來(lái)自中國(guó)外匯交易中心的數(shù)據(jù)顯示，2014年7月人民幣市場(chǎng)資金面整體較為寬松，市場(chǎng)利率以下跌為主；債券市場(chǎng)交投活躍，收益率曲線整體上移；人民幣中間價(jià)先升后貶，交易價(jià)小幅升值；人民幣利率互換曲線走升，利率互換交易量同比顯著增長(zhǎng)；匯率衍生品曲線長(zhǎng)端上移，匯率衍生品交投活躍。
7月，銀行間市場(chǎng)共完成交易32.9萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)57.7%，環(huán)比增長(zhǎng)4.3%。其中，貨幣市場(chǎng)成交24.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59.7%；債券市場(chǎng)成交3.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)185.8%；外匯即期市場(chǎng)成交2.0萬(wàn)億元，同比下降11.7%；衍生品市場(chǎng)成交3.0萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)40.4%。今年前7個(gè)月，我國(guó)銀行間市場(chǎng)累計(jì)成交190.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)8.0%。截至7月末，銀行間本幣市場(chǎng)成員6898家，較上月末增加95家；外匯市場(chǎng)會(huì)員436家，較上月末增加7家。
貨幣市場(chǎng)資金面較為寬松
隔夜資金需求較大
7月，存款準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、新股發(fā)行、財(cái)政繳稅等成為擾動(dòng)貨幣市場(chǎng)的主要因素，但在央行公開(kāi)市場(chǎng)操作連續(xù)實(shí)現(xiàn)資金凈投放的情況下，貨幣市場(chǎng)資金面整體仍較寬松，除隔夜利率因需求較大而有所上漲外，其余期限利率以下跌為主。
從加權(quán)成交利率看，7月末，隔夜信用拆借收于3.25%，較月初上漲21個(gè)基點(diǎn)；7天質(zhì)押式回購(gòu)收于4.02%，較月初下降43個(gè)基點(diǎn)。市場(chǎng)基準(zhǔn)利率方面，Shibor以下跌為主。隔夜Shibor收于3.20%，較月初上漲19個(gè)基點(diǎn)，7天、14天和1月Shibor分別收于3.98%、3.98%和4.20%，較月初分別下降44個(gè)、73個(gè)和80個(gè)基點(diǎn)；其余各期限Shibor與月初相比變動(dòng)幅度均在3個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)（含）。
貨幣市場(chǎng)成交量同比大幅增長(zhǎng)，大型商業(yè)銀行為最大資金凈融出方。7月，貨幣市場(chǎng)共成交24.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)59.7%。其中信用拆借3.3萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)37.4%；質(zhì)押式回購(gòu)19.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)61.5%；買斷式回購(gòu)1.1萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)124.1%。從貨幣市場(chǎng)資金流向看，7月資金凈融出量排名前三位的機(jī)構(gòu)是大型商業(yè)銀行、政策性銀行和投資產(chǎn)品，凈融出額分別為5.4萬(wàn)億元、4.7萬(wàn)億元和6338.0億元。城市商業(yè)銀行、證券公司和農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)位列資金凈融入額的前三位，凈融入額分別為3.3萬(wàn)億元、2.5萬(wàn)億元和1.9萬(wàn)億元。
債券市場(chǎng)呈現(xiàn)弱勢(shì)格局
國(guó)債收益率曲線整體上移
7月，向好的經(jīng)濟(jì)基本面成為壓制債市的最主要因素，存貸比監(jiān)管調(diào)整、一級(jí)市場(chǎng)招標(biāo)情況不佳、資金壓力及有關(guān)定向央票的傳言等亦令市場(chǎng)承壓。雖然本月下旬國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議有關(guān)緩解企業(yè)融資成本高的討論形成利好，但難改債市弱勢(shì)格局。7月末，銀行間市場(chǎng)1年和10年期國(guó)債到期收益率分別收于3.78%和4.29%，較月初分別上漲40個(gè)和23個(gè)基點(diǎn)；1年和5年期AAA級(jí)中期票據(jù)到期收益率分別收于4.84%和5.40%，均較月初上漲11個(gè)基點(diǎn)。
債券市場(chǎng)交投較為活躍，交易集中于中短期品種。7月，債券市場(chǎng)累計(jì)成交3.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)185.8%，其中債券借貸成交320.9億元。從交易券種看，政策性金融債、企業(yè)債和國(guó)債是成交占比前三位的券種，成交金額分別為15769.5億元、4490.5億元和4367.3億元，市場(chǎng)占比分別為43.1%、12.3%和11.9%。從期限結(jié)構(gòu)看，7年期以下品種共成交3.4萬(wàn)億元，市場(chǎng)占比達(dá)93.2%。
