人民幣匯率最近的連續(xù)貶值，已引起了美國(guó)的注意。據(jù)路透社報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部一位官員近日表示，如果近期人民幣的下跌暗示中國(guó)政府打算放棄人民幣匯率市場(chǎng)化的計(jì)劃，則將引起美國(guó)的嚴(yán)重關(guān)切。
多位分析人士表示，長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題的態(tài)度一直沒(méi)有太大變化，而在一些重要的國(guó)際性會(huì)議前發(fā)表類(lèi)似言論也是其慣用的伎倆。雖然過(guò)去人民幣一直在升值，但美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差也沒(méi)有明顯的縮減，所以代表美國(guó)制造業(yè)的利益集團(tuán)給出的人民幣升值壓力也一直存在。人民幣匯率不會(huì)因?yàn)檫@種壓力的存在就開(kāi)始升值，當(dāng)然也不因此存在繼續(xù)大幅下跌的可能性。
美國(guó)財(cái)政部“嚴(yán)重關(guān)切”
若從今年1月14日算起，截至4月8日，人民幣對(duì)美元即期匯率振幅為3.25%（1964點(diǎn)）。以收盤(pán)價(jià)計(jì)，這段時(shí)間內(nèi)最多一度下跌了3.05%（1841點(diǎn)）。不過(guò)，在3月21日創(chuàng)出超過(guò)1年的新低（6.2370）之后，這一凌厲的貶值戛然而止，并一度出現(xiàn)猛烈的反彈。
盡管如此，人民幣匯率近期的這一波下跌還是引起了美國(guó)財(cái)政部的“嚴(yán)重關(guān)切”。
據(jù)報(bào)道，美國(guó)財(cái)政部一位高級(jí)官員表示，如果中國(guó)政府打算退出人民幣利率市場(chǎng)化過(guò)程，那么美國(guó)將表示嚴(yán)重關(guān)切，尤其是如果中國(guó)官員同時(shí)允許加大人民幣波動(dòng)靈活性。這名官員稱(chēng)，中國(guó)匯率走勢(shì)釋放了有關(guān)中國(guó)改革意圖的信號(hào)。
這是人民幣自今年貶值以來(lái)美國(guó)財(cái)政部首度就此作出相關(guān)回應(yīng)。
美國(guó)政府在過(guò)去多年一直積極施壓，要求中國(guó)方面允許人民幣以更高的匯率進(jìn)行交易，偏弱勢(shì)的人民幣使得中國(guó)的出口產(chǎn)品對(duì)美國(guó)消費(fèi)者而言更便宜，而由此造成的是美國(guó)供應(yīng)商的利益受損。弱勢(shì)的人民幣也使得中國(guó)的消費(fèi)者更加無(wú)力負(fù)擔(dān)外國(guó)商品。
值得注意的是，IMF和G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議將于本周晚些時(shí)候在華盛頓舉行。IMF、美國(guó)財(cái)政部及中國(guó)財(cái)政部、央行的領(lǐng)導(dǎo)將出席此次會(huì)議。
對(duì)此，國(guó)際金融問(wèn)題專(zhuān)家趙慶明對(duì)媒體表示，在一些重要的國(guó)際性會(huì)議前發(fā)表類(lèi)似言論也是美國(guó)慣用的伎倆，也是一種釋放議題的方式。最近美國(guó)經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)還不錯(cuò)，他們不希望遇到更多外力，出現(xiàn)不利的局面，因?yàn)槿绻嗣駧懦掷m(xù)貶值會(huì)使中國(guó)產(chǎn)品相對(duì)于美國(guó)產(chǎn)品更便宜，不利于美國(guó)制造業(yè)的發(fā)展；如果人民幣保持升值，就會(huì)讓中國(guó)消費(fèi)者在國(guó)際市場(chǎng)上的購(gòu)買(mǎi)能力更強(qiáng)。
東莞銀行金融分析師陳龍向媒體表示，僅從經(jīng)濟(jì)的角度來(lái)看，如果人民幣匯率持續(xù)升值、保持強(qiáng)勢(shì)貨幣的地位，對(duì)美國(guó)是不利的。在美國(guó)退出QE以后，他們需要讓國(guó)際市場(chǎng)上的資金回流到美國(guó)，來(lái)補(bǔ)充QE退出帶來(lái)的資金空擋。如果這個(gè)時(shí)候人民幣匯率持續(xù)升值，那么強(qiáng)勢(shì)的人民幣也會(huì)吸引更多資金流入中國(guó)，不利于美國(guó)希望看到的資金回流。
外界壓力一直存在
據(jù)了解，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧三月份曾對(duì)中國(guó)擴(kuò)大人民幣兌美元浮動(dòng)限制表示歡迎。去年12月，雅各布·盧還曾表示，人民幣匯率改革的實(shí)質(zhì)性進(jìn)展還沒(méi)有達(dá)到，但已接近美方所敦促的點(diǎn)。
