文/楊群 蘇煜雅
20年前，位于外灘的中山東一路15號(hào)，有著近百年歷史的新古典派建筑，迎來(lái)一個(gè)全新機(jī)構(gòu)—中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心（簡(jiǎn)稱交易中心），組織銀行間市場(chǎng)交易、傳導(dǎo)央行貨幣政策、支持宏觀金融決策、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施，逐漸成為人民幣相關(guān)產(chǎn)品的交易主平臺(tái)和定價(jià)中心。
20年來(lái)，交易中心經(jīng)受了兩輪金融危機(jī)的沖擊，歷經(jīng)磨難，成長(zhǎng)成熟。銀行間市場(chǎng)交易量年均增速52%。2013年市場(chǎng)成交量為284.7萬(wàn)億元，撐起我國(guó)主要金融市場(chǎng)的半壁江山。同時(shí)，銀行間市場(chǎng)成員隊(duì)伍不斷壯大，目前已幾乎覆蓋所有類別的金融機(jī)構(gòu)。
目前，交易中心服務(wù)對(duì)象已達(dá)2000多家法人機(jī)構(gòu)、7000多家交易賬戶、2萬(wàn)多家信息和監(jiān)管用戶，日均交易量已超過(guò)1萬(wàn)億元。利用先進(jìn)的電子信息技術(shù)，依托專線網(wǎng)和互聯(lián)網(wǎng)，交易中心建成了為銀行間外匯、貨幣、債券三個(gè)市場(chǎng)的現(xiàn)貨及衍生品交易、交易后處理、信息、監(jiān)管和貨幣政策操作傳導(dǎo)服務(wù)的基礎(chǔ)平臺(tái)，每日生成人民幣匯率中間價(jià)、上海銀行間同業(yè)拆放利率Shibor、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）、回購(gòu)定盤利率、債券指數(shù)、收益率曲線等系列市場(chǎng)基準(zhǔn)。在進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制、推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革和人民幣國(guó)際化方面打造了良好的市場(chǎng)平臺(tái)。交易中心負(fù)責(zé)人認(rèn)為，20年發(fā)展歷程，關(guān)鍵在于“多種技術(shù)手段，多種交易方式，滿足不同層次市場(chǎng)需要”的思路。
誕生：外匯市場(chǎng)有了集中平臺(tái)
市場(chǎng)流動(dòng)性是松是緊？人民幣匯率會(huì)升會(huì)跌？如今，關(guān)心這些財(cái)經(jīng)熱點(diǎn)的人越來(lái)越多，市場(chǎng)繁榮活躍，“銀行間市場(chǎng)”、“中國(guó)外匯交易中心”，已逐漸為人們熟悉。而一切的開(kāi)始，始于20年前的上！
1994年之前，我國(guó)實(shí)行匯率雙軌制，不僅官方匯率和市場(chǎng)匯率長(zhǎng)期不一致，各地外匯調(diào)劑中心也各自為戰(zhàn)，外匯市場(chǎng)亂象頻生。1994年，我國(guó)對(duì)外匯管理體制進(jìn)行改革，實(shí)行結(jié)售匯制度和以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度，并建立全國(guó)統(tǒng)一的銀行間外匯市場(chǎng)，交易中心應(yīng)運(yùn)而生，我國(guó)外匯市場(chǎng)從此有了集中平臺(tái)和統(tǒng)一價(jià)格。
交易中心是中國(guó)人民銀行總行直屬事業(yè)單位。主要職能是，為銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)等提供交易、信息、基準(zhǔn)、培訓(xùn)等服務(wù)；為央行貨幣政策操作和傳導(dǎo)提供服務(wù)，承擔(dān)市場(chǎng)交易的日常監(jiān)測(cè)工作，計(jì)算并發(fā)布市場(chǎng)匯率、利率；開(kāi)展經(jīng)央行批準(zhǔn)的其它業(yè)務(wù)。
銀行間市場(chǎng)的建立，不僅奠定了浮動(dòng)匯率制度的基礎(chǔ)，還推動(dòng)了人民幣經(jīng)常項(xiàng)目可兌換的順利實(shí)現(xiàn)。1996年，中國(guó)人民銀行致函國(guó)際貨幣基金組織，正式宣布，當(dāng)年12月1日起人民幣實(shí)現(xiàn)經(jīng)常項(xiàng)目可兌換。
銀行間外匯市場(chǎng)的成功經(jīng)驗(yàn)，成為我國(guó)金融市場(chǎng)建設(shè)的新模版。1996年，為解決當(dāng)時(shí)銀行違規(guī)拆借等問(wèn)題，中國(guó)人民銀行決定在外匯交易中心的基礎(chǔ)上，建立全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心，拆借市場(chǎng)從此步入平穩(wěn)發(fā)展的正軌；1997年，為解決銀行資金通過(guò)交易所債券市場(chǎng)違規(guī)進(jìn)入股市的問(wèn)題，國(guó)務(wù)院要求在同業(yè)拆借中心的基礎(chǔ)上建立銀行間債券市場(chǎng)，債券市場(chǎng)從此駛?cè)肓搜杆侔l(fā)展的快車道。
