據(jù)了解，MSCI將于美國東部時(shí)間6月9日17:30在其公司網(wǎng)站公布是否將A股加入MSCI新興市場指數(shù)的決定。
一年前，A股加入MSCI化為泡影，MSCI亞太區(qū)總裁Christopher
Ryan在接受其他媒體采訪時(shí)解釋稱，額度限制、資金流動(dòng)限制、海外資本利得稅征收缺乏細(xì)則是“攔路虎”。
今年，A股重新沖刺MSCI。A股離國際化還有多遠(yuǎn)。
南方基金首席策略分析師楊德龍表示，A股能否被納入MSCI，主要是看“國際化程度、外匯管制是否放開、資本項(xiàng)目是否放開”三個(gè)因素。
此外，其他機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，做空機(jī)制、證券法的修訂等也是A股走向國際化的重要?jiǎng)恿Α?/P>
人民幣國際化與資本項(xiàng)目放開亟待加速
在多名機(jī)構(gòu)人士看來，A股離國際化程度仍有差距，主要源于人民幣國際化不高。而人民幣國際化又涉及到資本賬戶開放、利率、匯率等一系列市場化的改革。
“先放開資本賬戶，外匯波動(dòng)幅度再擴(kuò)大，人民幣納入國際貨幣基金組織籃子特別提款權(quán)SDR，那么A股被納入MSCI就會(huì)順理成章。”上海一名宏觀經(jīng)濟(jì)分析師表示。
對(duì)于目前人民幣國際化程度來看，國泰君安證券任澤平分析師表示，當(dāng)前資本賬戶開放程度達(dá)85%，2015年有望實(shí)現(xiàn)人民幣自由可兌換。
據(jù)了解，今年3月22日，央行行長周小川出席中國發(fā)展高層論壇2015年會(huì)時(shí)表示，2015年正好是第十二個(gè)五年規(guī)劃的最后一年，打算通過各方面改革的努力來實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目可兌換。同日，外管局資本項(xiàng)目管理司郭松司長表示，“在三個(gè)地方推出的QDLP試點(diǎn)，希望有更多的渠道進(jìn)行資金的走出去或者引進(jìn)來。在三個(gè)地方試點(diǎn)外債比例自律，進(jìn)行外債宏觀審慎管理的試點(diǎn)改革。所有這些措施，都是在不斷地推進(jìn)資本項(xiàng)目可兌換的進(jìn)程！
然而多個(gè)聲音質(zhì)疑資本賬戶開放不宜過快。上述上海宏觀經(jīng)濟(jì)分析師表示，“風(fēng)險(xiǎn)是可控的，中國資產(chǎn)泡沫并不大，并且現(xiàn)在是通縮的環(huán)境。人民幣國際化意味著要開放國內(nèi)的金融市場！
南方基金楊德龍亦有相似的觀點(diǎn)，“改革步伐應(yīng)該加快，金融市場初步具備放開資本項(xiàng)目的條件，我們要把國內(nèi)金融市場放在國際化環(huán)境。中國抗風(fēng)險(xiǎn)能力很強(qiáng)，外匯儲(chǔ)備是世界第一。”
做空機(jī)制匱乏
除了人民幣國際化重要原因外，上述上海宏觀經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，A股市場目前欠缺健全的做空機(jī)制。“國內(nèi)對(duì)沖基本工具都有，但是做空規(guī)模很小，對(duì)外資也是有限制的！
“假如外資要做空股指，它可能要通過做多國債期貨的方式，那么就要在銀行間市場交易，但是銀行間市場并未對(duì)外資放開。所以其實(shí)對(duì)于外資而言，做空工具是很少的！
據(jù)了解，目前股指期貨僅有上證50、中證500、滬深300這3個(gè)品種；期權(quán)方面只有股指期權(quán)（50ETF期權(quán)）；權(quán)證市場、個(gè)股期權(quán)等還未出現(xiàn)。
中國金融期貨交易所董事長張慎峰在5月24日五道口全球金融論壇上表示，近期將要推出新的股指期權(quán)產(chǎn)品，分別是滬深300股指期權(quán)、上證50股指期權(quán)、中證500股指期權(quán)。
據(jù)其介紹，我國金融衍生品市場發(fā)展只有五年，只有五個(gè)品種，三個(gè)股指期貨，兩個(gè)國債期貨。歐美發(fā)達(dá)國家，新興市場、金磚國家的金融研究品品種分別是我國的幾倍、幾十倍。目前中金所儲(chǔ)備了一系列的創(chuàng)新品種，比如股指類的有深證100、中小板、創(chuàng)業(yè)板；伴隨利率市場化還儲(chǔ)備兩年期的國債期貨以及債券市場回購隔夜利率指數(shù)期貨。伴隨著一帶一路、人民幣國際化，中金所分別開發(fā)出歐元美元、澳元美元一系列交叉期貨，以及人民幣對(duì)相應(yīng)貨幣的外匯期貨。
南方基金楊德龍表示，中國衍生品市場不發(fā)達(dá)，是A股市場的短板，未來可以通過豐富衍生品的品種，來吸引國際資本的關(guān)注。
外資參與程度不足，A股違規(guī)問題打擊有待提高
A股國際化程度不高的直接表現(xiàn)則是外資參與A股比例很小。
據(jù)證監(jiān)會(huì)國際合作部主任祁斌5月24日在公開場合上表示，“周邊市場，外資占比是20%－30%，我們開通滬港通，做了十幾年QFII與RQFII開放之后，只有1.69%！
據(jù)了解，目前外資進(jìn)入A股主要通過QFII、RQFII、滬港通等渠道。
多名機(jī)構(gòu)人士認(rèn)為，由于外匯管制與交易管制，外資通道不夠，外匯額度沒有完全放開。
據(jù)國家外匯管理局5月29日最新公布的數(shù)據(jù)顯示，5月外管局向12家QFII新批準(zhǔn)共36.83億美元投資額度，平均每家3.07億美元，其中注冊地為臺(tái)灣的南山人壽保險(xiǎn)股份有限公司獲批額度最高，共有6億美元投資額度。
在RQFII投資額度審批情況中，外管局5月為8家RQFII新批共190億元人民幣投資額度，平均每家23.75億元投資額，法國領(lǐng)先資產(chǎn)管理獲60億元人民幣投資額，成為5月之最。
而在滬股通每日交易額度情況來看，僅少量外資流入。據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，5月11日至今，每日總投資額度的可用余額在1450億-1650億元區(qū)間內(nèi)（總投資額度3000億元）。
“外資從流入的規(guī)模還是比較有限，外資對(duì)A股的認(rèn)識(shí)還需要一個(gè)過程。而在內(nèi)地與香港基金互認(rèn)方面，基金互認(rèn)將于7月開始執(zhí)行，最初雙向額度均為3000億元人民幣。”楊德龍表示。
此外，有市場人士擔(dān)心，監(jiān)管層對(duì)A股市場違法違規(guī)問題打擊不嚴(yán)，妨礙國外投資者對(duì)A股市場的參與程度。
“國外投資者擔(dān)心在投資A股時(shí)會(huì)頻踩雷，損害投資利益，這與《證券法》立法不完善有很大的關(guān)系。”廣州一名研究員表示。
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