關(guān)于儲備貨幣的選擇，我想大家都同意，在20年甚至更長的30年、50年的時間里，我們看不到有單一貨幣能夠取代美元，而一定是一個多元儲備貨幣共存的情況。
這種情況，事實(shí)上我們觀察一下布雷頓森林體系的歷史，就可以看到，在布雷頓森林體系運(yùn)行后不久，儲備貨幣的多元化趨勢就已經(jīng)開始。先是德國馬克，然后是日元、法國法郎、瑞士法郎逐漸產(chǎn)生沖擊。上世紀(jì)60年代更大的沖擊來自SDR（特別提款權(quán)）的推出，再到歐洲貨幣體系的推出。儲備貨幣多元化的趨勢，由于這次全球金融危機(jī)，特別是由于中國的崛起而愈發(fā)明顯。因此我們說，今后非常長的時間內(nèi)，所能看到的是一個多元儲備貨幣的時代。
如果說儲備貨幣選擇問題確定的話，那么接下來就是匯率問題。
我們看到最近這幾年里，國際金融領(lǐng)域中增值最多的實(shí)際上是匯率。美國以及其他的一些國家，對于中國指責(zé)最多的也是匯率？梢妰湄泿胚x擇問題確定之后，匯率問題是關(guān)鍵。
而在匯率問題上，我想也不用多說。匯率在大量的資料中顯示，它是擁有儲備貨幣國家手頭的一個武器，是基本國策。儲備貨幣如果不平衡了，這個不平衡不可能通過調(diào)整儲備貨幣、調(diào)整匯率來解決，于是需要調(diào)整政策。政策如果不能協(xié)調(diào)，就會出現(xiàn)金融危機(jī)。現(xiàn)在我們看到G20、金磚國家，還有G7，各種各樣的新的治理體系，在這樣一些治理的平臺上，大家討論來討論去的，就是各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)問題。
事實(shí)上，后布雷頓森林體系已經(jīng)初顯端倪，這個時候出現(xiàn)了主要國家央行間多邊互換協(xié)議，我們特別關(guān)注它。我自己認(rèn)為這是未來相當(dāng)長時間里國際貨幣體系主要的形式。
看一下這一歷史。2007年全球金融危機(jī)剛剛開始的時候，美國就和歐洲貨幣當(dāng)局以及瑞士國民銀行分別簽署了貨幣互換協(xié)議，當(dāng)時是為了解決這兩個區(qū)域美元的短缺問題。危機(jī)剛發(fā)生不久，歐洲就出現(xiàn)了流動性問題，而且主要是美元短缺。這個貨幣互換協(xié)議是解決歐洲、瑞士的美元頭寸的短缺問題。到2009年之前，這個互換協(xié)議沒有脫離原來的含義，就是美國向世界各國供應(yīng)美元。
但2009年4月6日，美國和歐洲央行、英格蘭銀行、瑞士國民銀行簽署了雙邊互換協(xié)議。這個互換就變成真正的互換了，而不只是沿襲了布雷頓森林體系、由美聯(lián)儲向世界各國供應(yīng)美元。這個歷史性的協(xié)議表明，美國也需要其他國家的貨幣，它也面臨著自己一些特有的流動性問題。
在2009年4月6日之后，又有一系列雙邊貨幣互換協(xié)議簽署，覆蓋國家將近30個。到了2013年10月31日，有了總的解決，六國中央銀行簽署了多邊互換協(xié)議。而且這個互換協(xié)議和過去不同，除了多邊之外，還有幾個特點(diǎn)：1.貨幣不限；2.期限不限；3.規(guī)模不限。
這樣一個動態(tài)非常值得我們關(guān)注，因為事實(shí)上它向我們展示了未來可能的國際貨幣體系的改革方向，通過各國央行之間的貨幣互換來解決儲備貨幣的供應(yīng)問題。由于互換過程中要涉及到利率和匯率，所以它潛在地解決了匯率問題，甚至解決了各國利率政策的協(xié)調(diào)問題。
由于簽署互換協(xié)議是要談判的，談判需要很長時間，涉及各國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的各個方面。所以各國間宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)問題，在這樣一個互換協(xié)議中也得到了解決。也就是說我們研究一下這樣一個新的互換協(xié)議，就可以看出，它完整地解決了一個國際貨幣體系需要解決的三個主要問題。所以我們有理由認(rèn)為，這可能是未來國際貨幣體系的發(fā)展方向。
在此中國所面對的情況，我們看得很清楚。首先，六國央行貨幣互換，中國不在其內(nèi)。大家都知道，美聯(lián)儲、英格蘭銀行、加拿大央行、瑞士國民銀行、歐洲央行、日本央行，六國互換，它們都是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，都是OECD國家，這其中不含中國、不含南方國家、不含新興經(jīng)濟(jì)體，這是相當(dāng)大的挑戰(zhàn)。
同時如果我們看到，和它平行的另外一個進(jìn)程，就是我們的國際貿(mào)易合作方面，從WTO開始進(jìn)展到TPP（跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議）、TTIP(跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議)，也就是說超級的自由貿(mào)易區(qū)域也在形成。所以超級的貨幣區(qū)域、超級的貿(mào)易區(qū)域，這兩個區(qū)域在區(qū)域上是完全重合的；我們對它未來的體制意義、對于全球的治理意義應(yīng)給予高度關(guān)注。
這種情況下我們需要做的事很多，我認(rèn)為對于中國來說要做三件事：
1.發(fā)展以人民幣為中心的貨幣互換網(wǎng)絡(luò)。這一網(wǎng)絡(luò)，到2013年年底已與29個國家有貨幣互換。
2.我們要求和上述六個國家央行進(jìn)行互換，F(xiàn)在就是美聯(lián)儲還不愿意和我們互換，其他國家我們也都有了協(xié)議。
3.更根本的問題是當(dāng)我們要求進(jìn)入互換網(wǎng)絡(luò)時，我們發(fā)現(xiàn)由于人民幣不可兌換、資本項目沒有開放，所以事實(shí)是換不了。即使把你納入到互換網(wǎng)絡(luò)中，你的貨幣也換不了。剛剛說的六國貨幣都是可兌換的，因此在這樣六個國家的司法轄區(qū)內(nèi)，任何一個國家用任何的貨幣發(fā)放貸款的話，其實(shí)是沒有什么區(qū)別的，因為它可兌換。本來就可兌換。但如果人民幣加入，人民幣是不可兌換的，我們即便進(jìn)入到這個網(wǎng)絡(luò)里，它的實(shí)際意義也很小。
目前的態(tài)勢發(fā)展促使中國必須加快金融改革，特別是要加快對外開放？赡車鴥(nèi)的朋友們都知道，關(guān)于人民幣可兌換，關(guān)于資本項目開放，我歷來是持穩(wěn)健的態(tài)度。我不主張?zhí)，因為我們對外的部分，其?shí)必須要以國內(nèi)的體系健全為基礎(chǔ)。我們國內(nèi)體系相當(dāng)不健全。但是，現(xiàn)在國際形勢的發(fā)展迫使我們要加快人民幣可兌換的進(jìn)程，加快資本項目開放的進(jìn)程，否則，我們會被一個新的全球貨幣治理和貿(mào)易治理體系排除在外。這個情況其實(shí)是很嚴(yán)峻的。
（作者系中國社會科學(xué)院副院長。摘自其參加上海發(fā)展研究基金會、卓越·國購發(fā)展基金、卓越發(fā)展研究院主辦的“國際貨幣體系再思考”的研討會發(fā)言）
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