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人民幣匯率與美元“脫鉤”聲漸起 將面臨升值壓力
人民幣匯率將在今年第二季度末或者第三季度與美元脫鉤,重新恢復兌美元的緩慢爬升之勢。這是渣打銀行在最新發(fā)布的題為《人民幣——平靜中暗流涌動》的報告中提出的觀點。事實上,隨著人民幣升值預期自歲末年初重新升溫,關于人民幣將在今年實現(xiàn)與美元脫鉤的判斷也開始出現(xiàn)。
渣打銀行指出,2005年7月人民幣匯改開始,實行“以市場供求為基礎,參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度”,但是從2008年7月開始,人民幣實際上又重新盯住美元。
從美元兌人民幣匯率中間價的走勢圖來看,自2005年7月至2008年7月,曲線基本呈現(xiàn)單邊、緩慢下行趨勢,其中2008年10月之后是下行速度最快的階段,這意味著人民幣兌美元匯率的走勢基本上以升值為主。但是,曲線在2008年7月之后呈現(xiàn)出明顯的“直線”形狀,這也是之所以在此期間的人民幣匯率被評價為與美元“掛鉤”,因為美元兌人民幣的匯率基本保持在6.82-6.84區(qū)間波動,上下震蕩幅度僅有200個基點。
渣打銀行報告指出,在人民幣與美元重新“掛鉤”期間,人民幣實際上轉(zhuǎn)而盯住了美元。這帶來了人民幣跟隨美元而動的特征——2008年第四季度至 2009年第一季度經(jīng)濟危機集中爆發(fā),美元因避險優(yōu)勢而走強,其他貨幣幣值紛紛下跌,人民幣卻較主要貿(mào)易伙伴貨幣處于強勢;2009年3月以后,美元恢復弱勢,人民幣即跟隨,對除港幣外所有主要貿(mào)易伙伴貨幣走弱。
但是這種實際上的盯住美元可能會在2010年結(jié)束,關于人民幣將與美元脫鉤的討論在市場中升溫。渣打銀行認為,預計人民幣將在今年二季度末與美元“脫鉤”,并且根據(jù)前兩次政策調(diào)整——2005年匯改和2008年重新“盯住”美元均是發(fā)生在7月附近,因此預計7月份將是匯率政策再次變動的時機。
此前摩根士丹利中國首席經(jīng)濟學家王慶曾表示,當前的人民幣匯率至少在2010年中之前保持不變,下半年可能會退出當前事實上的人民幣與美元掛鉤匯率制度。
對外經(jīng)濟貿(mào)易大學金融學院院長丁志杰也表示,人民幣需要和美元脫鉤。他認為,人民幣兌美元保持穩(wěn)定,是我們應對危機的一種策略,但是隨著經(jīng)濟的復蘇,當前保持人民幣兌美元穩(wěn)定,已經(jīng)帶來一系列弊端。他認為,從長遠來看,有必要在適當?shù)臅r機轉(zhuǎn)向參考一攬子貨幣進行調(diào)節(jié)。
但是渣打銀行在報告中也表示,一旦人民幣開始恢復對美元浮動后,并不會像匯改后那樣對美元快速升值。因為2008年7月之前人民幣匯率快速升值,主要是因為當時恰逢全球經(jīng)濟繁榮期,也是中國出口業(yè)的黃金時期。而2010年情況有所不同,全球經(jīng)濟不太可能出現(xiàn)快速上漲,西方經(jīng)濟體對中國出口商品的需求仍比較疲弱。“在此背景下,我們預計人民幣將逐漸恢復對美元升勢！
王慶表示,“脫鉤”之后,人民幣兌美元的任何升值都將是溫和的、漸進的。
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