銀行間同業(yè)拆借和回購(gòu)業(yè)務(wù)的規(guī)范開(kāi)展，產(chǎn)生了市場(chǎng)化的拆借利率和回購(gòu)利率，為推進(jìn)利率市場(chǎng)化提供了重要平臺(tái)。同時(shí)，銀行間債券市場(chǎng)品種的不斷豐富和交易的持續(xù)活躍不僅支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，而且產(chǎn)生了相對(duì)完整的債券收益率曲線，它既是判斷通脹預(yù)期的重要指標(biāo)，還是許多金融產(chǎn)品的定價(jià)基礎(chǔ)。
成長(zhǎng)：實(shí)現(xiàn)銀行間市場(chǎng)快速發(fā)展
在成長(zhǎng)、發(fā)展的道路上，交易中心圍繞“建設(shè)人民幣相關(guān)產(chǎn)品交易主平臺(tái)和定價(jià)中心”的戰(zhàn)略目標(biāo)，以多種技術(shù)手段，多種交易方式，滿足不同層次市場(chǎng)需求，堅(jiān)持不懈地進(jìn)行產(chǎn)品、業(yè)務(wù)、技術(shù)和機(jī)制創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了銀行間市場(chǎng)的快速成長(zhǎng)。
1994年交易中心成立初期，只有美元和港幣兩個(gè)幣種對(duì)人民幣的外匯交易，20年后的今天，人民幣外匯市場(chǎng)交易幣種已從當(dāng)初的兩個(gè)擴(kuò)大為11個(gè)；交易產(chǎn)品也從單一的即期擴(kuò)展到遠(yuǎn)期、掉期、期權(quán)、貨幣掉期等多種衍生品；新增了歐元/美元等9個(gè)貨幣對(duì)的外幣對(duì)市場(chǎng)。人民幣市場(chǎng)上，立足于貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)，交易中心逐步上線了買斷式回購(gòu)、債券遠(yuǎn)期、利率互換、債券借貸、遠(yuǎn)期利率協(xié)議、信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋憑證等交易工具。
跟隨市場(chǎng)需求不斷多樣化，交易中心的服務(wù)內(nèi)容也日漸完善。先后推出了凈額清算、利率互換電子化交易確認(rèn)與沖銷、外匯交易后確認(rèn)等市場(chǎng)服務(wù)創(chuàng)新；引入分類和嘗試做市機(jī)制，完善市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。此外，交易中心勇于嘗試新的服務(wù)方式，比如創(chuàng)設(shè)《中國(guó)貨幣市場(chǎng)》雜志，搭建市場(chǎng)信息交流平臺(tái)；合資成立貨幣經(jīng)紀(jì)公司和金融信息技術(shù)公司，滿足市場(chǎng)細(xì)分需求等。
交易系統(tǒng)是市場(chǎng)存在的核心和基礎(chǔ)，交易中心對(duì)此有深刻認(rèn)識(shí)，從未停止過(guò)系統(tǒng)升級(jí)的腳步。其中，外匯交易平臺(tái)歷經(jīng)2001版“新版外匯交易系統(tǒng)”、2007版“新一代外匯交易系統(tǒng)”、及2009版“外匯交易系統(tǒng)（三期）”等多個(gè)版本；本幣交易系統(tǒng)也從“新版本幣交易系統(tǒng)（ET03版）”升級(jí)到2009版“新一代本幣系統(tǒng)”。目前，交易中心正在整合建設(shè)多資產(chǎn)、多層次、綜合性的新一代交易平臺(tái)。除自身系統(tǒng)升級(jí)外，交易中心還勇于擔(dān)負(fù)建設(shè)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的重任，建立了銀行間市場(chǎng)數(shù)據(jù)交換協(xié)議（IMIX）、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)元、應(yīng)用程序編程接口(API）等金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，有效提高我國(guó)交易平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。
