今年IMF將對特別提款權(quán)也就是SDR的貨幣籃子，進行五年一次的評審。目前，人民幣已經(jīng)是全球第二大的貿(mào)易融資貨幣、第六大交易貨幣，有許多的國家和地區(qū)貨幣當局也用人民幣作為儲備貨幣。人民幣是否滿足加入SDR的條件？加入SDR在人民幣國際化的進程中有何意義？為此，本報專訪了國家行政學院進修部副主任陳炳才。他表示，人民幣加入SDR有利于人民幣跨境業(yè)務和交易的發(fā)展，有利于諸多國家擴大與我國的貿(mào)易、投資、金融往來。但人民幣國際化更重要的條件依然是人民幣能夠跨境自由流動，允許境外機構(gòu)在境內(nèi)直接開立人民幣賬戶，享受人民幣的國民待遇，本國市場能夠容納足夠量的國際資本進行投資、融資和交易等。
記者：媒體在討論人民幣加入SDR，您如何理解SDR？
陳炳才：特別提款權(quán)SDR解釋起來很費周折，簡單地說，它類似我國過去單位食堂發(fā)放的內(nèi)部免費飯票，可以用于內(nèi)部員工的某些債務清償或支付。20世紀60年代末，美國貿(mào)易逆差，美元境外大量發(fā)行，美元趨向通脹。世界各國不信任美元，紛紛把美元兌換為黃金，美黃金儲備下降。大家都不要美元，黃金又不能滿足流通中的貨幣需求，一國缺乏外匯支付或償還，怎么辦呢？國際貨幣基金組織發(fā)行一種內(nèi)部結(jié)算或清償?shù)挠涃~貨幣，按一定的份額免費分配給不同的國家。
特別提款權(quán)開始設置的時候與美元等值，35個特別提款權(quán)等于1盎司黃金。1974年國際貨幣基金組織宣布特別提款權(quán)與黃金脫鉤，改用與一籃子16種貨幣掛鉤作為定值標準。其實作為成員國，在世界商品和勞務出口總額中占比在1%以上，后來確定為前5位。2005年以來的定值參照貨幣確定為美元、歐元、日元、英鎊。過去特別提款權(quán)大部分份額在發(fā)達國家，發(fā)展中國家對此非常不滿。2009年8月國際貨幣基金組織通過了2500億美元的特別提款權(quán)增發(fā)計劃，其中1000億美元給新興市場和發(fā)展中國家，本次分配完成后，特別提款權(quán)的總規(guī)模達到2040單位，總額約3160億美元，其中低收入國家獲得180億美元，中國93億美元，美國427億美元。
記者：人民幣加入SDR，需要具備哪些條件？
陳炳才：一種貨幣加入SDR，作為定值參照貨幣，根據(jù)以往的情況，需要如下條件：出口貿(mào)易和服務貿(mào)易額排序前列或達到一定比重，貨幣可自由兌換，在交易中占有一定份額。2010年國際貨幣基金組織對人民幣加入SDR曾經(jīng)做過評估，認為中國的貿(mào)易出口能夠滿足加入SDR的要求，但人民幣無法滿足自由兌換的標準。同年美國財政部長蓋特納對人民幣加入SDR提出的條件是：匯率具有彈性，實際是自由浮動；央行具有獨立性，資本自由流動。2015年4月16日國際貨幣基金組織總裁拉加德表示：中國開放資本項目和深化金融市場等經(jīng)濟改革計劃，應有助于人民幣符合加入IMF特別提款權(quán)貨幣籃子標準，中國當局非常清楚自己的愿望以及要在貨幣政策和金融領(lǐng)域需要作出哪些改變或改善。人民幣是否可自由使用，這是一個重要標準。將人民幣納入SDR貨幣籃子是時間問題，而不是是否會納入的問題。而美國財政部長提出：中國需要成功完成艱難的金融改革，比如資本項目可自由兌換，市場決定的匯率機制，利率自由化以及強化的金融規(guī)則和監(jiān)管等。
記者：普遍認為，人民幣加入SDR是多贏選擇，您怎么看？
陳炳才：人民幣加入SDR籃子貨幣能夠?qū)崿F(xiàn)是好事，至少會增加人民幣在國際社會的信譽，讓更多國家了解和認識人民幣，有利于人民幣跨境業(yè)務和交易的發(fā)展，有利于諸多國家擴大與我國的貿(mào)易、投資、金融往來，對國際社會也有利。尤其是人民幣能夠作為SDR的定值參照貨幣，人民幣就具備了儲備貨幣的功能——被國際貨幣基金組織承認的儲備貨幣，而事實上，目前已經(jīng)有30多個國家的央行把人民幣作為儲備貨幣，人民幣加入SDR，有利于增強國際社會對人民幣的信任和信心。
