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人民幣匯率形成機制改革步入快車道
中國外匯交易中心副總裁裴傳智日前在“2005年交易成員座談會”上透露：中國外匯交易中心擬在年內(nèi)推出銀行間美元對人民幣做市商凈資產(chǎn)收益率制度，隨后還將推出銀行間人民幣遠期交易業(yè)務。另外，他還透露，早日開辦各種債券的銀行間在線交易以及成立中外合資的貨幣經(jīng)紀公司等十大事項被列為2005年的重點工作。消息人士分析，以上舉措連同“5·18”以后銀行間外匯交易做市商凈資產(chǎn)收益率制度的穩(wěn)健運行統(tǒng)統(tǒng)說明：中國政府正在穩(wěn)妥地推進人民幣匯率形成機制的改革，而且，這一改革將在2005年下半年走進快車道。
最近一年，世界許多國家都在關注人民幣匯率形成機制的改革。這反映了中國26年來改革開放所取得的政治和經(jīng)濟成就，以及巨大的財富積累已經(jīng)為人民幣走向世界奠定了堅實的精神(信心)和物質(zhì)基礎。但是，與一些國家將人民幣匯率形成機制改革僅僅視為對美元脫鉤或大幅度升值的預期相反，改革人民幣的思路，其核心或關鍵點并非在未來的某個時間讓人民幣向什么方向浮動，而是使中國的金融體系融入世界現(xiàn)代市場經(jīng)濟的潮流，使人民幣在國際貨幣體系中有更大的話語權(quán)和定價權(quán)。為了實現(xiàn)這一目標，改革人民幣匯率形成機制既要體現(xiàn)決心，更要體現(xiàn)智慧。
從中國政府逐步推出的一系列人民幣匯率形成機制改革的舉措可以看出，這一重大改革是條理清晰、穩(wěn)步漸進的。它可以分為這樣幾個重要的步驟：必須先有市場，然后才有價格；必須先交易外幣對，再交易人民幣；必須先在銀行間交易，再在機構(gòu)間和民間交易；人民幣價格必須先對美元浮動，再與國際市場的主要貨幣對形成浮動；只有人民幣對國際市場的主要貨幣對按市場價格形成浮動，人民幣的國內(nèi)市場才能真實；而只有中國的普通投資者堂堂正正地參與國際市場(外匯)買賣，人民幣才能以穩(wěn)定、真實的形象走向世界。這幾個環(huán)節(jié)環(huán)環(huán)相扣，缺一不可。我們高興地看到，在2005年，以上步驟可以走完大半。
必須強調(diào)，人民幣匯率形成機制改革是一棒千鈞。首先，合理穩(wěn)定的人民幣價值曲線是國內(nèi)銀行業(yè)利率市場化的前提。沒有匯率的市場化就沒有利率的市場化，而沒有這兩個市場化就沒有現(xiàn)代市場經(jīng)濟。匯率改革在中國的政治經(jīng)濟改革大局中具有攻堅的意味；其二，改革后的人民幣“價值”必須與中國經(jīng)濟在世界經(jīng)濟中的上升地位相符，所謂相符并非升值，而是指中國的貨幣市場要取得人民幣在國際市場上的定價權(quán)——中國貨幣做市商凈資產(chǎn)收益率報出的人民幣價格要能夠指導甚至左右國際市場價格。從這個意義上說，若人民幣市場化反而使人民幣成為國際投機客或金融巨鱷們操縱國際市場價格的工具，甚至利用人民幣價格興風作浪，這一改革就不算成功。按這個條件衡量，許多細節(jié)尚待錘煉——如做市商凈資產(chǎn)收益率制度——人民幣匯率形成機制改革不能不慎重。
必須指出，人民幣匯率形成機制改革的國際環(huán)境正在向好。今年以來，世界三大經(jīng)濟體中的歐盟，因為其歐元匯率的急劇下跌，對人民幣大幅度升值的要求可能降低；而日本由于對中國貿(mào)易的長期順差地位，使它對人民幣匯率基本沒有發(fā)言權(quán)；更值得注意的是，美國的財政赤字和貿(mào)易赤字有縮窄的跡象，美國的強硬派政客可能出現(xiàn)分化。
但是，大環(huán)境轉(zhuǎn)好更可能“出其不意”。一系列消息已經(jīng)說明，中國政府在匯率形成機制的改革上已經(jīng)做了大量準備。我們的銀行、企業(yè)，包括老百姓也要有所準備。
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