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美國在人民幣匯率上施壓是轉(zhuǎn)移國內(nèi)風(fēng)險

     美國總統(tǒng)奧巴馬不久前表示，伴隨著中美貿(mào)易摩擦近來陡然加劇，他將在對華貿(mào)易關(guān)系上采取更嚴(yán)厲態(tài)度，關(guān)注人民幣匯率變化，強化貿(mào)易規(guī)則，確保所謂美中對等的貿(mào)易關(guān)系。怎樣理解當(dāng)前美國在人民幣匯率問題上所做的新“文章”以及中國應(yīng)以何姿態(tài)對待，就此問題中國證券報記者專訪了耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授陳志武。

　　擺姿態(tài) 迎選舉

　　中國證券報：金融復(fù)蘇尚未企穩(wěn)的當(dāng)下，以美國為首的西方國家就人民幣升值問題大做文章，在您看來，這究竟是什么原因？

　　陳志武：在我理解，美方這樣做是出于對美國國內(nèi)的政治和就業(yè)需要的考慮。美國方面希望通過人民幣升值，對中美以及美國和其他國家之間的貿(mào)易不平衡做出某種修正和調(diào)整，以此為奧巴馬政府贏得民意支持。

　　這當(dāng)中美國內(nèi)部因素起了很大的作用。尤其需要注意的是，今年1月19日，民主黨在馬薩諸塞州參議員選舉中失利。這是一個關(guān)鍵性的席位，損失后不僅讓參議院格局發(fā)生了變化，尤其改變了美國政治氛圍；更為緊要的是，馬薩諸塞州是50個州中民主黨地盤最穩(wěn)固的地方之一，這次失利是對奧巴馬政府的警訊。從選舉結(jié)果看，民主黨失去了這個看似勝券在握的席位。外界普遍認(rèn)為這是美國社會對奧巴馬政府的不滿。

　　2010年11月份，美國即將舉行中期選舉，在這種壓力下，奧巴馬必須從民主黨政客和選民的利益出發(fā)，保護(hù)美國就業(yè)，以此穩(wěn)住民主黨議員對他的支持。如果在11月之前奧巴馬不能使其民意支持度上升的話，連民主黨都會拋棄他，奧巴馬今后也就難以有大的作為。

　　奧巴馬手中有一張牌，其實也是一個老話題，那就是促使人民幣升值、減少對華貿(mào)易逆差。因為在一些美國老百姓看來，失業(yè)率這么高，就是因為中國政府壓低了人民幣，讓美國人的就業(yè)崗位流到了中國。這樣做，出自于選舉政治。對奧巴馬來說，實際效果或許并不是最重要，但這樣的姿態(tài)則更為重要。

    人民幣成美國轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目標(biāo)

　　中國證券報：奧巴馬政府在人民幣問題上做文章，就是希望轉(zhuǎn)移國內(nèi)焦點和政治壓力，可以說是“轉(zhuǎn)移”風(fēng)險？

　　陳志武：是的。奧巴馬政府這樣做，美國的一些議員這么做，主要是基于競選的壓力，他們要達(dá)到的目標(biāo)，倒不是希望真正能創(chuàng)造多少就業(yè)，而是希望在輿論上和形象上表現(xiàn)得很親民。他們當(dāng)前的第一任務(wù)，就是保住自己在國會以及其它民選機構(gòu)的席位，保住自己的政治生命。很遺憾，人民幣就成為了奧巴馬手中的一張非常重要的牌。

    中國證券報：照此說來，您估計未來的結(jié)果會怎樣？

　　陳志武：在我看來，奧巴馬現(xiàn)在講要強化中美貿(mào)易規(guī)則，美國前任總統(tǒng)克林頓和布什也都講過，但二人的任期內(nèi)并沒有遭遇如此嚴(yán)重的經(jīng)濟危機和嚴(yán)峻的就業(yè)形勢。因此，我們或可將以往的表態(tài)理解為“口頭表示”，無非是為了應(yīng)對一些國內(nèi)的政治壓力，很多時候并非能真正付諸實施。但這次不同，在百年一遇的金融危機面前，在如此嚴(yán)峻的就業(yè)形勢面前，1月19日馬薩諸塞州參議院選舉民主黨失敗了，使得美國現(xiàn)政府在人民幣匯率問題上會更具攻擊性，“風(fēng)險”轉(zhuǎn)移也就更有說服力。

　　中國證券報：今年4月份的美國財政部有關(guān)貨幣匯率的報告中，會不會就以此將中國定為匯率操縱國呢？

　　陳志武：我個人認(rèn)為概率是很高的。所以，我覺得，在目前還來得及的情況下，中國可以考慮先讓人民幣適當(dāng)升值，人民幣浮動區(qū)間可以放大。這樣一來，可以壓低美國政壇炒作人民幣的空間。

　　中國證券報：在人民幣問題上發(fā)起攻勢的同時，有關(guān)中國的“雙反”案件也層出不斷，您怎么看目前的貿(mào)易摩擦？

　　陳志武：如果按照目前形勢向下發(fā)展，如果雙方都不積極采取措施加以扭轉(zhuǎn)，后果將很嚴(yán)重。中國目前是美國最大的債權(quán)國，美國還需要中國購買更多的國債。如果中國拋售美國國債，實際對中國傷害也很大。美國并不害怕中國拋售美國國債，其實，在資本市場，被動的往往是投資者，所以能博弈的往往是中國是否繼續(xù)購買美國國債，而已購買美國國債的資產(chǎn)則已失去博弈的功能。

