“五一”過(guò)后，隨著中間價(jià)的指引，人民幣在即期市場(chǎng)一改此前弱勢(shì)，對(duì)美元強(qiáng)勁反彈至6.2350附近，較上周低點(diǎn)走升了300個(gè)基點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析稱(chēng)，中間價(jià)近來(lái)小幅調(diào)整表明人民幣適度貶值演變成單邊趨勢(shì)性貶值。至于人民幣是否已經(jīng)見(jiàn)底，“技術(shù)派”和“基本面派”則有著不同的判斷。
“瘋狂的貶值”或暫告別
“五一”節(jié)前的一周，盡管中間價(jià)持續(xù)上調(diào)，但人民幣對(duì)美元在即期市場(chǎng)一路下探至6.2650，刷新一年半以來(lái)的新低，回吐了去年全年漲幅。
不過(guò)，上述“狂貶”的局面在本周得到收斂。5日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.1560，較前一交易日上漲20個(gè)基點(diǎn)。與此同時(shí)，人民幣對(duì)美元在即期市場(chǎng)從6.2550一路升至6.2450。6日，人民幣即期匯價(jià)繼續(xù)強(qiáng)勁反彈，從6.2385一路直逼6.2300一線。
銀河期貨研究中心副主任兼首席宏觀經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)付鵬(博客,微博)觀察盤(pán)面后稱(chēng)，市場(chǎng)出現(xiàn)了明顯的干預(yù)跡象，顯然是央行釋放了信號(hào)，表示不希望人民幣匯率單邊趨勢(shì)性貶值。
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院國(guó)際市場(chǎng)研究部副主任白明向記者表示，近日人民幣走勢(shì)的變動(dòng)主要包含三方面因素：一是由于之前貶值幅度過(guò)大，導(dǎo)致技術(shù)調(diào)整；二是同美國(guó)方面的反應(yīng)有關(guān)，美國(guó)財(cái)政部對(duì)此前人民幣波動(dòng)表示“嚴(yán)重關(guān)切”；三是如果貶值過(guò)度可能引發(fā)資本外流，或誘使更多資金做空人民幣相關(guān)資產(chǎn)，帶來(lái)負(fù)面效應(yīng)。
判斷是否見(jiàn)底為時(shí)尚早
部分外匯交易員從技術(shù)面判斷，此前的6.2670就是年內(nèi)的人民幣匯率底部及區(qū)間振蕩的下沿，因此人民幣匯率年內(nèi)已經(jīng)見(jiàn)底。
然而，另一種聲音認(rèn)為，近期人民幣走強(qiáng)屬于正常的雙向波動(dòng)，未來(lái)匯率走向關(guān)鍵看二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否會(huì)企穩(wěn)，目前就判斷見(jiàn)底還為時(shí)尚早。
在中信銀行資深國(guó)際金融市場(chǎng)專(zhuān)家劉維明看來(lái)，5月份人民幣匯率陷入整理的可能性較大，其后市還有進(jìn)一步下行空間，判斷依據(jù)有兩個(gè)方面：
一方面，如果二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的信號(hào)不明顯，那么人民幣可能繼續(xù)維持弱勢(shì)，或再度走低至6.35—6.4區(qū)域。
另一方面，從近期人民幣點(diǎn)心債券、貿(mào)易結(jié)算增量來(lái)看，并未受到人民幣走軟的影響，表明人民幣國(guó)際化進(jìn)程足以承受更大的匯率調(diào)整空間。
防止持續(xù)貶值預(yù)期蔓延
盡管多家機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)對(duì)人民幣匯率的預(yù)期，但大部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年下半年人民幣將小幅升值。然而，大和資本發(fā)布的報(bào)告引起了市場(chǎng)熱議，該報(bào)告稱(chēng)未來(lái)兩年內(nèi)，人民幣對(duì)美元將下跌8%。
盡管大和資本的研判有“夸張”之嫌，但同時(shí)也提醒我們穩(wěn)住市場(chǎng)預(yù)期的重要性。無(wú)論升值還是貶值，過(guò)于猛烈的單邊市對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)都是不利的，因此需要遵循漸進(jìn)可控的原則，這同近日人民幣匯率發(fā)生的微妙變化不謀而合。
展望后市，隨著惡意投機(jī)及押注單邊升值的操作減少，市場(chǎng)預(yù)期也會(huì)發(fā)生改變。劉維明預(yù)計(jì)，未來(lái)影響人民幣走勢(shì)的力量將更多元，人民幣匯率將呈現(xiàn)緩慢調(diào)整、反復(fù)震蕩的特征。
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