|
|
|
人民幣雙向波動(dòng)加劇 升值步伐料放緩
分析人士認(rèn)為，今年新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長變數(shù)較多，匯率波動(dòng)可能進(jìn)一步加劇，金融市場上的傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加大人民幣匯率的雙向波動(dòng)。由于我國今年仍有可能實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差，人民幣仍有升值空間。
人民幣雙向波動(dòng)日益明顯
22日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)為6.3004,較前一交易日上漲88基點(diǎn)。即期外匯市場以6.3180開盤，尾盤拉升至6.2997，盤中波幅為0.37%。
去年以來，人民幣雙向浮動(dòng)的特征越來越明顯，現(xiàn)有的匯率波幅已不能適應(yīng)市場供求變化。數(shù)據(jù)顯示，2011年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)最高為6.6349元，最低為6.3009元，244個(gè)交易日中143個(gè)交易日升值、101個(gè)交易日貶值。此外，人民幣對(duì)歐元、日元等其他國際主要貨幣匯率雙向波動(dòng)，自2005年匯改至2011年年底，人民幣對(duì)歐元匯率累計(jì)升值22.68%，對(duì)日元匯率累計(jì)貶值9.92%。
值得注意的是，去年12月銀行間外匯市場人民幣對(duì)美元即期交易盤中連續(xù)出現(xiàn)12個(gè)“跌！。同時(shí)，出現(xiàn)商業(yè)銀行掛牌匯率買賣價(jià)均在中間價(jià)之上的操作，這些都表明現(xiàn)有波幅已難以應(yīng)對(duì)外匯市場的變動(dòng)沖擊。
今年1-2月份，外匯市場雙向波動(dòng)態(tài)勢延續(xù)：2月貿(mào)易逆差數(shù)據(jù)公布后，外匯市場應(yīng)聲而動(dòng)：3月12日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)下跌209基點(diǎn)，創(chuàng)一年半以來最大單日跌幅，即期匯率大幅收跌158基點(diǎn)。上周，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)更是連續(xù)4個(gè)交易日下跌，累計(jì)下跌255基點(diǎn)。
央行副行長易綱兩會(huì)期間表示，從基本面和市場表現(xiàn)兩方面觀察，一是目前出現(xiàn)的貿(mào)易逆差是人民幣匯率接近均衡水平的正面跡象；二是自去年第四季度以來，市場已經(jīng)形成了比較持續(xù)的對(duì)人民幣匯率的雙向預(yù)期和雙向波動(dòng)。增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)的彈性，條件日臻成熟。
基本面因素驅(qū)動(dòng)匯率變奏
2005年，我國啟動(dòng)了人民幣匯率形成機(jī)制改革，實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。自匯改以來，人民幣匯率已有較大幅度升值。央行數(shù)據(jù)顯示，2011年人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)升值5.11%。2005年人民幣匯率形成機(jī)制改革以來至2011年年末，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值31.35%。
分析人士認(rèn)為，今年國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇總體疲弱，歐債問題尚未得到解決，前景仍不明朗，金融市場波動(dòng)較大，資本流動(dòng)方向多變，不穩(wěn)定、不確定因素較多，并可能通過貿(mào)易、資本流動(dòng)以及預(yù)期等渠道影響中國。新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長存在變數(shù)，貨幣匯率可能出現(xiàn)比較劇烈的波動(dòng)。其他熱門新興市場經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)也可能通過金融市場的傳導(dǎo)效應(yīng)進(jìn)一步加劇人民幣匯率波動(dòng)。
首先，從經(jīng)濟(jì)基本面來看，我國今年的貿(mào)易逆差月份可能會(huì)增加。
