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人民幣匯率問題僅暫時舒緩 升值壓力不會消除
在八國峰會結(jié)束之后發(fā)表的公報中，沒有提及人民幣匯率問題。公報論述全球貿(mào)易失衡問題時，沒有將人民幣升值作為解決方案，而是認(rèn)為各成員國都應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任，比如美國需要提高國民儲蓄率，以減少貿(mào)易逆差。而在不久前，美國參議院推遲表決促使人民幣升值的法案。相比幾個月之前美國參議員以關(guān)稅報復(fù)相威脅，目前人民幣升值的政治壓力可以說是大大緩解。
而近期公布的一些統(tǒng)計數(shù)據(jù)則表明，人民幣升值的經(jīng)濟(jì)壓力也在緩解。2005年5月份CPI僅比去年同期上漲1.8%，通貨膨脹的陰影散去，通貨緊縮可能重現(xiàn)。在這樣的形勢下，即使人民幣匯率不變，仍然有巨額貿(mào)易順差和資本流入，導(dǎo)致外匯儲備大量增加，也不致形成太強(qiáng)的通脹壓力。
但是，人民幣升值的壓力只是緩解，而不是消除。全球貿(mào)易不會很快就趨于平衡，美國的高消費率低儲蓄率與其經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和社會文化相關(guān)，短期內(nèi)不會發(fā)生改變，他們需要大量的進(jìn)口產(chǎn)品，貿(mào)易赤字將繼續(xù)居高不下；而中國廉價勞動力的供應(yīng)還會持續(xù)，部分原料和能源的低價也可能維持，在比較長的時期內(nèi)，出口產(chǎn)品的價格仍然會比較低，中國對美國及一些發(fā)達(dá)國家貿(mào)易順差的格局不會改變。這些國家的一部分人仍然會間歇性地就人民幣問題向中國施加政治壓力。另外，幾千億外匯儲備雖然近期不會導(dǎo)致通貨膨脹，但長期持有巨額外匯，本身就是一種壓力。
目前人民幣升值壓力暫時緩解。在這段時間，相關(guān)政府部門需要為應(yīng)對新的升值壓力做些準(zhǔn)備，他們應(yīng)該使一些問題得到明確，比如，今后一段時間，人民幣會不會升值？在什么條件下升值？升值的幅度是多少？如何操作，是逐步提升還是大幅提高？決策部門應(yīng)該就這些問題形成規(guī)則和承諾，使企業(yè)和民眾形成正確的預(yù)期。
當(dāng)人們都預(yù)期某一經(jīng)濟(jì)狀況將出現(xiàn)時，他們會根據(jù)這種狀況采取行動，從而促使這種狀況出現(xiàn)，他們的預(yù)期變成一種“自我實現(xiàn)的預(yù)言(self-fulfilling prophecy)”。這種現(xiàn)象在匯市尤其明顯，當(dāng)投資者預(yù)期某種貨幣將升值，他們就會持有這種貨幣，從而可能促使其幣值上升。既然預(yù)期有如此作用，它勢必影響宏觀經(jīng)濟(jì)政策的效果，當(dāng)政策使人們形成與政策目標(biāo)相一致的預(yù)期時，政策目標(biāo)就更易實現(xiàn)；而當(dāng)人們的預(yù)期與政策目標(biāo)不相一致，他們的行動可能使經(jīng)濟(jì)形勢與政策目標(biāo)背道而馳，從而增加政策執(zhí)行的難度。
前段時間的匯率政策不知是否考慮和利用了市場預(yù)期。事實證明人民幣不會升值，但都沒有明確表態(tài)，讓民眾形成這樣的預(yù)期，致使人民幣升值的傳言不斷出現(xiàn)，先有5-８傳言，后有5-１8傳言。升值傳言助長了投機(jī)，而且使輿論發(fā)生改變，反過來又對人民幣升值形成更大的壓力。升值傳言也使一些企業(yè)采取措施規(guī)避升值可能帶來的風(fēng)險，增加了它們的成本。
沒有充分考慮和利用市場預(yù)期，既有政策執(zhí)行能力方面的原因，擔(dān)心承諾了卻做不到，所以不敢做出承諾引導(dǎo)預(yù)期形成；也有觀念方面的原因。
近期溫總理提出，人民幣匯率改革要堅持主動性、可控性、漸進(jìn)性的原則。主動性是不受制于外來壓力的承諾，而可控性和漸進(jìn)性則是對操作方法的規(guī)定。這些原則將提高匯率政策的可預(yù)期性，可以預(yù)見，不管人民幣將來是否升值，匯率制度是否改革，這些原則都將使匯率政策的效果更好，使中國能夠從容面對下一輪人民幣匯率問題。
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