人民幣中間價(jià)先升后貶
交易價(jià)小幅升值
7月初人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)6.1523，隨后小幅升值，7月10日中間價(jià)報(bào)6.1443，較月初升值0.1%，之后中間價(jià)開(kāi)始走貶，至月底中間價(jià)報(bào)6.1675，較上月底貶值147個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度為0.2%。與年初相比，中間價(jià)貶值685個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度為1.1%。
7月，人民幣對(duì)美元交易價(jià)小幅升值。7月末交易價(jià)為6.1747，較上月末升值303個(gè)基點(diǎn)，升值幅度為0.5%。交易匯率盤中波動(dòng)有所減弱，7月交易匯率盤中日均波動(dòng)72個(gè)點(diǎn)，較6月112個(gè)點(diǎn)的日均波動(dòng)范圍有所減弱，7月交易匯率盤中最大波動(dòng)為118個(gè)點(diǎn)，較6月237個(gè)點(diǎn)的最大波動(dòng)明顯收窄。全月即期市場(chǎng)成交3221.5億美元，環(huán)比下降2.5%，同比下降12.6%。
近期人民幣匯率走勢(shì)受中國(guó)外匯收支狀況和外部貨幣環(huán)境等多種因素的影響。一方面，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、外貿(mào)進(jìn)出口回暖等因素導(dǎo)致資金流入，帶來(lái)人民幣升值壓力。另一方面，受加息預(yù)期和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇影響，國(guó)際美元持續(xù)走強(qiáng)，7月美元指數(shù)上漲2.1%。美聯(lián)儲(chǔ)表示在就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善的情況下可能更早、更快地加息。區(qū)域經(jīng)濟(jì)狀況調(diào)查報(bào)告(褐皮書)和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)繼續(xù)擴(kuò)張，美國(guó)第二季度經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁反彈。
衍生品市場(chǎng)交投活躍
利率互換曲線走升
7月份，人民幣利率互換市場(chǎng)交易量同比顯著增長(zhǎng)，共成交3496筆，累計(jì)名義本金總額3036.0億元，同比增長(zhǎng)39.0%。債券遠(yuǎn)期和遠(yuǎn)期利率協(xié)議無(wú)成交。從期限結(jié)構(gòu)上看，利率互換交易仍以短期品種為主，1年及1年以下品種交易占比達(dá)79.5%。從參考利率來(lái)看，以七天回購(gòu)定盤利率FR007為浮動(dòng)端參考利率的互換交易占比達(dá)82.5%，以Shibor為浮動(dòng)端參考利率的互換交易占比為16.9%。人民幣外匯衍生品交易持續(xù)活躍，當(dāng)月共成交4286.2億美元，同比增長(zhǎng)40.7%，衍生品在整個(gè)人民幣外匯市場(chǎng)的成交占比升至57.4%。其中，掉期成交4165.6億美元，同比增長(zhǎng)36.2%。增長(zhǎng)主要集中在中短期交易，一周、一個(gè)月掉期交易的同比增長(zhǎng)都超過(guò)50.0%。遠(yuǎn)期成交43.4億美元，同比增長(zhǎng)2.0倍。其中隔夜、一個(gè)月和一年期為主要交易品種，占遠(yuǎn)期交易比例分別為17.5%、13.8%和17.1%。期權(quán)成交77.3億美元，同比增長(zhǎng)10.2倍，主要是一個(gè)月和三個(gè)月期限的成交。期權(quán)波動(dòng)率連續(xù)第二個(gè)月下降，一年期期權(quán)波動(dòng)率均值從5月的2.55%、6月的2.53%下降至7月的2.11%，這與人民幣匯率在7月的實(shí)際波動(dòng)特征相似。
受實(shí)體經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、現(xiàn)券市場(chǎng)疲弱、國(guó)債招標(biāo)利率偏高等因素的影響，7月份利率互換市場(chǎng)呈弱勢(shì)整理格局，互換曲線整體走升。7月末，1年和5年期FR007互換利率分別收于3.85%和4.28%，較月初分別上漲14個(gè)和8個(gè)基點(diǎn)。匯率衍生品曲線長(zhǎng)端上移。7月，外匯掉期曲線長(zhǎng)端上移，三個(gè)月、六個(gè)月和一年期掉期點(diǎn)分別從380點(diǎn)、560點(diǎn)和820點(diǎn)左右升至460點(diǎn)、660點(diǎn)和980點(diǎn)附近。短期限掉期點(diǎn)相對(duì)穩(wěn)定，一周和一個(gè)月掉期點(diǎn)保持在50點(diǎn)和190點(diǎn)附近。掉期曲線形態(tài)的改變主要受本外幣資金面的影響，近期準(zhǔn)備金補(bǔ)繳、新股認(rèn)購(gòu)等因素使境內(nèi)人民幣資金面相對(duì)收緊，而出口好轉(zhuǎn)和結(jié)匯高峰臨近等因素使境內(nèi)美元資金面相對(duì)寬松。以中間價(jià)為參考，境內(nèi)外匯掉期顯示1年后人民幣預(yù)期貶值幅度1.7%，境外NDF顯示1年后人民幣預(yù)期貶值幅度1.4%。
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