    國內(nèi)企業(yè)亟須轉(zhuǎn)型

　　中國證券報：您似乎認(rèn)為人民幣適當(dāng)升值是利大于弊，但中國很多企業(yè)都是勞動密集型企業(yè)，人民幣升值勢必會對中國很多外貿(mào)企業(yè)構(gòu)成沖擊，會給中國就業(yè)帶來壓力，您怎樣看待這個問題？

　　陳志武：拋開美國的因素，只從中國利益考慮，人民幣適當(dāng)升值，對中國長遠(yuǎn)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，都不是一件壞事，短期也能起到降低通脹壓力的效果。

　　對于外貿(mào)和就業(yè)壓力的問題，我還想談?wù)勎业目捶�。�?005－2008年，人民幣升值了約20％，但中國外貿(mào)出口仍每年按照30％左右速度在增長，其實并沒有帶來消極影響。中國自己的經(jīng)驗就證明，人民幣升值并不必然帶來出口下降，實際上，前幾年升值的速度，控制在一年5％左右，并沒有帶來消極影響，此其一；第二是在就業(yè)方面，看起來升值會影響就業(yè)，但實際上這中間可能存在誤解和夸大。數(shù)據(jù)顯示，從1998年至今，中國制造業(yè)的就業(yè)崗位，事實上有些下降。換句話說，由于過去十幾年，制造業(yè)效率的提高，過去100塊錢的利潤和產(chǎn)出所需要的勞動力，每年都在下降。于是，出口可以增加，但就業(yè)不一定增加。

　　擴大出口、增加就業(yè)，這條路越走越窄，而且大量出口造成的是中國環(huán)境、資源等問題上的重大代價。要創(chuàng)造更多就業(yè)，中國主要應(yīng)該靠擴大第三產(chǎn)業(yè)，擴大消費需求。通過人民幣適當(dāng)升值，迫使一些企業(yè)實現(xiàn)轉(zhuǎn)型，可以更好地促進(jìn)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)換，促進(jìn)經(jīng)濟的長遠(yuǎn)、可持續(xù)發(fā)展。

    美國總統(tǒng)奧巴馬不久前表示，伴隨著中美貿(mào)易摩擦近來陡然加劇，他將在對華貿(mào)易關(guān)系上采取更嚴(yán)厲態(tài)度，關(guān)注人民幣匯率變化，強化貿(mào)易規(guī)則，確保所謂美中對等的貿(mào)易關(guān)系。怎樣理解當(dāng)前美國在人民幣匯率問題上所做的新“文章”以及中國應(yīng)以何姿態(tài)對待，就此問題中國證券報記者專訪了耶魯大學(xué)管理學(xué)院金融學(xué)教授陳志武。

　　擺姿態(tài) 迎選舉

　　中國證券報：金融復(fù)蘇尚未企穩(wěn)的當(dāng)下，以美國為首的西方國家就人民幣升值問題大做文章，在您看來，這究竟是什么原因？

　　陳志武：在我理解，美方這樣做是出于對美國國內(nèi)的政治和就業(yè)需要的考慮。美國方面希望通過人民幣升值，對中美以及美國和其他國家之間的貿(mào)易不平衡做出某種修正和調(diào)整，以此為奧巴馬政府贏得民意支持。

　　這當(dāng)中美國內(nèi)部因素起了很大的作用。尤其需要注意的是，今年1月19日，民主黨在馬薩諸塞州參議員選舉中失利。這是一個關(guān)鍵性的席位，損失后不僅讓參議院格局發(fā)生了變化，尤其改變了美國政治氛圍；更為緊要的是，馬薩諸塞州是50個州中民主黨地盤最穩(wěn)固的地方之一，這次失利是對奧巴馬政府的警訊。從選舉結(jié)果看，民主黨失去了這個看似勝券在握的席位。外界普遍認(rèn)為這是美國社會對奧巴馬政府的不滿。

　　2010年11月份，美國即將舉行中期選舉，在這種壓力下，奧巴馬必須從民主黨政客和選民的利益出發(fā)，保護(hù)美國就業(yè)，以此穩(wěn)住民主黨議員對他的支持。如果在11月之前奧巴馬不能使其民意支持度上升的話，連民主黨都會拋棄他，奧巴馬今后也就難以有大的作為。

　　奧巴馬手中有一張牌，其實也是一個老話題，那就是促使人民幣升值、減少對華貿(mào)易逆差。因為在一些美國老百姓看來，失業(yè)率這么高，就是因為中國政府壓低了人民幣，讓美國人的就業(yè)崗位流到了中國。這樣做，出自于選舉政治。對奧巴馬來說，實際效果或許并不是最重要，但這樣的姿態(tài)則更為重要。

　　人民幣成美國轉(zhuǎn)移風(fēng)險的目標(biāo)

　　中國證券報：奧巴馬政府在人民幣問題上做文章，就是希望轉(zhuǎn)移國內(nèi)焦點和政治壓力，可以說是“轉(zhuǎn)移”風(fēng)險？

　　陳志武：是的。奧巴馬政府這樣做，美國的一些議員這么做，主要是基于競選的壓力，他們要達(dá)到的目標(biāo)，倒不是希望真正能創(chuàng)造多少就業(yè)，而是希望在輿論上和形象上表現(xiàn)得很親民。他們當(dāng)前的第一任務(wù)，就是保住自己在國會以及其它民選機構(gòu)的席位，保住自己的政治生命。很遺憾，人民幣就成為了奧巴馬手中的一張非常重要的牌。

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