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危機由獨角戲到集體舞 美元飆升五大謎題
美元匯率從7月中下旬開始反彈，到目前已經(jīng)升了25%左右。在美國總統(tǒng)大選結束之后，奧巴馬獲勝消息傳來，美元更是急速反彈。上周，美元大幅走高。美元指數(shù)曾最高沖到86.29點，最低僅回探84.83點，收盤在高位86.28點。
從貨幣本身而言，美元升值意味著看好美元資產(chǎn)的資金越來越多，流入美國的資金也正在加快，但美國金融危機尚未結束，究竟是何種美元資產(chǎn)如此吸引，如此升勢背后的含義又是什么呢？11月10日，新加坡華僑銀行(OCBC)的高級分析師謝棟銘接受本報記者專訪，為我們揭示近期美元升勢之謎。
《21世紀》：近期，美元在美國深陷危機下大幅上升，你怎么看美元近期走勢？
謝棟銘：在我們看來，導致美元近期走強主要有五個原因。
首先，美元在次貸危機爆發(fā)頭一年內(nèi)遭到市場的大幅拋售，使得不少貨幣對美元創(chuàng)下高點，而美元的疲軟則幫助了美國出口上揚，從而縮小了原先巨大的貿(mào)易逆差，對美元產(chǎn)生了一定的支撐。
第二是全球經(jīng)濟普遍迅速惡化，近幾個月來全球主要經(jīng)濟體公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)直線下降，漸漸向經(jīng)濟衰退的深淵滑去，這使得原先覺得此次危機可能只局限于美國的投資者失去了幻想，而游戲也立即從原先美國獨角戲轉變成了集體舞，在這場新的“矮子里選拔將軍”比賽中，美國在經(jīng)歷一年的危機洗禮之后，更勝一籌。而最糟糕的是，那些原先尚在與通脹搏斗的央行們，不得不急轉彎放松貨幣政策來避免本國的衰退，加入到降息行列中，而美國在這個時候已經(jīng)降息了6次至2%，在全球利率迅速下落的情況下，那些利率從高點跳落的貨幣(包括歐元、日元和多種亞洲貨幣)，勢必受沖擊程度要大于美國。在利差套利理論的支撐下，美元成為了最大受益者。
國際結算貨幣的地位也使得美元在危機中往往表現(xiàn)強勁。隨著雷曼兄弟的破產(chǎn)，由于美元是國際結算貨幣，在全球去杠桿化下，那些原先借了很多美元的金融機構和非金融機構突然發(fā)現(xiàn)無法募集美元貸款，美元一躍成為市場寵兒，美元拆借利率更是一度飆升至兩位數(shù)。
美元資本重新流回美國對其他國家實體經(jīng)濟的影響也是原因之一。原先還置身事外的亞洲，突然發(fā)現(xiàn)自己也迅速卷入了漩渦中，出口企業(yè)訂單大幅下降，經(jīng)濟前景黯淡，使得已大幅下滑的資本市場進一步受重創(chuàng)。各類資本在自保中開始外流，而在全球動蕩的大環(huán)境中，美國成為相對安全的地方，部分資本流入美國也支撐了美元的強勢。
最后一個原因是大宗商品價格的崩潰，也使得原先得益于大宗商品價格上漲的主要貨幣失去了支撐，間接地轉化，美元逐漸走強。
《21世紀》：從目前的匯率走勢來看，美元指數(shù)上周再度走強，顯示出市場對美元的實質(zhì)性需求。你認為美元的強勢將會持續(xù)多久？
謝棟銘：美元的強勢可能將持續(xù)至明年。如果我們回顧導致美元走強的五點主要原因的話，最重要的第二點和第三點目前尚未結束。全球央行依然處在一個降息周期中，而顯然其它央行降息空間和可能性依然要大于美國，因此美元會繼續(xù)得益于利率差的減小。流動性方面，盡管信貸市場開始解凍，美聯(lián)儲也與全球14個央行簽立了美元互換協(xié)議，為國際市場提供美元流動性，但我們認為美元短缺的問題并未結束，而全球的“去杠桿化”更有可能持續(xù)一年以上。此外，作為經(jīng)濟晴雨表的大宗商品價格很難在短期內(nèi)康復也將成為間接支撐美元持續(xù)強勢。
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