2009年以來，跨境人民幣業(yè)務(wù)取得飛速發(fā)展，人民幣國際化進(jìn)程成績斐然。據(jù)SWIFT統(tǒng)計，2014年11月，人民幣已經(jīng)取代加拿大元和澳元成為全球第五大常用貨幣，市場份額達(dá)到2.17%。2015年，人民幣國際化將迎來戰(zhàn)略機遇期，國際貨幣基金組織將對特別提款權(quán)（SDR）籃子貨幣進(jìn)行五年一次的例行審查，擴大籃子貨幣構(gòu)成將成為議題，人民幣如能加入SDR不但可以增加新興市場貨幣的代表性，提高籃子貨幣定值的穩(wěn)定性，同時能夠擴展人民幣在支付結(jié)算、金融交易及儲備貨幣方面的認(rèn)可度，提升人民幣國際化水平。
SDR的創(chuàng)立歷程
特別提款權(quán)（SDR）是國際貨幣基金組織（IMF）分配給會員國的資金使用的權(quán)利。會員國可用它向IMF指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還貸款，還可與黃金、自由兌換貨幣一樣充當(dāng)國際儲備。特別提款權(quán)采用一籃子貨幣的定值方法。目前以美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）、日元（9.4%）四種貨幣綜合為“一籃子”計價單位。貨幣籃子每五年復(fù)審一次，以確；@子中的貨幣是國際交易中所使用的具有代表性的貨幣，各貨幣所占的權(quán)重反映了其在國際貿(mào)易和金融體系中的重要程度。
1969年,國際貨幣基金組織創(chuàng)立SDR作為一種儲備資產(chǎn)和記賬單位，目的是為了解決布雷頓森林體系下黃金和美元兩種儲備資產(chǎn)不足的問題。創(chuàng)立初期它的價值由含金量決定，當(dāng)時規(guī)定35特別提款權(quán)單位等于1盎司黃金，即與美元等值。
1973年西方主要國家貨幣實施浮動匯率，并與美元脫鉤。20國委員會主張用一籃子貨幣作為特別提款權(quán)的定制標(biāo)準(zhǔn)。
隨著布雷頓森林體系瓦解，1974年IMF宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用16種貨幣作為定值標(biāo)準(zhǔn)。這16種貨幣為截至1973年的前5年全球商品和勞務(wù)出口總額中占1%以上的成員國貨幣，包括美元、德國馬克、日元、英鎊、法國法郎、加拿大元、意大利里拉、荷蘭盾、比利時法郎、瑞士克朗、澳大利亞元、挪威克朗、丹麥克朗、西班牙比塞塔、南非蘭特以及奧地利先令。
1981年IMF將一籃子貨幣簡化為5種西方國家貨幣，即美元、聯(lián)邦德國馬克、日元、法國法郎和英鎊。它們在特別提款權(quán)中的權(quán)重分別42%、19%、13%、13%、13%。
此后每5年IMF組織專家小組對SDR貨幣籃子權(quán)重進(jìn)行重新評估和調(diào)整，并出具相應(yīng)的《SDR計值法評估報告》，主要內(nèi)容包括SDR的計值方法、入選SDR籃子的貨幣種類及所占權(quán)重、SDR利率的確定方法等內(nèi)容。
1986年籃子權(quán)重調(diào)整為美元42%、馬克19%、日元15%、法郎12%、英鎊12%；1991年權(quán)重調(diào)整為美元40%、馬克21%、日元17%、法郎11%、英鎊11%；1996年權(quán)重調(diào)整為美元39%、馬克21%、日元18%、法郎11%、英鎊11%。
2001年歐元取代法國法郎和德國馬克，SDR籃子貨幣簡化為4種，權(quán)重為美元45%、歐元29%、日元15%、英鎊11%。
2005年，權(quán)重調(diào)整為美元44%、歐元34%、英鎊11%、日元11%。2010年，權(quán)重調(diào)整為美元41.9%、歐元37.4%、英鎊11.3%、日元9.4%。
加入SDR籃子的條件
2005年11月IMF執(zhí)行董事會明確，SDR籃子的組成貨幣必須滿足兩個原則：一是貨幣籃子必須是IMF成員國或貨幣聯(lián)盟所發(fā)行的貨幣，該經(jīng)濟體在籃子生效日前一年的前五年考察期內(nèi)是全球四個最大的商品和服務(wù)貿(mào)易出口地之一。二是其貨幣為《基金組織協(xié)定》第30條第f款規(guī)定的“自由使用貨幣”。
自由使用貨幣有兩條認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)：一是在國際交易中的廣泛使用。包括該國在IMF成員國中出口所占份額、以該貨幣計價的資產(chǎn)作為官方儲備資產(chǎn)的數(shù)量，F(xiàn)行對會員國的貨幣選擇標(biāo)準(zhǔn)所依據(jù)的是最大的商品和勞務(wù)出口額。歐元誕生后，延伸到含國際貨幣基金組織會員的貨幣聯(lián)盟的出口額，但貨幣聯(lián)盟成員之間的出口額剔除在外。二是在主要外匯市場上廣泛交易。包括外匯交易量、是否存在遠(yuǎn)期外匯市場、以該貨幣計值的外匯交易的買價差等指標(biāo)。IMF認(rèn)為，一個具有足夠深度和廣度的外匯市場是確保成員國能隨時大量買賣貨幣又不引起匯率顯著變化的重要保證。
2010年IMF在SDR貨幣籃子五年一度的例行審查中，肯定了我國政府在促進(jìn)人民幣自由使用方面的努力，但指出了人民幣在國際支付使用中不夠廣泛，也沒有在主要外匯市場上廣泛交易，認(rèn)為人民幣尚無法達(dá)到“自由使用貨幣”的標(biāo)準(zhǔn)，故未將人民幣納入SDR貨幣籃子。
