|
|
|
人民幣國(guó)際化將拉升匯率
中國(guó)央行25日晚間發(fā)文表示，“日本當(dāng)局投資中國(guó)政府債券的有關(guān)申請(qǐng)程序正在進(jìn)行中”。據(jù)新華社此前報(bào)道，日本財(cái)務(wù)大臣安住淳表示，日本可能最多將購(gòu)入相當(dāng)于100億美元規(guī)模、以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債。作為全球第二大外匯儲(chǔ)備國(guó)，日本首次購(gòu)入以人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債，具有標(biāo)志性的意義。專家認(rèn)為，此舉是對(duì)人民幣國(guó)際化的肯定，巨大的人民幣需求會(huì)拉升人民幣匯價(jià)，但短期內(nèi)對(duì)于外匯市場(chǎng)不會(huì)有太大影響。
人民幣將成發(fā)達(dá)國(guó)家外儲(chǔ)
央行前晚宣布，將促進(jìn)人民幣與日元在兩國(guó)跨境交易中的使用，便利人民幣與日元在貿(mào)易結(jié)算中的使用，以降低兩國(guó)進(jìn)出口商的匯率風(fēng)險(xiǎn)與交易成本，促進(jìn)日本向中國(guó)內(nèi)地進(jìn)行人民幣直接投資，包括投向日本企業(yè)在華附屬機(jī)構(gòu)。
央行稱，將支持發(fā)展人民幣與日元的直接交易市場(chǎng)，支持人民幣和日元債券市場(chǎng)健康發(fā)展，支持日本企業(yè)在東京和其他海外市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券、日本國(guó)際協(xié)力銀行在中國(guó)內(nèi)地試點(diǎn)發(fā)行人民幣債券。
央行表示，日本當(dāng)局投資中國(guó)政府債券的有關(guān)申請(qǐng)程序正在進(jìn)行中。此外，央行還表示，將鼓勵(lì)私營(yíng)部門在海外市場(chǎng)發(fā)展人民幣和日元計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品和服務(wù)，并建立“中日金融市場(chǎng)發(fā)展聯(lián)合工作組”以推動(dòng)在上述領(lǐng)域的合作。
人民幣正受到越來越多國(guó)家的關(guān)注。除了日本擬購(gòu)入中國(guó)國(guó)債，尼日利亞央行行長(zhǎng)拉米多·薩努西于今年9月訪華時(shí)表示，尼日利亞正在推動(dòng)將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備貨幣之一，計(jì)劃將其外匯儲(chǔ)備的5%至10%改由人民幣構(gòu)成。而馬來西亞、韓國(guó)、柬埔寨、白俄羅斯、俄羅斯和菲律賓等國(guó)已經(jīng)將人民幣作為其外匯儲(chǔ)備的一部分。不過，與上述國(guó)家相比，日本在國(guó)際經(jīng)濟(jì)格局中的地位更加“舉足輕重”。
對(duì)人民幣國(guó)際化是肯定
對(duì)于日本擬購(gòu)入中國(guó)國(guó)債，復(fù)旦大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)華民對(duì)記者表示，目前人民幣匯價(jià)起起落落，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在下行趨勢(shì)，日本此番舉動(dòng)讓人“難琢磨”。但目前來講，可能有兩個(gè)因素，一是政治企圖，日本新任首相野田佳彥可能為積累政治資本，改善中日關(guān)系，所打的一張政治牌。而另一個(gè)因素，則可能是日本為促進(jìn)自身外儲(chǔ)多元化，從經(jīng)濟(jì)投資角度，所作的一個(gè)投資組合。今年國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為動(dòng)蕩，歐美雙債危機(jī)頻現(xiàn)，所以，從經(jīng)濟(jì)投資角度來說，日本可能會(huì)拋一些歐債，再購(gòu)入一些中國(guó)國(guó)債。
截至今年11月底，日本外匯儲(chǔ)備總額達(dá)1.3萬億美元，規(guī)模僅次于中國(guó)，居全球第二。日本外匯儲(chǔ)備構(gòu)成中，超過七成是美元資產(chǎn)。在歐債危機(jī)愈演愈烈、美國(guó)評(píng)級(jí)慘遭調(diào)降的2011年，如何使外匯儲(chǔ)備多元化、如何安全地管理外匯儲(chǔ)備并使之保值增值是全世界許多國(guó)家央行面臨的重大課題，日本央行也不例外。
恒生中國(guó)高級(jí)交易員田曉鳴告訴記者：“在這種情況下，中國(guó)國(guó)債也不失為一種合理的選擇。盡管中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來可能面臨增長(zhǎng)放緩的局面，但這并不意味著投資中國(guó)政府發(fā)行的債券也將會(huì)像投資歐洲二線國(guó)家債券一樣面臨本金損失的風(fēng)險(xiǎn)；相反，在全球經(jīng)濟(jì)低迷、歐美兩大經(jīng)濟(jì)體各自困難重重的大背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)依然是穩(wěn)健和健康的，持有中國(guó)國(guó)債也是相對(duì)比較安全的分散外匯儲(chǔ)備的投資方式。畢竟國(guó)債不同于股票，投資目的、時(shí)間等參數(shù)都有較大不同。 ”
國(guó)際金融問題專家趙慶明則認(rèn)為，日本將外匯儲(chǔ)備的一部分投資中國(guó)政府債券，是對(duì)人民幣國(guó)際化的肯定。至于央行所示，將便利人民幣與日元在貿(mào)易結(jié)算中的使用。趙慶明表示，不論最終市場(chǎng)接受的程度如何，這意味著官方對(duì)在中日貿(mào)易中使用人民幣結(jié)算持支持態(tài)度。而貿(mào)易結(jié)算是貨幣國(guó)際化的重要基礎(chǔ)。
