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弱勢(shì)美元時(shí)代或?qū)㈤_啟
5月25日，星期一，美元延續(xù)了上周的弱勢(shì)，繼續(xù)走低，歐元兌美元匯率再度上揚(yáng)至1.401，達(dá)到近5個(gè)月來的最高點(diǎn)。
自上周一（5月18日）以來，這已是歐元第六個(gè)交易日的單邊上揚(yáng)，匯率從1.3494一路飆升至今。同時(shí)，英鎊兌美元匯率上周也從1.53升至1.57。
華爾街的外匯交易員們?cè)谶^往一周內(nèi)，經(jīng)歷了一場(chǎng)短暫的“美元危機(jī)”。
“看空美元的情緒完全主導(dǎo)了市場(chǎng)，華爾街的一些人不愿繼續(xù)持有美元，正是他們的大幅拋售，造成了上周美元的深度下挫！蓖鈪R交易員王鋒告訴本報(bào)記者。王鋒是紐約一家對(duì)沖基金的外匯交易員，身在華爾街匯市第一線，他所在的對(duì)沖基金被認(rèn)為是業(yè)內(nèi)的“黃金標(biāo)桿”。
美元的疲軟不僅體現(xiàn)在兌歐元匯率上，美國洲際交易所掛牌的美元指數(shù)（USDX）在過去一周內(nèi)也深度下跌，由83點(diǎn)上方一直跌穿80點(diǎn)關(guān)口。美元指數(shù)是用來衡量美元強(qiáng)弱的關(guān)鍵指標(biāo)。
在賣出美元和美國國債的指令聲中，美元和國債的“最后避風(fēng)港”的角色宣告終結(jié)。而緊接著投資者必須要面臨的問題是，上周的這一輪深跌，是否是美元長(zhǎng)期走弱的信號(hào)？
華爾街不相信美元
王鋒親身經(jīng)歷了上周華爾街的這一輪“美元危機(jī)”。
王鋒向本報(bào)記者透露，對(duì)美元的恐慌情緒上周在交易員中間迅速蔓延，主要與兩個(gè)利空消息直接相關(guān)。
第一個(gè)利空來自美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)上周二公布的一份會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要表明，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)比以往更加悲觀，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為衰退持續(xù)時(shí)間會(huì)更久，因此將會(huì)購買更多的資產(chǎn)。而中歐陸家嘴國際金融研究院副院長(zhǎng)劉勝軍在接受本報(bào)記者采訪時(shí)也指出，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景非常悲觀，預(yù)計(jì)今年下半年到明年上半年美國失業(yè)率達(dá)到9%以上。市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)進(jìn)一步實(shí)施其1.75萬億債券購買計(jì)劃。這樣過度發(fā)放的美元已引起市場(chǎng)的擔(dān)憂，為了對(duì)抗金融危機(jī)，美聯(lián)儲(chǔ)在前期已向市場(chǎng)注入了巨量的基礎(chǔ)貨幣，一旦這些流動(dòng)性釋放出來，會(huì)對(duì)美元產(chǎn)生很大的打擊。
另一個(gè)利空則來自標(biāo)準(zhǔn)普爾對(duì)英國主權(quán)評(píng)級(jí)的下調(diào)。上周四標(biāo)準(zhǔn)普爾將英國的信貸展望評(píng)級(jí)由“穩(wěn)定”降至“負(fù)面”，這意味著英國有可能失去3A級(jí)的主權(quán)信用評(píng)級(jí)。標(biāo)普下調(diào)評(píng)級(jí)的理由是，英國財(cái)政赤字不斷高企，預(yù)計(jì)2013年會(huì)接近GDP的100%；而美國的財(cái)政赤字比英國更為嚴(yán)重。王鋒說，“大家擔(dān)心美國主權(quán)評(píng)級(jí)可能也會(huì)被下調(diào)。”
被業(yè)界稱作“債券之王”的比爾·格羅斯（Bill Gross）上周四當(dāng)天接受采訪時(shí)表示，美國最終很可能會(huì)失去3A評(píng)級(jí)。格羅斯在華爾街交易員中頗受推崇，他的言論對(duì)市場(chǎng)打擊很大。
美林證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺則對(duì)本報(bào)表示:“市場(chǎng)擔(dān)心美國國債被下調(diào)3A級(jí)信用，如果真的下調(diào)，投資者肯定會(huì)賣出美國國債，也就相當(dāng)于是賣出美元。”
美元走衰信號(hào)出現(xiàn)？
上周的這一輪深度跳水，是不是美元開始長(zhǎng)期走弱的一個(gè)信號(hào)？
回顧美元指數(shù)一年來的走勢(shì)，會(huì)發(fā)現(xiàn)美元指數(shù)在去年7月份還在74點(diǎn)左右徘徊，從8月開始爬升，9月雷曼兄弟倒閉之后加速上揚(yáng)，并在12月份金融市場(chǎng)最為恐慌之際沖擊90點(diǎn)關(guān)口。而在目前金融危機(jī)已有所緩和的情況下，美元指數(shù)一路走弱，上周下探80點(diǎn)關(guān)口。
美元指數(shù)在金融危機(jī)爆發(fā)后一路上揚(yáng)，根本原因在于投資者對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)極度恐慌，而美元作為國際儲(chǔ)備貨幣就成為強(qiáng)勢(shì)貨幣，全球資本競(jìng)購美元資產(chǎn)以求避險(xiǎn)。美國外交關(guān)系委員會(huì)國際經(jīng)濟(jì)部主任斯泰爾（Ben Steil）就向本報(bào)記者表示，“從2008年9月份開始，全球進(jìn)入了大蕭條以來最為嚴(yán)重的金融危機(jī)，所有人都轉(zhuǎn)向了美元，因?yàn)槊涝鞘澜缟狭鲃?dòng)性最好、最不可能違約的投資。”
