人民幣趨勢(shì)不明加大NDF市場(chǎng)套利風(fēng)險(xiǎn)
上周突然彌漫的人民幣貶值預(yù)期,讓海外NDF市場(chǎng)美元兌人民幣價(jià)格也異常高企,并給了市場(chǎng)很大的套利空間,但分析師指出,NDF市場(chǎng)最近的波動(dòng)太大,可能使目前做套利交易的風(fēng)險(xiǎn)加大。
一銀行間市場(chǎng)的相關(guān)人士介紹,目前套利交易的一般做法是,在NDF市場(chǎng)賣出美元并同時(shí)在境內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)買入等量同期限的美元,因?yàn)楝F(xiàn)在NDF市場(chǎng)對(duì)人民幣的貶值預(yù)期比境內(nèi)市場(chǎng)更為劇烈,進(jìn)行了上述交易后,就可以獲得一定的價(jià)差,這部分的收益是很可觀的。
以9日的中間價(jià)6.8479為參考,根據(jù)彭博數(shù)據(jù)庫顯示的價(jià)格,1年期美元兌人民幣NDF價(jià)格為7.0984元,境內(nèi)1年遠(yuǎn)期的升水點(diǎn)數(shù)為550,就是境內(nèi)1年遠(yuǎn)期的美元兌人民幣價(jià)格為6.9029元,那么在兩個(gè)市場(chǎng)之間進(jìn)行套利的話,1年后就可以獲得1955點(diǎn)的價(jià)差。
而且該市場(chǎng)人士還指出,如果選擇的方向有利的話,這筆交易也許不一定需要“死扛”到一年后等待獲利,比如說若NDF價(jià)格回落,而境內(nèi)遠(yuǎn)期市場(chǎng)變化不大,就可以選擇把兩個(gè)交易都進(jìn)行反向平倉。仍然以之前的數(shù)據(jù)為例,如果NDF價(jià)格回落到6.9000元,而境內(nèi)遠(yuǎn)期價(jià)格不變,則平倉后也可以獲得1984(7.0984~6.9000)點(diǎn)的價(jià)差。
不過,國內(nèi)某商業(yè)銀行的外匯分析師指出,客戶想要進(jìn)行套利交易需要一定的條件,并且現(xiàn)在NDF市場(chǎng)的巨大波動(dòng)使得套利的不確定性增加。
到現(xiàn)在為止,人民幣的趨勢(shì)還是一個(gè)未知數(shù),進(jìn)行套利交易可以獲得多大的價(jià)差也有較大的不確定性,這些交易合約時(shí)間與期限的選擇或許是個(gè)難題。分析師表示,如果人民幣的貶值趨勢(shì)得到確認(rèn),或許將打開更大的套利空間。
中信銀行的外匯分析師楊勝琨指出,企業(yè)客戶想要如此獲利的話,需要在境外有分支機(jī)構(gòu)或母公司,并在當(dāng)?shù)卣业娇梢宰鯪DF市場(chǎng)交易的銀行代之進(jìn)行,并且境內(nèi)與境外的機(jī)構(gòu)有真實(shí)的結(jié)售匯需求,即需要配合境內(nèi)公司與境外真實(shí)的進(jìn)出口交易。
“在境內(nèi)遠(yuǎn)期與境外NDF市場(chǎng)之間,如果有取巧的心理,而方向出錯(cuò)無法平倉的話,到時(shí)候又拿不出真實(shí)的貿(mào)易文件,這是很麻煩的,所以必須配合境內(nèi)外機(jī)構(gòu)之間的進(jìn)出口貿(mào)易!睏顒夔麖(qiáng)調(diào)。
對(duì)于近來的套利交易是否增多,楊勝琨表示,“據(jù)我所了解,套利交易一直有企業(yè)在做,這是一個(gè)鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)的好方法!睏顒夔f,“不過這些程序不會(huì)在一個(gè)銀行內(nèi)完成,可能只是在某家銀行做一個(gè)環(huán)節(jié)。”
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