文/楊群 蘇煜雅
20年前，位于外灘的中山東一路15號，有著近百年歷史的新古典派建筑，迎來一個全新機構(gòu)—中國外匯交易中心暨全國銀行間同業(yè)拆借中心（簡稱交易中心），組織銀行間市場交易、傳導(dǎo)央行貨幣政策、支持宏觀金融決策、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，逐漸成為人民幣相關(guān)產(chǎn)品的交易主平臺和定價中心。
20年來，交易中心經(jīng)受了兩輪金融危機的沖擊，歷經(jīng)磨難，成長成熟。銀行間市場交易量年均增速52%。2013年市場成交量為284.7萬億元，撐起我國主要金融市場的半壁江山。同時，銀行間市場成員隊伍不斷壯大，目前已幾乎覆蓋所有類別的金融機構(gòu)。
目前，交易中心服務(wù)對象已達2000多家法人機構(gòu)、7000多家交易賬戶、2萬多家信息和監(jiān)管用戶，日均交易量已超過1萬億元。利用先進的電子信息技術(shù)，依托專線網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)，交易中心建成了為銀行間外匯、貨幣、債券三個市場的現(xiàn)貨及衍生品交易、交易后處理、信息、監(jiān)管和貨幣政策操作傳導(dǎo)服務(wù)的基礎(chǔ)平臺，每日生成人民幣匯率中間價、上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）、回購定盤利率、債券指數(shù)、收益率曲線等系列市場基準。在進一步完善人民幣匯率形成機制、推進利率市場化改革和人民幣國際化方面打造了良好的市場平臺。交易中心負責(zé)人認為，20年發(fā)展歷程，關(guān)鍵在于“多種技術(shù)手段，多種交易方式，滿足不同層次市場需要”的思路。
誕生：外匯市場有了集中平臺
市場流動性是松是緊？人民幣匯率會升會跌？如今，關(guān)心這些財經(jīng)熱點的人越來越多，市場繁榮活躍，“銀行間市場”、“中國外匯交易中心”，已逐漸為人們熟悉。而一切的開始，始于20年前的上！
1994年之前，我國實行匯率雙軌制，不僅官方匯率和市場匯率長期不一致，各地外匯調(diào)劑中心也各自為戰(zhàn)，外匯市場亂象頻生。1994年，我國對外匯管理體制進行改革，實行結(jié)售匯制度和以市場供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動匯率制度，并建立全國統(tǒng)一的銀行間外匯市場，交易中心應(yīng)運而生，我國外匯市場從此有了集中平臺和統(tǒng)一價格。
交易中心是中國人民銀行總行直屬事業(yè)單位。主要職能是，為銀行間同業(yè)拆借市場、債券市場、外匯市場等提供交易、信息、基準、培訓(xùn)等服務(wù)；為央行貨幣政策操作和傳導(dǎo)提供服務(wù)，承擔(dān)市場交易的日常監(jiān)測工作，計算并發(fā)布市場匯率、利率；開展經(jīng)央行批準的其它業(yè)務(wù)。
銀行間市場的建立，不僅奠定了浮動匯率制度的基礎(chǔ)，還推動了人民幣經(jīng)常項目可兌換的順利實現(xiàn)。1996年，中國人民銀行致函國際貨幣基金組織，正式宣布，當年12月1日起人民幣實現(xiàn)經(jīng)常項目可兌換。
銀行間外匯市場的成功經(jīng)驗，成為我國金融市場建設(shè)的新模版。1996年，為解決當時銀行違規(guī)拆借等問題，中國人民銀行決定在外匯交易中心的基礎(chǔ)上，建立全國銀行間同業(yè)拆借中心，拆借市場從此步入平穩(wěn)發(fā)展的正軌；1997年，為解決銀行資金通過交易所債券市場違規(guī)進入股市的問題，國務(wù)院要求在同業(yè)拆借中心的基礎(chǔ)上建立銀行間債券市場，債券市場從此駛?cè)肓搜杆侔l(fā)展的快車道。
銀行間同業(yè)拆借和回購業(yè)務(wù)的規(guī)范開展，產(chǎn)生了市場化的拆借利率和回購利率，為推進利率市場化提供了重要平臺。同時，銀行間債券市場品種的不斷豐富和交易的持續(xù)活躍不僅支持了實體經(jīng)濟發(fā)展，而且產(chǎn)生了相對完整的債券收益率曲線，它既是判斷通脹預(yù)期的重要指標，還是許多金融產(chǎn)品的定價基礎(chǔ)。
成長：實現(xiàn)銀行間市場快速發(fā)展
在成長、發(fā)展的道路上，交易中心圍繞“建設(shè)人民幣相關(guān)產(chǎn)品交易主平臺和定價中心”的戰(zhàn)略目標，以多種技術(shù)手段，多種交易方式，滿足不同層次市場需求，堅持不懈地進行產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、技術(shù)和機制創(chuàng)新，實現(xiàn)了銀行間市場的快速成長。
1994年交易中心成立初期，只有美元和港幣兩個幣種對人民幣的外匯交易，20年后的今天，人民幣外匯市場交易幣種已從當初的兩個擴大為11個；交易產(chǎn)品也從單一的即期擴展到遠期、掉期、期權(quán)、貨幣掉期等多種衍生品；新增了歐元/美元等9個貨幣對的外幣對市場。人民幣市場上，立足于貨幣市場和債券市場，交易中心逐步上線了買斷式回購、債券遠期、利率互換、債券借貸、遠期利率協(xié)議、信用風(fēng)險緩釋憑證等交易工具。