“長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)對(duì)人民幣匯率問(wèn)題的態(tài)度一直沒(méi)有太大變化，一直施壓敦促人民幣升值。只不過(guò)前段時(shí)間人民幣一直升值，美國(guó)方面施加的壓力比以往小了一些！招商銀行(600036,股吧)總行金融市場(chǎng)高級(jí)金融分析師劉東亮對(duì)媒體表示。
劉東亮同時(shí)表示，在人民幣這波貶值之初，由于中國(guó)央行也開(kāi)始強(qiáng)調(diào)人民幣匯率的市場(chǎng)化改革，很多海外機(jī)構(gòu)，甚至美國(guó)財(cái)政部都表示歡迎。但現(xiàn)在美國(guó)開(kāi)始繼續(xù)施壓，應(yīng)該是出于貿(mào)易方面的考慮。雖然長(zhǎng)期以來(lái)人民幣一直在升值，但美國(guó)對(duì)中國(guó)的貿(mào)易逆差并沒(méi)有明顯的縮減，所以美國(guó)代表制造業(yè)的利益集團(tuán)給人民幣升值施壓的動(dòng)力也一直存在。
“其實(shí)，美國(guó)的這種"關(guān)切"也很正常。在過(guò)去10多年里，很多國(guó)家都很關(guān)心人民幣的匯率問(wèn)題，美國(guó)首當(dāng)其沖！壁w慶明者表示，即使面對(duì)外界的壓力，人民幣匯率短期內(nèi)也不大可能會(huì)明顯反彈。當(dāng)然，繼續(xù)大幅下跌的可能也不存在，應(yīng)該會(huì)在當(dāng)前的區(qū)間內(nèi)整理。
“最近人民幣貶值主要與大家對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂(yōu)有關(guān)！敝袊(guó)社會(huì)科學(xué)院金融所銀行研究室主任曾剛對(duì)媒體表示。此外，有分析指出，美聯(lián)儲(chǔ)消減QE以及加息預(yù)期使美元走強(qiáng)，也造成了人民幣的貶值行情。
國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展起伏不定，逐漸走向市場(chǎng)化的人民幣匯率必然漲跌互現(xiàn)，不可能只升不降！袄潇o分析此前國(guó)內(nèi)國(guó)際形勢(shì)，人民幣貶值可謂意料之外、常理之中！敝袊(guó)光大集團(tuán)戰(zhàn)略規(guī)劃部副總經(jīng)理秦國(guó)樓指出，近日央行公布的金融機(jī)構(gòu)人民幣信貸收支表顯示，2月新增外匯占款從上月的4373億元驟降至1282億元，這讓指責(zé)央行通過(guò)“史無(wú)前例的大規(guī)模干預(yù)市場(chǎng)”導(dǎo)致人民幣貶值的傳言不攻自破。
不過(guò)，對(duì)于此次美國(guó)財(cái)政部官員的表態(tài)，陳龍則認(rèn)為更多的是政治因素。這可能是因?yàn)槿嗣駧诺馁H值，導(dǎo)致美國(guó)對(duì)中國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)力出現(xiàn)下滑，一些利益團(tuán)體開(kāi)始施壓。實(shí)際上，類(lèi)似的說(shuō)辭在每年的各種峰會(huì)上都會(huì)出現(xiàn)，但這僅代表他們背后不同群體的利益，隨著人民幣近幾年的大幅升值，仍認(rèn)為人民幣嚴(yán)重低估，應(yīng)該繼續(xù)升值的國(guó)家已經(jīng)比較少了。
不具備大幅貶值條件
匯率是一國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的外部體現(xiàn)，未來(lái)人民幣匯率升降還要看中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的情況。“未來(lái)人民幣變動(dòng)取決于經(jīng)濟(jì)基本面，有升有貶的雙向浮動(dòng)將成為常態(tài)。這種變化將對(duì)經(jīng)濟(jì)金融產(chǎn)生重要影響！睂(duì)外經(jīng)貿(mào)大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰分析。
專(zhuān)家分析，雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有所放緩，但在世界主要經(jīng)濟(jì)體中仍然領(lǐng)先。良好的經(jīng)濟(jì)基本面、較大的利差，決定了人民幣匯率不會(huì)單向跌入貶值通道。交通銀行(601328,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平預(yù)計(jì)，2014年人民幣仍然存在較大持續(xù)升值的壓力。他認(rèn)為，中美之間貿(mào)易不平衡的存在，以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)回暖的勢(shì)頭，都是人民幣持續(xù)升值的動(dòng)力所在。
