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李迅雷:未來一年人民幣不會大幅升值

     針對市場對通脹、人民幣升值的積極預(yù)期,國泰君安提出不同看法。國泰君安首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在昨日召開的2010年投資策略研討會上指出,2010年中國經(jīng)濟(jì)主要靠消費(fèi)、投資兩駕馬車?yán)瓌樱^續(xù)處于一個低通脹的復(fù)蘇進(jìn)程中,人民幣在未來一年不會出現(xiàn)大幅升值,到2010年底大約會在1美元兌6.7人民幣的水平。

  李迅雷認(rèn)為,美國經(jīng)濟(jì)可能在2010年下半年仍處于結(jié)構(gòu)性調(diào)整,以美國為首的主要經(jīng)濟(jì)體目前的經(jīng)濟(jì)刺激政策仍將維持2-3個月。在此判斷上,2010年中國出口增速將達(dá)到10%左右,占全球出口的份額將上升到9.1%。在出口份額進(jìn)入頂部區(qū)域后,出口未來增長空間有限。

  考慮到2010年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將進(jìn)一步收縮赤字,資本流動的規(guī)模仍將處于較低的水平,李迅雷認(rèn)為,資金流動對人民幣升值壓力并不是特別大。從1994年1 月至今年2月,人民幣實際有效匯率升值66.1%,對比日本,人民幣其實已經(jīng)升值過度。預(yù)計明年人民幣對美元可能升值空間在2%左右,中國的實際有效匯率可能還將進(jìn)一步下降。

  消費(fèi)和投資成為拉動明年經(jīng)濟(jì)增長的主要馬車,但李迅雷表示謹(jǐn)慎樂觀,他認(rèn)為此次投資對經(jīng)濟(jì)增長的拉動不會再向上一輪經(jīng)濟(jì)那樣顯著,中長期看將不可避免的回落,2009年以大規(guī);A(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資增長模式也系統(tǒng)性地提高了經(jīng)濟(jì)增長風(fēng)險,將風(fēng)險轉(zhuǎn)移到商業(yè)銀行體系內(nèi)。而消費(fèi)增長、消費(fèi)升級又是一個長期的過程。預(yù)計明年GDP增速將達(dá)到9.3%左右,其中消費(fèi)的貢獻(xiàn)上升至4.3%,投資的拉動則下降至5%。他還預(yù)計,2010年新增貸款7.6萬億元,大約可以推動25%-28%的城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長。

  對于被市場熱議的通脹預(yù)期,李迅雷也提出不同觀點,他認(rèn)為,中國目前普遍產(chǎn)能過剩,CPI和PPI出現(xiàn)快速大幅上漲概率很低。預(yù)計CPI明年增速2.5-2.8%,PPI增速4%左右,明年經(jīng)濟(jì)將會繼續(xù)處于一個低通脹的復(fù)蘇進(jìn)程之中。

  李迅雷在會上還預(yù)計,2010年中國政府將繼續(xù)實施積極地財政政策和適度寬松的貨幣政策。但積極財政政策的導(dǎo)向?qū)兴{(diào)整,用于民生的支出份額將上升,尤其是保障體系的建設(shè)將會加快,從而釋放國內(nèi)消費(fèi)能力。而無論從物價上漲速度考慮還是從保增長調(diào)結(jié)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)考慮,央行至少在2010年上半年將不會調(diào)整利率和存款準(zhǔn)備金率,貨幣政策的操作主要體現(xiàn)在公開市場操作和對信貸投放的窗口指導(dǎo)方面。


  

 



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