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人民幣匯率與美元“脫鉤”聲漸起 將面臨升值壓力
人民幣匯率將在今年第二季度末或者第三季度與美元脫鉤,重新恢復(fù)兌美元的緩慢爬升之勢(shì)。這是渣打銀行在最新發(fā)布的題為《人民幣——平靜中暗流涌動(dòng)》的報(bào)告中提出的觀點(diǎn)。事實(shí)上,隨著人民幣升值預(yù)期自歲末年初重新升溫,關(guān)于人民幣將在今年實(shí)現(xiàn)與美元脫鉤的判斷也開(kāi)始出現(xiàn)。
渣打銀行指出,2005年7月人民幣匯改開(kāi)始,實(shí)行“以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ),參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)的有管理的浮動(dòng)匯率制度”,但是從2008年7月開(kāi)始,人民幣實(shí)際上又重新盯住美元。
從美元兌人民幣匯率中間價(jià)的走勢(shì)圖來(lái)看,自2005年7月至2008年7月,曲線基本呈現(xiàn)單邊、緩慢下行趨勢(shì),其中2008年10月之后是下行速度最快的階段,這意味著人民幣兌美元匯率的走勢(shì)基本上以升值為主。但是,曲線在2008年7月之后呈現(xiàn)出明顯的“直線”形狀,這也是之所以在此期間的人民幣匯率被評(píng)價(jià)為與美元“掛鉤”,因?yàn)槊涝獌度嗣駧诺膮R率基本保持在6.82-6.84區(qū)間波動(dòng),上下震蕩幅度僅有200個(gè)基點(diǎn)。
渣打銀行報(bào)告指出,在人民幣與美元重新“掛鉤”期間,人民幣實(shí)際上轉(zhuǎn)而盯住了美元。這帶來(lái)了人民幣跟隨美元而動(dòng)的特征——2008年第四季度至 2009年第一季度經(jīng)濟(jì)危機(jī)集中爆發(fā),美元因避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)而走強(qiáng),其他貨幣幣值紛紛下跌,人民幣卻較主要貿(mào)易伙伴貨幣處于強(qiáng)勢(shì);2009年3月以后,美元恢復(fù)弱勢(shì),人民幣即跟隨,對(duì)除港幣外所有主要貿(mào)易伙伴貨幣走弱。
但是這種實(shí)際上的盯住美元可能會(huì)在2010年結(jié)束,關(guān)于人民幣將與美元脫鉤的討論在市場(chǎng)中升溫。渣打銀行認(rèn)為,預(yù)計(jì)人民幣將在今年二季度末與美元“脫鉤”,并且根據(jù)前兩次政策調(diào)整——2005年匯改和2008年重新“盯住”美元均是發(fā)生在7月附近,因此預(yù)計(jì)7月份將是匯率政策再次變動(dòng)的時(shí)機(jī)。
此前摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶曾表示,當(dāng)前的人民幣匯率至少在2010年中之前保持不變,下半年可能會(huì)退出當(dāng)前事實(shí)上的人民幣與美元掛鉤匯率制度。
對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰也表示,人民幣需要和美元脫鉤。他認(rèn)為,人民幣兌美元保持穩(wěn)定,是我們應(yīng)對(duì)危機(jī)的一種策略,但是隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,當(dāng)前保持人民幣兌美元穩(wěn)定,已經(jīng)帶來(lái)一系列弊端。他認(rèn)為,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,有必要在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)轉(zhuǎn)向參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)。
但是渣打銀行在報(bào)告中也表示,一旦人民幣開(kāi)始恢復(fù)對(duì)美元浮動(dòng)后,并不會(huì)像匯改后那樣對(duì)美元快速升值。因?yàn)?008年7月之前人民幣匯率快速升值,主要是因?yàn)楫?dāng)時(shí)恰逢全球經(jīng)濟(jì)繁榮期,也是中國(guó)出口業(yè)的黃金時(shí)期。而2010年情況有所不同,全球經(jīng)濟(jì)不太可能出現(xiàn)快速上漲,西方經(jīng)濟(jì)體對(duì)中國(guó)出口商品的需求仍比較疲弱！霸诖吮尘跋,我們預(yù)計(jì)人民幣將逐漸恢復(fù)對(duì)美元升勢(shì)！
王慶表示,“脫鉤”之后,人民幣兌美元的任何升值都將是溫和的、漸進(jìn)的。
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