“隨著人民幣匯率雙向浮動(dòng)，跨境資本流動(dòng)也將回歸正常的雙向流動(dòng)，這樣一來(lái)，對(duì)沖外匯占款的壓力減輕，存款準(zhǔn)備金率有較大的下調(diào)空間，從而會(huì)帶動(dòng)利率走低，降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本，有利于恢復(fù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是制造業(yè)的活力！倍≈窘苷f(shuō)。
秦國(guó)樓分析，央行為維護(hù)人民幣匯率的穩(wěn)定，不得不被動(dòng)購(gòu)匯，形成長(zhǎng)達(dá)10年的“人民幣被動(dòng)投放”，并積累了超過(guò)3.8萬(wàn)億美元的巨額外匯儲(chǔ)備。人民幣匯率恢復(fù)雙向波動(dòng)的常態(tài)后，央行無(wú)需進(jìn)行常態(tài)式外匯干預(yù)，得以從“匯率穩(wěn)定”中解套。
劉東亮表示，從最近美元中間價(jià)的表現(xiàn)來(lái)看，現(xiàn)在還看不出人民幣由跌轉(zhuǎn)升的跡象；從銀行的角度來(lái)看，經(jīng)過(guò)最近人民幣的一波貶值，也基本沒(méi)有出現(xiàn)資本的大幅外流，金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有出現(xiàn)明顯變化。也就是說(shuō)，人民幣適度的貶值，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)是能夠承受的。
從銀行客盤(pán)的情況來(lái)看，買(mǎi)入美元的客盤(pán)量比較大，也就是說(shuō)，有些企業(yè)為了防備人民幣繼續(xù)貶值，開(kāi)始愿意主動(dòng)持有一部分外幣了。這至少說(shuō)明，人民幣短期內(nèi)不會(huì)有太大的升值壓力。
拐點(diǎn)將出現(xiàn)
當(dāng)然，人民幣也不會(huì)無(wú)限度的貶值，畢竟人民幣和外幣的利差、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都擺在這里，接下來(lái)再貶值一段時(shí)間，二季度就應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，并開(kāi)始反彈。
劉東亮認(rèn)為，短期來(lái)看，人民幣匯率走勢(shì)主要取決于美元的表現(xiàn)、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，以及中國(guó)貨幣當(dāng)局的喊話(huà)等因素；中期而言，人民幣與美元的實(shí)際利差仍會(huì)維持在有吸引力的水平上，這決定了人民幣在中期內(nèi)仍有較強(qiáng)的升值動(dòng)力，預(yù)期人民幣在6~12個(gè)月之內(nèi)仍有3%~5%的升值空間，即仍有創(chuàng)新高的機(jī)會(huì)；在6~12個(gè)月之后，中美貨幣政策可能都會(huì)出現(xiàn)變化，中美之間的實(shí)際利差可能會(huì)逐漸收窄，人民幣的升值動(dòng)力將趨于弱化。
野村控股(Nomura Holdings Inc.)同樣認(rèn)為，已連續(xù)大幅貶值兩個(gè)月的人民幣有望開(kāi)始回升，因中國(guó)希望能阻止資金外流、以免對(duì)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)構(gòu)成威脅。
野村控股預(yù)估，截至12月31日為止，人民幣有望升值3.5%，至1美元對(duì)人民幣6.0元。根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)，野村過(guò)去四個(gè)季度對(duì)人民幣走勢(shì)的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度居所有券商之冠。
野村駐新加坡亞洲地區(qū)貨幣執(zhí)行長(zhǎng)Craig Chan 4日在接受專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)指出，中國(guó)最不希望看到的，就是讓市場(chǎng)認(rèn)為人民幣走貶是中長(zhǎng)期的趨勢(shì)。他說(shuō)，資金外逃對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是相當(dāng)大的不穩(wěn)定因素。
人民幣相對(duì)于過(guò)去兩個(gè)月在中國(guó)央行操作下，年初迄今已重貶逾2.5%，目的是在打擊預(yù)期人民幣會(huì)不斷升值的投機(jī)客。官方數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)從外匯銷(xiāo)售累積的人民幣部位(可衡量資金流向)在2月上升了人民幣1282億元(210億美元)，創(chuàng)2013年9月以來(lái)最小增幅。（本版編輯綜合整理）
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