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人民幣升值與期貨的條件反射
如果人民幣重新估值，那很可能會(huì)給國(guó)際金融市場(chǎng)帶來一定的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)此，很多市場(chǎng)人士都已達(dá)成了共識(shí)。
但是可能還有一點(diǎn)尚沒有被大家意識(shí)到，那就是人民幣的重估還將會(huì)對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)(包括中國(guó))的期貨交易商和期貨投資者造成傷害。
事實(shí)上，這些日子以來人民幣升值問題僅僅是期貨投資風(fēng)險(xiǎn)增大的諸多因素之一。除此之外，還有其他的原因。
上周五，倫敦金屬交易所期銅(資訊 論壇)的收盤價(jià)下跌3個(gè)百分點(diǎn)。在上星期最后三個(gè)交易日里，期銅價(jià)格下降了6.8%。
出現(xiàn)這種情況的直接原因是美元的復(fù)蘇。市場(chǎng)參與者通常都認(rèn)為，一旦美元匯率走高，那么期貨價(jià)格將會(huì)下跌。而近期美元匯率走勢(shì)開始逐漸堅(jiān)挺：美元兌歐元匯率最近持續(xù)下降，而美元的這種復(fù)蘇的勢(shì)頭是否會(huì)中止也尚不明朗。
美元上揚(yáng)的直接影響就是促使投資基金在金屬市場(chǎng)上開始拋售期銅。
事實(shí)上，國(guó)際商品期貨價(jià)格一般以原油及金屬的價(jià)格走勢(shì)為導(dǎo)向。由于目前歐洲以及全球大部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度均低于預(yù)計(jì)，外加美聯(lián)儲(chǔ)不斷提升利率，致使美元匯率走高，為此全球商品期貨如原油、銅的價(jià)格不斷回落，投機(jī)商對(duì)期貨的興趣也大大減弱。
實(shí)際上，以高盛期貨價(jià)格指數(shù)(GSCI)為例，我們可以觀察到期貨價(jià)格近期的回落幅度是非常顯著的。而且一旦人民幣重估，那無疑更是雪上加霜了。
短期來看，人民幣升值會(huì)增加來自主要消費(fèi)國(guó)——中國(guó)的需求。這是因?yàn)閷?duì)中國(guó)的進(jìn)口商來說，人民幣升值便意味著進(jìn)口原材料價(jià)格將會(huì)變得便宜，這看似有利于期貨市場(chǎng)。
然而這種影響并不會(huì)持續(xù)很久。因?yàn)槿嗣駧诺纳祵?dǎo)致中國(guó)的出口商品價(jià)格變得更加高昂。
我們以銅金屬為例來說明。
智利是世界最大的銅生產(chǎn)國(guó)，而中國(guó)是最大的銅消費(fèi)國(guó)。2004年，中國(guó)是智利生產(chǎn)的銅的最大進(jìn)口國(guó)，中國(guó)購(gòu)買的銅占智利銅總出口量的18%，總共約合27.28億美元。
如果人民幣升值，那么中國(guó)的出口將會(huì)減少，同時(shí)將導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度減緩。而這一切的后果便是建筑業(yè)、制造業(yè)以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目等對(duì)銅需求量的下降。這樣一來，銅價(jià)(以及期銅價(jià)格)均將大幅度下跌，因?yàn)槎鄶?shù)的投機(jī)商會(huì)立即拋售。
因此，人民幣的升值其實(shí)對(duì)于一些發(fā)展中國(guó)家，例如智利的影響是非常大的。
期貨價(jià)格的大幅下滑會(huì)立刻并且十分嚴(yán)重地影響智利以及其他商品出口商的收入。
這樣一來將可能會(huì)導(dǎo)致發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退。
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