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客觀因素促人民幣匯率大幅走低 但長(zhǎng)期走勢(shì)不逆轉(zhuǎn)
長(zhǎng)期維持小幅雙向波動(dòng)的人民幣匯率，最近兩日突現(xiàn)大幅波動(dòng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化促使人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)大幅走低，但長(zhǎng)期走勢(shì)不會(huì)逆轉(zhuǎn)。
12月1日，繼人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)大幅回落156個(gè)基點(diǎn)后，即期市場(chǎng)詢價(jià)系統(tǒng)人民幣對(duì)美元匯率大跌近500個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下自2005年匯改以來最大單日跌幅。2日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)再度下跌22個(gè)基點(diǎn)，連續(xù)第四個(gè)交易日下跌。
在中美兩國(guó)即將舉行第五次戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的背景下，人民幣匯率的持續(xù)下行引起外界普遍關(guān)注。一些海外交易商據(jù)此判斷人民幣匯率將進(jìn)入下行通道，甚至有市場(chǎng)人士認(rèn)為中國(guó)央行有可能通過讓人民幣貶值來刺激出口的增長(zhǎng)，緩解國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)壓力。
此間市場(chǎng)人士認(rèn)為，人民幣匯率近期走勢(shì)是國(guó)際市場(chǎng)和國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化共同作用的結(jié)果。
從外部環(huán)境來看，國(guó)際原油價(jià)格由146美元/桶的歷史高位迅速回落，震蕩在50美元/桶大關(guān)附近。美國(guó)股市頻現(xiàn)暴跌，本周一，三大指數(shù)均出現(xiàn)7%以上的跌幅。而歐盟公布的歐元區(qū)失業(yè)率等數(shù)據(jù)均低于市場(chǎng)預(yù)期，也使得市場(chǎng)對(duì)于歐洲央行將大幅降息的預(yù)期迅速升溫。
在此背景下，避險(xiǎn)需求上升令國(guó)際投資者持有美元的意愿高漲，從而推動(dòng)美元維持強(qiáng)勢(shì)。
在中國(guó)國(guó)內(nèi)，央行上周出人意料地大幅降息，降幅最高達(dá)1.08個(gè)百分點(diǎn)。在此前后，央行還不斷出臺(tái)各種政策以保證貨幣市場(chǎng)的流動(dòng)性。
交通銀行上海分行國(guó)際業(yè)務(wù)部高級(jí)經(jīng)理葉耀庭說，人民幣匯率大幅下行，可能與出口的大幅度縮減密切相關(guān)。
作為宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)行指標(biāo)之一，中國(guó)物流與采購聯(lián)合會(huì)1日發(fā)布的11月制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)降至38.8的歷史新低。
這一針對(duì)700多家制造業(yè)廠商進(jìn)行的調(diào)查數(shù)據(jù)，顯示中國(guó)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)增幅回落態(tài)勢(shì)進(jìn)一步加重，經(jīng)濟(jì)收縮跡象更加明顯。其中，11月新出口訂單數(shù)下降幅度高達(dá)12.4%，表明中國(guó)的出口面臨巨大壓力。
另外，臨近年底，歐美國(guó)家在華設(shè)立的大量外資企業(yè)可能提前匯回今年的盈利。這也會(huì)在一定程度上增加中國(guó)外匯市場(chǎng)上美元的買盤力量。
按照2007年末的中間價(jià)計(jì)算，今年以來人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值6.59%，而下半年累計(jì)升值幅度不足0.1%。按照即期市場(chǎng)的收盤價(jià)計(jì)算，下半年人民幣對(duì)美元匯率甚至出現(xiàn)了微幅貶值。
但市場(chǎng)人士表示，短期內(nèi)的穩(wěn)中有降并不意味著人民幣會(huì)逆轉(zhuǎn)其長(zhǎng)期走勢(shì)。
“自2005年匯改以來，人民幣兌美元一直處于單邊升值，已累計(jì)升值近20%，匯率的此次波動(dòng)是市場(chǎng)釋放風(fēng)險(xiǎn)的正常、理性反應(yīng)！敝袊(guó)銀行首席匯率分析師譚雅玲對(duì)記者表示。
專家指出，今年7月以來，西方主要貨幣之間也在調(diào)整關(guān)系。從人民幣形成機(jī)制上看，人民幣匯率要參照一籃子貨幣政策，只有對(duì)美元匯率調(diào)整，才能平衡人民幣和歐元之間的關(guān)系。
中國(guó)央行有關(guān)人士日前也對(duì)媒體表示，央行會(huì)在保持人民幣匯率基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)上繼續(xù)進(jìn)行匯率改革。
摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶指出，盡管出口下滑，但中國(guó)10月的貿(mào)易順差仍然創(chuàng)出新高，且擁有2萬億美元的外匯儲(chǔ)備以支持人民幣強(qiáng)勢(shì)，人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)大幅度貶值的可能性很小。
“盡管目前出口大幅縮小，但一旦全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)一定幅度的復(fù)蘇，中國(guó)制造業(yè)的比較優(yōu)勢(shì)依然會(huì)顯現(xiàn)出來！比~耀庭說，從這個(gè)意義上來說，未來人民幣不太可能持續(xù)貶值。
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