2011年IMF對自由使用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行了修訂，并提出了儲備資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)作為替代方案，即對外匯市場衍生品交易量和場外交易為償付衍生品存量進(jìn)行考量。整體上IMF對于執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)更加看重貨幣的金融交易，離岸市場與金融市場的份額，而不是貿(mào)易計價結(jié)算中的份額，我國在貿(mào)易計價結(jié)算中有一定優(yōu)勢，而在金融與債券市場交易份額占比雖有所提高，但占比還很低。
實際上，IMF對于“自由使用貨幣”的認(rèn)定是強調(diào)貨幣在國際范圍內(nèi)的實際使用情況和交易情況，而不是指該貨幣的匯率必須自由浮動或者必須為完全可兌換貨幣。因此，應(yīng)當(dāng)明確，可兌換性、匯率自由浮動，資本賬戶開放并不是一種貨幣加入SDR籃子的前提，這對于人民幣加入SDR是一種有利因素。
人民幣加入SDR時機成熟
當(dāng)今國際貨幣體系存在著明顯的不足和缺陷，過度依賴某一種主權(quán)貨幣不可避免的會受到一國宏觀經(jīng)濟政策的影響。現(xiàn)有SDR籃子的構(gòu)成雖然在定值上具有計算便捷的優(yōu)勢，但是籃子構(gòu)成已經(jīng)不能反映新興經(jīng)濟體在全球經(jīng)濟和金融格局作用日漸增強的現(xiàn)實，SDR籃子貨幣代表性不足的問題亟待解決。構(gòu)建多元化的儲備貨幣體系，形成由主要經(jīng)濟體主權(quán)貨幣構(gòu)成的SDR是改革發(fā)展的方向。
IMF歷史上還沒有一個新興經(jīng)濟體國家貨幣能夠加入SDR,但從我國近年來經(jīng)濟發(fā)展和金融改革取得的成果來看，人民幣加入SDR已是大勢所趨。我國2011年已超過日本成為僅次于美國的全球第二大經(jīng)濟體，2013年成為世界第一大貨物貿(mào)易國，完全滿足近5年四大出口國的標(biāo)準(zhǔn)。
對于自由使用貨幣的標(biāo)準(zhǔn)，隨著近年來我國在金融改革及人民幣國際化方面的努力，人民幣的可兌換程度以及在全球的認(rèn)可度正在大幅提升。
2014年英國財政部發(fā)行了全球首只人民幣主權(quán)債券，債券發(fā)行收入納入英國外匯儲備。我國國內(nèi)資本市場不斷雙向開放，境外機構(gòu)可獲準(zhǔn)進(jìn)入銀行間債券市場，在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，RQFII規(guī)模進(jìn)一步擴容，滬港通及RQDII機制正式建立，自貿(mào)區(qū)金融探索不斷向前，可復(fù)制經(jīng)驗已在全國推廣。
2014年，我國人民幣跨境收支結(jié)算量達(dá)9.95萬億元，占全部跨境收支的比例近四分之一，人民幣已成為我國第二大跨境收支結(jié)算貨幣。目前，15個國家和地區(qū)已建立了人民幣清算安排，28個國家和地區(qū)的中央銀行和貨幣當(dāng)局與我國簽署了雙邊本幣互換協(xié)議，互換金額超過3萬億元。許多國家已將人民幣納入外匯儲備。2014年7月，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非五個金磚國家成立金磚國家開發(fā)銀行，建立金磚國家應(yīng)急儲備安排。這對IMF和世界銀行形成了有益補充。2014年10月，包括中國、印度、新加坡等在內(nèi)21個首批意向創(chuàng)始成員國成立亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行。11月，我國宣布出資400億美元成立絲路基金。
亞投行和絲路基金的成立為亞洲地區(qū)和“一帶一路”沿線國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持，這些都將推動我國資本賬戶開放和人民幣國際化進(jìn)程。
人民幣加入SDR相關(guān)建議
（一）積極爭取國際社會支持。一是集結(jié)新興市場經(jīng)濟體的力量，推動貨幣基金組織改革，修訂和完善SDR篩選規(guī)則和標(biāo)準(zhǔn)，支持SDR籃子增加新興市場貨幣，提高SDR籃子貨幣代表性和穩(wěn)定性。二是爭取發(fā)達(dá)國家的支持，IMF對于一般事務(wù)討論需要70%以上投票權(quán)通過，重大改革則需要85%以上的支持率，改變籃子貨幣屬于重大改革，因此我們需要更廣泛的支持。目前，英國、德國、法國對人民幣國際化持支持態(tài)度，但美國在IMF中享有16.83%的投票權(quán)，在重大決策中具有一票否決權(quán)，說服美國同意并支持人民幣加入SDR是關(guān)鍵一步。三是進(jìn)一步擴大與其他國家的金融合作，進(jìn)一步提高貨幣互換及人民幣計價資產(chǎn)的官方儲備規(guī)模，增強人民幣在境外的可接受程度。
。ǘ┘涌靽鴥(nèi)金融改革步伐。一是加快人民幣利率和匯率市場化改革步伐，提高金融資源配置效率。二是擴大金融市場對外開放程度，加快推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，做好托賓稅、無息準(zhǔn)備金政策等資本自由流動后的政策儲備措施。三是借助“一帶一路”，擴大人民幣對外投資，促進(jìn)人民幣走出去。四是適應(yīng)經(jīng)濟發(fā)展新常態(tài)，繼續(xù)擴大人民幣跨境使用規(guī)模。五是加快人民幣離岸市場及清算行的全球布局。六是加快建立人民幣全球清算系統(tǒng)，實現(xiàn)人民幣跨境交易的24小時清算。
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