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人民幣對美元明年可能貶值2%
9月份M2增速低于預(yù)期，M1增速降至10年來最低，顯示資金流入放緩使得基礎(chǔ)貨幣增長放緩；存款定期化加劇，致使M1與M2增速剪刀差進一步拉大，顯示投資意愿萎靡和降息預(yù)期的影響；盡管外貿(mào)順差創(chuàng)歷史新高，但外匯儲備增長放慢，顯示人民幣升值預(yù)期下降使得資金流入減少；貸款增長依然穩(wěn)健，但未來面臨需求萎縮風險；企業(yè)存款顯著放緩，昭示企業(yè)盈利增長惡化。貨幣政策放松勢在必行，但效果有限。
我們重申此前的判斷，中國已進入降息周期，預(yù)計未來12個月內(nèi)基準貸款利率和存款利率還將分別下調(diào)81-135個基點以及27-81個基點；存款準備金率將下調(diào)350-550個基點；人民幣對一籃子貨幣匯率升值將放緩至2%-3%，對美元匯率則取決于美元自身走勢，明年可能出現(xiàn)2%的貶值。
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