可能面臨崩潰的局面。
“金融市場穩(wěn)定下來，可能美元就要開始下跌了。”
昨日1年期美元兌人民幣NDF價格盤中報6.9936元，與昨日的中間價6.8287相比，人民幣一年后的預(yù)期貶值幅度高達(dá)2.36%。
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