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內(nèi)外壓力不改人民幣升值走勢(shì)
近期由于美元指數(shù)連續(xù)多日的反彈，世界其他貨幣的升值壓力得到暫時(shí)的緩解，尤其是首爾峰會(huì)之后有關(guān)人民幣匯率問題的爭論稍微平靜下來，但是這并不意味著人民幣升值壓力就此能夠得到徹底的消除，畢竟外圍政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境與先前相比并沒有發(fā)生實(shí)質(zhì)性的好轉(zhuǎn)，客觀一點(diǎn)來講甚至還有繼續(xù)惡化的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，長期來講人民幣匯率面臨的政治壓力和經(jīng)濟(jì)壓力將會(huì)更加突出。
歐洲債務(wù)危機(jī)再度上演已經(jīng)是鐵板釘釘?shù)氖聦?shí)，但值得注意的是愛爾蘭銀行體系的債務(wù)規(guī)模并不是很大，區(qū)區(qū)500億美元的漏洞卻要鬧的整個(gè)歐元區(qū)不得安寧，問題本身就值得思考。當(dāng)前整個(gè)歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇還是比較緩慢，各個(gè)國家之間的復(fù)蘇進(jìn)程存在明顯的不協(xié)調(diào)，愛爾蘭的小規(guī)模銀行債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)極有可能只是整個(gè)地區(qū)矛盾進(jìn)一步激化的導(dǎo)火索，對(duì)主權(quán)債務(wù)信心的降低必然會(huì)威脅到歐元區(qū)的穩(wěn)定，雖然愛爾蘭的主權(quán)危機(jī)影響極為有限，但通過對(duì)人民幣匯率的施壓緩解歐元區(qū)的外部壓力將是可以想見的辦法。而美元指數(shù)在底部連續(xù)多日反彈的基礎(chǔ)并不是非常牢固，畢竟美國經(jīng)濟(jì)走出危機(jī)的步伐依舊緩慢，失業(yè)率居高不下，工業(yè)增加值不及預(yù)期以及國內(nèi)消費(fèi)乏力依舊是奧巴馬政府困擾的問題，在經(jīng)過中期選舉之后，財(cái)政政策的活動(dòng)空間受到進(jìn)一步擠壓，而上次的量化寬松政策已經(jīng)受到各國的指責(zé)，在兩大調(diào)控政策都受到限制的情況下，人民幣匯率就會(huì)成為最后的救命草，特別是在2012年大選將至的政治背景之下，國內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)必會(huì)有所抬頭，改善貿(mào)易環(huán)境減少財(cái)政赤字將成為國內(nèi)政治的需要，而最終的目標(biāo)也會(huì)指向其主要的目標(biāo)國。因此，盡管近段時(shí)間的人民幣升值壓力得到一定程度的緩解，但是外圍環(huán)境的實(shí)質(zhì)并沒有發(fā)生改變，相反由于矛盾的進(jìn)一步進(jìn)化，政治需求的壓力也將進(jìn)一步凸顯，對(duì)人民幣匯率施壓將會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)。
而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)通脹壓力見頂之后物價(jià)上行壓力有可能得到進(jìn)一步的緩解，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)確認(rèn)經(jīng)濟(jì)增長企穩(wěn)態(tài)勢(shì)，但是用電量的下滑也表明當(dāng)前調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和節(jié)能減排已經(jīng)到了比較關(guān)鍵的時(shí)機(jī)，這都為加快人民幣升值帶來了壓力。不管是出于主動(dòng)性的還是被動(dòng)的意圖，管理層希望通過人民幣升值倒逼國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和貿(mào)易條件改善的用心還是繼續(xù)發(fā)揮著重要的作用。應(yīng)該說長期來講人民幣匯率來自內(nèi)外的升值壓力都迫使其今后的基本走勢(shì)都將維持一個(gè)上行通道，只不過在比較關(guān)鍵的時(shí)點(diǎn)上保持匯率的階段性波動(dòng)，增加人民幣匯率的彈性將考驗(yàn)管理層的智慧，從這個(gè)角度上講，當(dāng)前的人民幣匯率暫時(shí)出于階段性的回調(diào)階段，未來隨著形勢(shì)的進(jìn)一步變化，內(nèi)外的壓力再一次顯性化，人民幣升值的步伐必將加快。
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