2012年我國對(duì)外貿(mào)易以進(jìn)出口“雙降”和創(chuàng)紀(jì)錄單月貿(mào)易逆差開局。1月外貿(mào)進(jìn)出口總值2726億美元，同比下降7.8%；其中，出口1499.4億美元，下降0.5%；進(jìn)口1226.6億美元，下降15.3%。進(jìn)出口“雙降”局面時(shí)隔數(shù)年重新出現(xiàn)。
2月出口1144.7億美元，進(jìn)口1459.6億美元，貿(mào)易逆差超過314億美元，創(chuàng)10年以來最大單月逆差，導(dǎo)致前兩個(gè)月累計(jì)貿(mào)易逆差42.5億美元。
商務(wù)部研究院研究員梅新育認(rèn)為，鑒于外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境不利，次貸危機(jī)和主權(quán)債務(wù)危機(jī)損害了發(fā)達(dá)國家和地區(qū)吸納中國出口的能力，2011年中國對(duì)歐盟、美國、加拿大出口增幅分別為14.4%、14.5%和13.7%，均低于當(dāng)年中國出口總額20.3%的增幅。長期以來，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)是我國傳統(tǒng)的主要出口市場，盡管預(yù)計(jì)今年全年貿(mào)易收支仍將維持順差格局，但逆差月份可能會(huì)增多。在這種情況下，人民幣升值走勢將更多、更強(qiáng)有力地被貿(mào)易差額波動(dòng)所打斷，或發(fā)生一定時(shí)期的逆轉(zhuǎn)。
其次，今年新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長尚存變數(shù)，貨幣匯率有可能出現(xiàn)比較劇烈的波動(dòng)。
梅新育指出，2011年除中國外，其他幾乎所有熱門新興市場貨幣對(duì)美元匯率都經(jīng)歷了兩位數(shù)幅度的貶值，俄羅斯、巴西、印度、南非，概莫能外。這些國家貨幣匯率貶值有著深刻的基本面因素。
今年其他熱門新興市場經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長尚存變數(shù)，匯率波動(dòng)會(huì)可能進(jìn)一步加劇，金融市場上的傳導(dǎo)效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步加大人民幣匯率的雙向波動(dòng)。人民幣匯率雙向波動(dòng)，單向升值預(yù)期削弱，對(duì)于推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革是有利的，但對(duì)我國的外經(jīng)貿(mào)企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)提出了更高要求。
人民幣升值步伐可能減緩
分析人士指出，進(jìn)一步擴(kuò)大人民幣匯率雙向波動(dòng)彈性，意味著人民幣單邊升值的終結(jié)。但從長期看，只要我國貿(mào)易仍為順差，人民幣就有升值空間。
瑞穗證券亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光表示，由于海外經(jīng)濟(jì)難有大起色，中國自主進(jìn)行經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，預(yù)計(jì)今年月度貿(mào)易赤字的出現(xiàn)會(huì)更加頻繁，全年順差下降，人民幣升值步伐減緩。人民幣長期持續(xù)升值的時(shí)代或已經(jīng)結(jié)束。今年人民幣最多升值3%，而且會(huì)出現(xiàn)升值和貶值的雙向波動(dòng)，F(xiàn)在是加大人民幣雙向浮動(dòng)的良機(jī)。也有學(xué)者預(yù)計(jì)，今年人民幣升值將超過4%。
對(duì)于人民幣升值過程是否已經(jīng)結(jié)束，央行行長周小川表示“不會(huì)那么簡單”。他指出，人民幣匯率主要取決于市場供求關(guān)系。全球經(jīng)濟(jì)不平衡，中國經(jīng)濟(jì)自身存在著不平衡、不協(xié)調(diào)、不可持續(xù)的問題，其校正的過程也不會(huì)很短。
近日，渣打銀行發(fā)布的一份對(duì)珠三角地區(qū)制造企業(yè)的調(diào)查報(bào)告顯示，很多企業(yè)認(rèn)為人民幣今年不會(huì)貶值，“受訪客戶并不認(rèn)可人民幣年內(nèi)貶值的觀點(diǎn)”。接近半數(shù)的受訪企業(yè)認(rèn)為今年人民幣對(duì)美元升值幅度將達(dá)到3%-5%。而渣打銀行的預(yù)計(jì)是今年年末人民幣對(duì)美元匯率將達(dá)到6.21，升值幅度為1.4%，并且大部分升值發(fā)生在下半年。
|
|
|
|
|
.png)