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徐明棋：人民幣國(guó)際化需堅(jiān)持不間斷漸進(jìn)步伐
關(guān)于國(guó)際貨幣體系改革的全球性討論已進(jìn)入一個(gè)全新高潮，人民幣國(guó)際化進(jìn)程亦被外界廣泛關(guān)注。
近期，國(guó)務(wù)院通過(guò)的關(guān)于推進(jìn)上海建設(shè)“兩個(gè)中心”意見(jiàn)明確提出，到2020年，將上；窘ǔ膳c我國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)力和人民幣國(guó)際地位相適當(dāng)?shù)膰?guó)際金融中心。而更早之前，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議允許對(duì)廣東和長(zhǎng)江三角洲地區(qū)與港澳地區(qū)、廣西和云南與東盟的貨物貿(mào)易進(jìn)行人民幣結(jié)算試點(diǎn)。
在上海社科院世界經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)徐明棋看來(lái)，人民幣國(guó)際化的進(jìn)程才剛剛開(kāi)始，在此過(guò)程中要堅(jiān)持逐步開(kāi)放，并且是以不間斷的步伐進(jìn)行，尤其要抓住時(shí)機(jī)加快資本賬戶(hù)開(kāi)放。
人民幣國(guó)際化三個(gè)階段
“人民幣國(guó)際化最終是否能夠成型有賴(lài)于諸多因素的共同推動(dòng)，之所以近期國(guó)家推動(dòng)人民幣貿(mào)易結(jié)算的舉措被視作人民幣國(guó)際化的開(kāi)端，是因?yàn)樵诋?dāng)前國(guó)際金融危機(jī)的大背景下，美元作為主流儲(chǔ)備貨幣并沒(méi)有承擔(dān)起它應(yīng)盡的義務(wù)，在短期內(nèi)無(wú)法創(chuàng)造一種與主權(quán)國(guó)家脫鉤并能保持幣值長(zhǎng)期穩(wěn)定的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的情況下，必須有更多的貨幣比如歐元、人民幣對(duì)其產(chǎn)生制約。”徐明棋在接受本報(bào)專(zhuān)訪時(shí)說(shuō)。
“兩個(gè)中心”建設(shè)意見(jiàn)中提到，人民幣在2020年時(shí)的國(guó)際地位，更多地取決于資本賬戶(hù)的開(kāi)發(fā)速度及國(guó)際化的需要程度。徐明棋認(rèn)為，在上海建立國(guó)際金融中心可以說(shuō)是對(duì)人民幣國(guó)際化的一個(gè)戰(zhàn)略性意向，具體到業(yè)務(wù)層面還要取決于金融機(jī)構(gòu)的作為與客觀需求。
從學(xué)術(shù)的角度上，徐明棋描繪了“人民幣國(guó)際化必須經(jīng)歷三個(gè)發(fā)展階段”的圖景。他說(shuō)，第一階段或者說(shuō)基礎(chǔ)的步驟是以人民幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算。人民幣將逐漸在貿(mào)易過(guò)程中被廣泛接受，外商持有人民幣的意愿將逐步增強(qiáng)。第二階段，將是以人民幣進(jìn)行金融交易計(jì)價(jià)。人民幣不僅將作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，也將在更多資本項(xiàng)下計(jì)價(jià)金融工具的買(mǎi)賣(mài)，人民幣與其他貨幣之間將進(jìn)行更多的兌換。屆時(shí)海外機(jī)構(gòu)將獲準(zhǔn)發(fā)行人民幣債券及股票，這與資本賬戶(hù)的開(kāi)放息息相關(guān)。最后一步，也是人民幣國(guó)際化的終極目標(biāo)，就是人民幣成為世界儲(chǔ)備貨幣之一。
風(fēng)險(xiǎn)隔離不可少
徐明棋認(rèn)為，目前即將試點(diǎn)的人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣及計(jì)價(jià)貨幣，必須首先保持匯率穩(wěn)定！耙?yàn)閷?duì)于出口企業(yè)來(lái)說(shuō)，當(dāng)人民幣處于升值通道時(shí)，外商以人民幣進(jìn)行貿(mào)易支付的動(dòng)力將大大減弱；而對(duì)于進(jìn)口企業(yè)來(lái)說(shuō)，在人民幣貶值情況下，外商接受人民幣支付及持有人民幣的意愿也將削弱。因此，人民幣匯率的波動(dòng)狀況直接影響到人民幣在貿(mào)易結(jié)算過(guò)程中的接受程度！
其次，是要為外商提供靈活的投資渠道以增強(qiáng)其持有人民幣的意愿。目前，在香港或是內(nèi)地開(kāi)立人民幣賬戶(hù)并購(gòu)入人民幣已經(jīng)放開(kāi)，但外商在內(nèi)地僅能進(jìn)行直接投資，外商投資有價(jià)證券一直處于“屏蔽”狀態(tài)！叭绻馍坛钟腥嗣駧旁趦(nèi)地?zé)o法獲得更多的投資渠道，勢(shì)必大大降低其持有人民幣的熱情。當(dāng)然，資本市場(chǎng)的開(kāi)放要逐步進(jìn)行，首先是允許外商投資人民幣債券，其次可能是允許海外企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票，進(jìn)而投資人民幣衍生產(chǎn)品等等！
需要注意的是，無(wú)論是以人民幣作為貿(mào)易結(jié)算貨幣，還是未來(lái)開(kāi)放外商投資人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)，都必須做好風(fēng)險(xiǎn)隔離。“開(kāi)放必須是漸進(jìn)式的。我國(guó)應(yīng)當(dāng)吸取東南亞金融危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，在資本賬戶(hù)還未開(kāi)放的情況下，必須防止游資借假貿(mào)易進(jìn)入中國(guó)，進(jìn)而沖擊資本市場(chǎng)。即便是在資本賬戶(hù)開(kāi)放、人民幣可自由兌換的時(shí)候，也要堅(jiān)持‘可控制的開(kāi)放’原則。”徐明棋說(shuō)。
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