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人民幣NDF價格回升 4萬億計劃緩和貶值壓力
10月末以來，海外市場對人民幣在1年后的貶值預(yù)期已明顯緩和。上周日，中國政府公布了高達(dá)4萬億人民幣的經(jīng)濟刺激計劃，美元對人民幣NDF價格在本周前2個交易日里繼續(xù)回落。一些外匯分析師指出，經(jīng)濟刺激計劃可能讓人民幣的貶值壓力稍有緩解。
在海外遠(yuǎn)期市場，1年期美元兌人民幣NDF價格自10月27日收在7.1437元之后，該價格就一直在逐步回落的過程中，表示海外市場對人民幣在1年后的貶值預(yù)期已有所緩和。昨日，1年期美元兌人民幣NDF價格報6.8842元，與當(dāng)日的中間價相比，該價格表示市場認(rèn)為1年后人民幣的貶值幅度為0.84%。
招商銀行的外匯分析師劉東亮表示，從中期來看，中國的這一項經(jīng)濟刺激計劃將起到提振國內(nèi)經(jīng)濟、避免國內(nèi)經(jīng)濟出現(xiàn)硬著陸的作用，從而有助于穩(wěn)定人民幣匯率，打消市場對人民幣的貶值預(yù)期。
不過劉東亮同時也強調(diào)，這一計劃從投入到效果顯現(xiàn)，需要一段時間，在政策效果顯現(xiàn)之前，人民幣可能還是要遭遇幾番貶值壓力的回流。
他指出，短期內(nèi)存在的問題主要是，年均2萬億人民幣的投資，約相當(dāng)于中國GDP的8%，中國的經(jīng)濟規(guī)模在不斷擴大的同時，對貿(mào)易的依存度也不斷加大，受外部環(huán)境的影響也不斷加深，上述的投資規(guī)模能不能抵消外部環(huán)境的負(fù)面影響暫時還不可預(yù)測，并且，此輪投資要起到拉動GDP增長的效果也需要一段時間，在這段時間里，中國經(jīng)濟可能仍然會維持下滑的狀況；同時，國內(nèi)宏觀經(jīng)濟的放緩肯定會使稅收增速放緩，而4萬億的投資無疑將給國內(nèi)造成龐大的財政赤字，這些因素都將給人民幣匯率帶來負(fù)面作用。
他還提到，奧巴馬當(dāng)選美國總統(tǒng)，并主張“公平貿(mào)易”的態(tài)度，可能會讓人民幣在明年上半年受到較大的外部壓力，不過由于中國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟仍維持下行的趨勢，在這一狀況好轉(zhuǎn)之前，央行不大可能讓人民幣重啟升勢。
興業(yè)銀行資金營運中心首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，如果把決定匯率的關(guān)鍵因素看作是經(jīng)濟增長的話，經(jīng)濟刺激計劃的確可以在一定程度上緩解人民幣的貶值壓力，不過從更多的現(xiàn)實因素來考慮，他認(rèn)為人民幣貶值的可能性仍然很大，并且，即使下“猛藥”刺激，也只能減小經(jīng)濟下滑的幅度，并不能改變整個下行趨勢。目前CPI、PPI都快速回落，為了防止通縮以及穩(wěn)定出口，可控的匯率貶值是必要的，并且他也認(rèn)為，現(xiàn)在市場上彌漫的風(fēng)險厭惡情緒，正是讓人民幣匯率自由浮動并適當(dāng)貶值的一個好時機。
不過中國銀行的外匯分析師石磊認(rèn)為，NDF市場的報價并不意味著該市場的參與者認(rèn)為人民幣將貶值，這種貶值方向的報價很大程度上是一些對沖基金大規(guī)模平倉所導(dǎo)致的結(jié)果，而并非是市場機構(gòu)的一致預(yù)期。
昨日，外匯交易中心公布的美元對人民幣的中間價為6.8265元，比前一交易日上漲了13個基點。
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