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人民幣匯率改變會增加市場不確定性

最近，美國參議院通過了以增加關(guān)稅27.5%迫使人民幣升值的修正案，美聯(lián)儲主席格林斯潘也認(rèn)為中國應(yīng)盡快讓人民幣匯率自由浮動、目前人民幣與美元掛鉤不利于中國經(jīng)濟(jì)，人民幣匯率問題由此又被炒得沸沸洋洋了。面對這種炒作，國家外匯管理局副局長魏本華表示，中國的匯率改革暫時(shí)沒有時(shí)間表，即使匯率幅度會改變，最多也就幾個(gè)百分點(diǎn)，不可能達(dá)到10%。他認(rèn)為，匯率的調(diào)整要先過四關(guān)，即：國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的改革需要加速，需要有完善的法規(guī)和財(cái)務(wù)制度的支持，匯率的變化需要有相應(yīng)的外匯市場，匯率的放開及資本賬戶開放等。

　　央行這種表態(tài)是合理的，也是較符合國情的。

　　假定人民幣匯率可以重估，那么人民幣匯率應(yīng)該在哪一個(gè)層次上來變化呢？是人民幣匯率制度，人民幣匯率形成機(jī)制，還是人民幣匯率水平？就人民幣匯率制度來說，目前海外不少國家與人士的一致意見是，主張中國應(yīng)該采取更為靈活的人民幣匯率制度，因?yàn)橐粋€(gè) 靈活的匯率制度對于整個(gè)中國經(jīng)濟(jì)來說是有好處的，它能夠增加中國貨幣機(jī)制的靈活性。

　　對于這一觀點(diǎn)，在2003年以前，筆者是十分贊同的。但在目前情況下，特別是在不少人炒作人民幣匯率升值的情況下，這樣做對整個(gè)國家經(jīng)濟(jì)可能帶來不少風(fēng)險(xiǎn)。盡管靈活的人民幣匯率制度，即實(shí)行有彈性的人民幣匯率制度，是中國走向市場化及國際化的重要一步，但目前來看相應(yīng)條件還不成熟，貿(mào)然采取這種靈活的匯率制度可能會適得其反。更何況，就目前的國際匯率制度理論與經(jīng)驗(yàn)來看，從來就沒有一種匯率制度理論及經(jīng)驗(yàn)?zāi)軌蜃C明有彈性的匯率制度一定好于固定的匯率制度。如果在理論與經(jīng)驗(yàn)上都無法證實(shí)哪一個(gè)匯率制度是最好的匯率制度，那么在市場條件不成熟、市場面臨著許多不確定性情況下，改變現(xiàn)行的匯率制度必然會增加市場的不確定性。

　　正如魏本華所說，匯率制度是一個(gè)十分復(fù)雜的系統(tǒng)，任何匯率制度的確立都有賴于一系列的生存環(huán)境與條件。中國采取哪一種人民幣匯率制度，對于十分務(wù)實(shí)的政府來說，肯定會從國家的根本利益出發(fā)來制定相關(guān)政策。而且貨幣作為一種主權(quán)，不需要他國來告之如何做，更不需要他國議會通過什么議案來強(qiáng)制，中國政府可以根據(jù)自己的實(shí)際情況做出合適的選擇。

　　另外，既然人民幣匯率制度不是容易確定的事情，那么人民幣匯率水平在哪里更是不確定的。而且人民幣既有與美元的比價(jià)，也有與歐元、日元等多國貨幣的比價(jià)，在國際金融市場各國幣值不定的情況下，要重新來確立新的人民幣匯率水平更是不容易的事情。

　　美國參議院曾列舉數(shù)據(jù)說，人民幣被低估了15%～40%，平均為27%多，因此如果人民幣匯率不變化，就得以增加同樣比例的關(guān)稅來威脅。其實(shí)，從筆者的計(jì)算來看，人民幣名義匯率與實(shí)質(zhì)匯率僅相差不到5%。特別是從中國進(jìn)出口貿(mào)易狀況來看，美國參議院所列舉的數(shù)據(jù)更是沒有多少道理。而且這樣的數(shù)據(jù)或許僅是看到中國與美國的貿(mào)易關(guān)系，沒有把中國的貿(mào)易關(guān)系擺在世界整個(gè)貿(mào)易體系中來思考，所得出的結(jié)論不一定科學(xué)可靠。

　　中國政府一直強(qiáng)調(diào)人民幣匯率制度改革的原則，即完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，在有效防范風(fēng)險(xiǎn)的前提下，有選擇、分步驟放寬對跨境資本交易活動的限制，逐步實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換。這一原則應(yīng)該是無可挑剔的。

　　同時(shí)，海外的政界與業(yè)界都要看到，中國政府是一個(gè)相當(dāng)務(wù)實(shí)的政府。政府不僅會從政治上來考慮人民幣匯率的調(diào)整關(guān)系，也會從國家利益、國家經(jīng)濟(jì)及周邊國家利益的角度來考慮人民幣匯率的變化或不變化。如果人民幣匯率調(diào)整對國家利益與周邊國家大有裨益，根本不需要國際上種種壓力，中國政府早已聞風(fēng)而動了。

　　因此，就目前中國的經(jīng)濟(jì)條件與國際市場環(huán)境來看，對于人民幣匯率的變化，短期內(nèi)中國政府一定會靜觀其變，等待時(shí)機(jī)在保證國家利益的前提下做出好的選擇。對于美國國會最近之“匯率報(bào)復(fù)案”，不管其成功與否，不管合理與合法性如何，中國政府一方面會重視這些事件的發(fā)生，以便制定應(yīng)對策略，但另一方面中國政府并不會由于美國國會出面，不會由于格林斯潘的言論而改變自己的原則與既定政策。

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