人民幣加入SDR涉及人民幣的自由使用，這方面我國目前還存在一定差距，因此，加入SDR的努力有助于我國推動人民幣資本項目可兌換的改革，有助于我國推動匯率制度的改革和匯率機制的完善，有利于推動更大程度和范圍開放人民幣金融業(yè)務。
記者：如何看待SDR在改革現(xiàn)行國際貨幣體系的作用？
陳炳才：對于如何改革國際貨幣體系，國際社會有很多探索，有人認為應該將SDR發(fā)展成為超主權(quán)的全球貨幣。應該說，這一探索具有學術(shù)價值，但成為現(xiàn)實不容易。SDR本身類同食堂飯票，食堂飯票能夠發(fā)展成為替代、超越本國紙幣的新貨幣嗎？不可能！因為食堂飯票的定值本身就是依據(jù)本幣而確定的，SDR是依據(jù)主權(quán)貨幣而定值的，故不可能成為超越主權(quán)貨幣的全球貨幣。
在現(xiàn)有的框架下，直接改革國際貨幣體系，那就是改革美元制度，美國不會接受。改革國際貨幣體系的真正出路：一是建立儲備貨幣的門檻準入和退出制度，比如區(qū)域或國家經(jīng)濟占全球比例達到10%（單個國家經(jīng)濟規(guī)模占全球達到5%），區(qū)域進出口額占全球10%（單個國家占5%）以上國家的貨幣，區(qū)域可推舉一種貨幣進入儲備貨幣，國家主權(quán)貨幣可直接進入儲備貨幣。經(jīng)濟地位下降的儲備貨幣，達不到或低于準入條件的貨幣，下個周期不能改善的，則退出儲備貨幣，以此促進主權(quán)貨幣爭當儲備貨幣的競爭，促進儲備貨幣匯率和金融穩(wěn)定。當然，作為儲備貨幣還可以列出其他條件，比如投資開放的品種、規(guī)模、程度，貨幣的自由兌換程度，匯率的自由程度等。二是建立主權(quán)貨幣地位的信用評級制度，全球統(tǒng)一評級標準，對達到經(jīng)濟標準的貨幣進行信用評級，引導國際社會對高等級信用的儲備貨幣進行投資、融資和交易活動。三是建立區(qū)域貨幣清算體系和清算機構(gòu)，在現(xiàn)有的美元清算體系之外，要倡導和鼓勵雙邊、多邊、區(qū)域內(nèi)建立多幣種的貨幣清算體系，目前的計算機條件完全可以滿足。這樣，不同國家的商品、服務、金融等交易，可以根據(jù)企業(yè)、個人自愿而選擇計價、結(jié)算、清償和交易貨幣種類，匯率按照即期匯率或商定的匯率計算。
有了上述三個方面的改革，哪怕是最后一條改革，國際貨幣體系就會發(fā)生很大變化。
記者：人民幣取得國際貨幣地位的關(guān)鍵是什么？
陳炳才：根據(jù)歷史的經(jīng)驗，主權(quán)貨幣獲得國際地位，有如下幾個途徑：戰(zhàn)爭和殖民地而帶來的貨幣國際化，自然進程的國際化（黃金），金本位制度下的貨幣國際化（承諾本幣與黃金可自由兌換）、契約制度下的貨幣國際化（如歐元），通過加入SDR增強貨幣的國際地位（日元、馬克），市場競爭下的貨幣國際化。無論那種途徑，都需要讓本幣得到國際社會的承認，得到主權(quán)國家的法律制度認可，本幣與其他貨幣可以自由兌換，本國有足夠的投資渠道和市場，允許資本跨境自由流動，最好有獨立的本幣清算體系。根據(jù)這些途徑和條件，人民幣的國際化，其途徑主要是通過市場競爭獲得國際社會和主權(quán)國家的法律制度認可來實現(xiàn)國際化，加入SDR只是推動人民幣國際化的一個輔助條件，不是充分必要條件，更重要的條件依然是人民幣能夠跨境自由流動，允許境外機構(gòu)在境內(nèi)直接開立人民幣賬戶，享受人民幣的國民待遇，本國市場能夠容納足夠量的國際資本進行投資、融資和交易等。當然，人民幣要能夠被國際社會大量持有、使用、儲藏，還需要人民幣資金成本相對其他貨幣具有足夠的吸引力，即人民幣與美元、歐元、日元、英鎊比較利率可以高一些，但與其他主權(quán)貨幣比較，利率就不能高，只能低，否則大家都不會使用人民幣了。當然，人民幣匯率能夠持續(xù)穩(wěn)定升值，利率又低，與儲備貨幣比較，就可以具有相對優(yōu)勢，與其他主權(quán)貨幣比較，也具有優(yōu)勢。要滿足這些條件，我們還需要付出很大的努力。目前，讓人民幣匯率持續(xù)升值以及利率降低到對國際社會具有吸引力的水平，有一定的難度。
由此可見，人民幣國際化是一個比較長的時間過程。即使人民幣加入了SDR，也不意味著人民幣的國際化就完成了，人民幣國際化的根本在于人民幣的國際競爭力。