與此同時(shí)，交易中心不斷培育市場(chǎng)基準(zhǔn)體系，以促進(jìn)市場(chǎng)透明度、提高市場(chǎng)流動(dòng)性。除了人民幣匯率中間價(jià)和上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）外，相繼推出債券實(shí)時(shí)/收盤收益率曲線、債券估值曲線、利率互換定盤/收盤曲線，以及外匯掉期曲線、美元隱含利率曲線、外匯遠(yuǎn)期曲線、貨幣掉期曲線、人民幣期權(quán)隱含波動(dòng)率曲線、貸款基礎(chǔ)利率（LPR）等四大類一百多種細(xì)分指標(biāo)，形成了全面覆蓋本外幣市場(chǎng)的基準(zhǔn)指標(biāo)體系。在經(jīng)濟(jì)全球化的時(shí)代浪潮中，2004年以來(lái)，交易中心先后加入SWIFT組織以提高清算效率、與路透合作開(kāi)發(fā)外幣交易系統(tǒng)、與芝加哥商品交易所（CME）合作探索“指令轉(zhuǎn)發(fā)”等新的業(yè)務(wù)模式，在國(guó)際業(yè)務(wù)交流方面多點(diǎn)開(kāi)花。
銀行間市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的步伐也逐步加快。2004年，中銀香港和中銀澳門先后加入銀行間外匯市場(chǎng)，交易中心網(wǎng)絡(luò)和服務(wù)首度延伸至境外。此后，銀行間市場(chǎng)迎來(lái)境外機(jī)構(gòu)的入市潮，截至2014年8月底，已有73家境外機(jī)構(gòu)、41家RQFII、11家QFII獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)。
未來(lái)：為金融改革保駕護(hù)航
“交易中心成立于匯率制度變革之際，經(jīng)受了兩輪金融危機(jī)的沖擊，經(jīng)歷了二十年改革開(kāi)放和發(fā)展創(chuàng)新的洗禮，已成就為承載銀行間市場(chǎng)交易、信息和監(jiān)管的基礎(chǔ)平臺(tái)！蓖鈪R交易中心負(fù)責(zé)人感慨，實(shí)踐證明，銀行間市場(chǎng)二十年來(lái)的發(fā)展具有高度前瞻性，與國(guó)際金融市場(chǎng)的最新變革不謀而合。“本輪金融危機(jī)以來(lái)，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體金融市場(chǎng)改革設(shè)想的場(chǎng)外市場(chǎng)有組織交易形態(tài)、集中清算、交易報(bào)告制度等舉措，大多已在我國(guó)的銀行間市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)！
面向未來(lái)的發(fā)展，外匯交易中心負(fù)責(zé)人指出，黨的十八屆三中全會(huì)決議明確提出“發(fā)展并規(guī)范債券市場(chǎng)，提高直接融資比重”，“完善人民幣匯率市場(chǎng)化形成機(jī)制，加快推進(jìn)利率市場(chǎng)化，健全反映市場(chǎng)供求關(guān)系的國(guó)債收益率曲線。推動(dòng)資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放，有序提高跨境資本和金融交易可兌換程度，建立健全宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動(dòng)管理體系，加快實(shí)現(xiàn)人民幣資本項(xiàng)目可兌換”，“加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，保障金融市場(chǎng)安全高效運(yùn)行和整體穩(wěn)定”，這些表述為交易中心指明了前行方向，提供了廣闊空間。
據(jù)介紹，展望未來(lái)，面對(duì)不斷推進(jìn)的各項(xiàng)金融改革和日益激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，交易中心將不斷推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新、業(yè)務(wù)創(chuàng)新，夯實(shí)交易平臺(tái)的核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)一步提高機(jī)構(gòu)運(yùn)作的市場(chǎng)化水平，積極探索銀行間市場(chǎng)的國(guó)際化道路。交易中心以建成全球“人民幣交易主平臺(tái)和定價(jià)中心”為目標(biāo)，抓住“系統(tǒng)建設(shè)、產(chǎn)品和服務(wù)創(chuàng)新、人才隊(duì)伍建設(shè)”三條主線，確保人民幣國(guó)際化進(jìn)程中貨幣政策的有效傳導(dǎo)，為國(guó)家金融市場(chǎng)安全提供技術(shù)保障和市場(chǎng)基礎(chǔ)，為我國(guó)金融改革和市場(chǎng)化體系建設(shè)完善保駕護(hù)航。
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