日方購(gòu)買計(jì)劃有待觀察
過去四年里日元兌美元匯率增長(zhǎng)了近45%，人民幣兌美元同期升值近20%。由于日元是匯率高而不是幣值高，人民幣是匯率低而不是幣值低；此外，相較于中國(guó)的高息，日本是零利率，而且，就通脹而論，中國(guó)的情況也要較日本嚴(yán)重。因此，市場(chǎng)中有觀點(diǎn)認(rèn)為，日本購(gòu)買中國(guó)國(guó)債，如果最后真的落地，日本算是做了一筆較為劃算的生意。
但田曉鳴認(rèn)為：“幣值這個(gè)概念很難明確界定，因?yàn)闊o論一個(gè)貨幣的價(jià)值高低如何，最終衡量的標(biāo)準(zhǔn)還是匯率，匯率是市場(chǎng)綜合經(jīng)濟(jì)、政治等多重因素后認(rèn)可的貨幣價(jià)格，價(jià)值需要通過價(jià)格來反映。日本政府?dāng)M購(gòu)買中國(guó)國(guó)債可以這樣理解，現(xiàn)有的日元匯率應(yīng)該能在很大程度上反映出該貨幣的價(jià)值，日本政府也一定是再權(quán)衡過這筆交易可能的風(fēng)險(xiǎn)與收益后才做出的投資決定。反過來說，由于中國(guó)國(guó)債本就是以人民幣計(jì)價(jià)發(fā)行，對(duì)于中國(guó)政府來說，單就這筆交易而言，也并不存在匯兌盈虧的問題，因此這其實(shí)是一個(gè)雙方各取所需的過程”。
長(zhǎng)期將拉升人民幣匯率
至于近期外匯交易市場(chǎng)會(huì)否因此消息而有所波動(dòng)，田曉鳴表示：“就昨日銀行間外匯市場(chǎng)交易情況看，市場(chǎng)并沒有就該新聞?dòng)刑喾磻?yīng)，這可能也和人民幣外匯市場(chǎng)一貫以來對(duì)新聞事件并不很敏感這一慣例有關(guān)系。 ”
“此外，由于中國(guó)國(guó)債是以人民幣計(jì)價(jià)，因而日本政府的購(gòu)買計(jì)劃必然會(huì)涉及人民幣外匯兌換。從理論上來講，100億美元的外匯交易量是會(huì)對(duì)匯價(jià)產(chǎn)生顯著影響。但是由于日本政府的具體計(jì)劃并未出爐，且還是分期購(gòu)入，因此最終的實(shí)際影響大小、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短仍未可知。 ”
昨日人民幣中間價(jià)創(chuàng)出匯改以來的新高在6.3167，美元兌人民幣盤中交投也自早盤的6.3330一線穩(wěn)步走低至收盤的6.3190附近水平。田曉鳴認(rèn)為，這更多地是與年末銀行與客戶對(duì)人民幣的資金需求有關(guān)，相關(guān)日本政府購(gòu)買中國(guó)國(guó)債的消息在其中起到的影響比較微小。不出意外的話，短期內(nèi)的外匯走勢(shì)也不會(huì)被該消息所左右。就人民幣未來長(zhǎng)期走勢(shì)來看，他認(rèn)為：“從長(zhǎng)期來看，人民幣匯率也不會(huì)太多受日本國(guó)債購(gòu)買行動(dòng)的影響。我國(guó)實(shí)行的是有管理的浮動(dòng)匯率制，匯率的形成是以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的。日本政府（乃至未來可能的他國(guó)政府）的購(gòu)債行動(dòng)僅是巨大的市場(chǎng)供求中的一部分，只能起到局部的微觀的影響作用，對(duì)于我國(guó)長(zhǎng)期的匯率形成機(jī)制改革不會(huì)有根本上的質(zhì)的改變”。
本幣國(guó)際化不宜操之過急
今年一年，人民幣國(guó)際化的腳步明顯加快。
12月22日，中國(guó)央行和泰國(guó)央行簽署貨幣互換協(xié)議，互換規(guī)模為700億元，23日中國(guó)央行又與巴西央行簽署100億元的貨幣互換協(xié)議，期限均為三年。
12月17日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)等部門推出RQFII試點(diǎn)辦法，促進(jìn)在港人民幣回流和投資國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。
但11月底12月初人民幣離岸市場(chǎng)上的即期匯率連續(xù)12個(gè)跌停后，眾多學(xué)者紛紛呼吁反思和謹(jǐn)慎推進(jìn)人民幣國(guó)際化。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員吳慶認(rèn)為，人民幣國(guó)際化的一個(gè)前提是可以不受限制的自由兌換。必須弄清楚先后順序，先放開匯率，讓它自由浮動(dòng)，才是人民幣的國(guó)際化。他建議，暫時(shí)停止出臺(tái)有關(guān)“人民幣國(guó)際化”的新政策，在當(dāng)前的環(huán)境下，應(yīng)該加強(qiáng)資本管制，加速推進(jìn)利率和匯率的市場(chǎng)化進(jìn)程，條件成熟后，再進(jìn)一步考慮如何推進(jìn)資本項(xiàng)目自由化和人民幣國(guó)際化問題。
對(duì)于人民幣國(guó)際化近來有快馬加鞭之勢(shì)，華民也同樣持謹(jǐn)慎態(tài)度：“在本土實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有發(fā)展到超級(jí)大國(guó)的水準(zhǔn)；本幣在需求和流通上，也沒有達(dá)到全球貨幣錨的地位時(shí)，強(qiáng)推本幣國(guó)際化只會(huì)適得其反，80年代的日本和現(xiàn)在的歐盟就是 "前車之鑒"。 ”
|
|
|
|
|
.png)