劉勝軍指出，現(xiàn)在金融危機(jī)已經(jīng)告一段落，市場(chǎng)不再極度恐慌，短期的金融避險(xiǎn)動(dòng)機(jī)趨弱，大家更關(guān)注的是資產(chǎn)的長(zhǎng)期安全問題，這樣對(duì)美元長(zhǎng)期走弱的擔(dān)憂就爆發(fā)出來。
劉勝軍指出，上周美元深跌雖然存在一些偶然因素，但從長(zhǎng)期看美元走勢(shì)可能已步入了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，“巴菲特警告的美元長(zhǎng)期走軟的擔(dān)憂現(xiàn)在爆發(fā)了”。
這意味著美元作為避風(fēng)港的地位出現(xiàn)終結(jié)跡象。王鋒也認(rèn)為，一旦經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，就是美元開始往下走的一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
在今年年初美聯(lián)儲(chǔ)宣布購買3000億美元美國國債之后，全球主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家們就對(duì)美元的長(zhǎng)期走軟表示擔(dān)憂。美聯(lián)儲(chǔ)隨后將進(jìn)一步推出1.75萬億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃，加上此前歷次救市計(jì)劃投入的巨額資金，美聯(lián)儲(chǔ)已向市場(chǎng)注入了巨額的流動(dòng)性。簡(jiǎn)單地說，現(xiàn)在市場(chǎng)擔(dān)心的就是，美聯(lián)儲(chǔ)投放了過量的鈔票，美元?jiǎng)荼刭H值。
斯泰爾向本報(bào)記者表示了對(duì)美元的擔(dān)憂，“如果美聯(lián)儲(chǔ)在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的時(shí)候反應(yīng)過慢，到2010年時(shí)，我們就會(huì)面臨國債價(jià)格下跌，美元貶值，以及通貨膨脹上升的局面！
卡托研究所資深研究員普爾（William Poole）也向本報(bào)強(qiáng)調(diào)，一旦經(jīng)濟(jì)開始復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)在目前的政治環(huán)境中并不一定能夠及時(shí)地升息。普爾在2001-2008年擔(dān)任圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)首席執(zhí)行官，還是美聯(lián)儲(chǔ)公開市場(chǎng)委員會(huì)具投票權(quán)的委員。
據(jù)普爾透露，卡內(nèi)基梅隆大學(xué)的Allan Meltzer教授認(rèn)為，美國的通貨膨脹最終可能會(huì)比1970年代還要糟糕（當(dāng)時(shí)通脹達(dá)到了兩位數(shù)）。Meltzer“很可能是全球研究美聯(lián)儲(chǔ)最權(quán)威的人”。
劉勝軍表示，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一直在“坐著直升飛機(jī)撒錢”以應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但問題是撒出去的錢不是你想收就收得回來的。
劉勝軍認(rèn)為，未來的情況可能更嚴(yán)重，因?yàn)槭袌?chǎng)化上貨幣的流動(dòng)性很難估計(jì)，現(xiàn)在市場(chǎng)低迷，貨幣流動(dòng)速度慢；經(jīng)濟(jì)一旦活躍起來，貨幣流動(dòng)速度加快，現(xiàn)在市場(chǎng)上隱藏的流動(dòng)性會(huì)突然膨脹起來，局面有可能失控。
但美林證券經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對(duì)此表達(dá)了不同看法，“不要因?yàn)槊绹喟l(fā)了一些基礎(chǔ)貨幣，就覺得美元一定會(huì)貶值到底！彼J(rèn)為，保持美元的強(qiáng)勢(shì)地位對(duì)美國還是非常重要，關(guān)系到國家利益，美國不會(huì)放任美元無限度地貶值下去，那樣對(duì)美國經(jīng)濟(jì)也會(huì)有很大損害。而中國、歐洲和日本也同美國一樣，在大量增加廣義貨幣的（M2）供應(yīng)量。
陸挺指出，上周美元深跌的另外一個(gè)原因在于，近期很多國家的經(jīng)濟(jì)預(yù)期都在轉(zhuǎn)好，而美國經(jīng)濟(jì)方面的好消息卻不多。他認(rèn)為這是一個(gè)全球資產(chǎn)轉(zhuǎn)移的過程，投資者把美元資產(chǎn)換成日元資產(chǎn)，或者放到歐洲和新興市場(chǎng)國家。
花旗集團(tuán)駐紐約的一名外匯交易員也向本報(bào)表示，美元“終究是要下跌的”，但目前這個(gè)趨勢(shì)還沒有開始。因?yàn)槠渌麌乙矔?huì)出現(xiàn)通脹，美元不好，其他的或許更差，美聯(lián)儲(chǔ)也不愿意讓美元下跌太深。
他也指出，目前經(jīng)濟(jì)是不是真的復(fù)蘇還需要觀察，如果最近市場(chǎng)的上漲是熊市反彈，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑，美元和美國國債會(huì)重新漲上來；但如果經(jīng)濟(jì)完全復(fù)蘇，這就很可能是美元走弱的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
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