跟隨市場需求不斷多樣化，交易中心的服務(wù)內(nèi)容也日漸完善。先后推出了凈額清算、利率互換電子化交易確認與沖銷、外匯交易后確認等市場服務(wù)創(chuàng)新；引入分類和嘗試做市機制，完善市場運行機制。此外，交易中心勇于嘗試新的服務(wù)方式，比如創(chuàng)設(shè)《中國貨幣市場》雜志，搭建市場信息交流平臺；合資成立貨幣經(jīng)紀公司和金融信息技術(shù)公司，滿足市場細分需求等。
交易系統(tǒng)是市場存在的核心和基礎(chǔ)，交易中心對此有深刻認識，從未停止過系統(tǒng)升級的腳步。其中，外匯交易平臺歷經(jīng)2001版“新版外匯交易系統(tǒng)”、2007版“新一代外匯交易系統(tǒng)”、及2009版“外匯交易系統(tǒng)（三期）”等多個版本；本幣交易系統(tǒng)也從“新版本幣交易系統(tǒng)（ET03版）”升級到2009版“新一代本幣系統(tǒng)”。目前，交易中心正在整合建設(shè)多資產(chǎn)、多層次、綜合性的新一代交易平臺。除自身系統(tǒng)升級外，交易中心還勇于擔(dān)負建設(shè)市場基礎(chǔ)設(shè)施的重任，建立了銀行間市場數(shù)據(jù)交換協(xié)議（IMIX）、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)元、應(yīng)用程序編程接口(API）等金融行業(yè)標準，有效提高我國交易平臺的核心競爭力。
與此同時，交易中心不斷培育市場基準體系，以促進市場透明度、提高市場流動性。除了人民幣匯率中間價和上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）外，相繼推出債券實時/收盤收益率曲線、債券估值曲線、利率互換定盤/收盤曲線，以及外匯掉期曲線、美元隱含利率曲線、外匯遠期曲線、貨幣掉期曲線、人民幣期權(quán)隱含波動率曲線、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）等四大類一百多種細分指標，形成了全面覆蓋本外幣市場的基準指標體系。在經(jīng)濟全球化的時代浪潮中，2004年以來，交易中心先后加入SWIFT組織以提高清算效率、與路透合作開發(fā)外幣交易系統(tǒng)、與芝加哥商品交易所（CME）合作探索“指令轉(zhuǎn)發(fā)”等新的業(yè)務(wù)模式，在國際業(yè)務(wù)交流方面多點開花。
銀行間市場對外開放的步伐也逐步加快。2004年，中銀香港和中銀澳門先后加入銀行間外匯市場，交易中心網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)首度延伸至境外。此后，銀行間市場迎來境外機構(gòu)的入市潮，截至2014年8月底，已有73家境外機構(gòu)、41家RQFII、11家QFII獲準進入銀行間債券市場。
未來：為金融改革保駕護航
“交易中心成立于匯率制度變革之際，經(jīng)受了兩輪金融危機的沖擊，經(jīng)歷了二十年改革開放和發(fā)展創(chuàng)新的洗禮，已成就為承載銀行間市場交易、信息和監(jiān)管的基礎(chǔ)平臺！蓖鈪R交易中心負責(zé)人感慨，實踐證明，銀行間市場二十年來的發(fā)展具有高度前瞻性，與國際金融市場的最新變革不謀而合！氨据喗鹑谖C以來，發(fā)達經(jīng)濟體金融市場改革設(shè)想的場外市場有組織交易形態(tài)、集中清算、交易報告制度等舉措，大多已在我國的銀行間市場實現(xiàn)！
面向未來的發(fā)展，外匯交易中心負責(zé)人指出，黨的十八屆三中全會決議明確提出“發(fā)展并規(guī)范債券市場，提高直接融資比重”，“完善人民幣匯率市場化形成機制，加快推進利率市場化，健全反映市場供求關(guān)系的國債收益率曲線。推動資本市場雙向開放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，加快實現(xiàn)人民幣資本項目可兌換”，“加強金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場安全高效運行和整體穩(wěn)定”，這些表述為交易中心指明了前行方向，提供了廣闊空間。
據(jù)介紹，展望未來，面對不斷推進的各項金融改革和日益激烈的市場競爭，交易中心將不斷推進產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，夯實交易平臺的核心競爭力，進一步提高機構(gòu)運作的市場化水平，積極探索銀行間市場的國際化道路。交易中心以建成全球“人民幣交易主平臺和定價中心”為目標，抓住“系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、人才隊伍建設(shè)”三條主線，確保人民幣國際化進程中貨幣政策的有效傳導(dǎo)，為國家金融市場安全提供技術(shù)保障和市場基礎(chǔ)，為我國金融改革和市場化體系建設(shè)完善保駕護航。
