德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家張智威博士近日發(fā)表特別報(bào)告表示，中國(guó)有望于今年實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換，資本帳戶開(kāi)放預(yù)計(jì)在年內(nèi)取得重大進(jìn)展，并將促成2015年資本凈流入。報(bào)告預(yù)測(cè)，政府或?qū)⒃诮衲甓、三季度出臺(tái)重要改革，推動(dòng)人民幣加入SDR貨幣籃子，人民幣在2016年年底前入選SDR的可能性有七成。
相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)已于3月宣布中國(guó)將致力于在2015年實(shí)現(xiàn)人民幣可兌換。德銀認(rèn)為此項(xiàng)改革意在助推人民幣加入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子。國(guó)際貨幣基金組織(IMF)可能于今年10月審議SDR貨幣籃子構(gòu)成，因此在今年二、三季度預(yù)期將有重要改革出臺(tái)。
德銀預(yù)期資本帳戶開(kāi)放將于年內(nèi)取得重大進(jìn)展，但不會(huì)完全開(kāi)放。資本賬戶開(kāi)放或?qū)⒋俪?015年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)際資本凈流入，三點(diǎn)原因如下：首先，相較于境內(nèi)投資者，境外投資者當(dāng)前遇到的壁壘更高。鑒于海外投資中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道有限，逐步放開(kāi)資本賬戶預(yù)期將引導(dǎo)更多資本流入；再者，政府在資本賬戶自由化早期會(huì)保持謹(jǐn)慎，將準(zhǔn)備政策防止破壞性的資本外流；最后，人民幣在岸及離岸間的息差也將繼續(xù)支持資本流入。滬港通啟動(dòng)后的交易數(shù)據(jù)也印證了資本凈流入的情況。
德銀認(rèn)為，資本賬戶開(kāi)放將利好今年資本市場(chǎng)、人民幣乃至中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。報(bào)告表示，資本凈流入將推高股票、債券等資產(chǎn)價(jià)格，并推動(dòng)人民幣升值。宏觀經(jīng)濟(jì)方面，資本帳戶開(kāi)放或?qū)⒂|發(fā)其他結(jié)構(gòu)性改革，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更多資金支持。報(bào)告同時(shí)指出，雖然資本帳戶開(kāi)放可能會(huì)加劇跨境資本流動(dòng)的震蕩，但目前政府已對(duì)其中風(fēng)險(xiǎn)有充分的認(rèn)識(shí)，并可能會(huì)出臺(tái)審慎的宏觀政策來(lái)嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。
關(guān)于人民幣何時(shí)將加入SDR，德銀認(rèn)為，即便人民幣今年10月落選IMF對(duì)SDR貨幣的審議，中國(guó)仍將會(huì)在2016年繼續(xù)申請(qǐng)加入。德銀預(yù)測(cè)人民幣今年入選SDR的可能性有四成，在2016年年底前入選的可能性將擴(kuò)大至七成。
報(bào)告指出，新近成立的亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行(簡(jiǎn)稱亞投行，AIIB)展現(xiàn)了中國(guó)期待在國(guó)際金融體系中扮演更重要角色的決心，同時(shí)也獲得了來(lái)自發(fā)展中國(guó)家及發(fā)達(dá)國(guó)家的廣泛支持。德銀預(yù)測(cè)，中國(guó)未來(lái)幾年的人民幣國(guó)際化及資本帳戶開(kāi)放速度或?qū)⒊鍪袌?chǎng)預(yù)期。
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