人民幣加入SDR終于正式提上日程。當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月23日至24日，第七輪中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對(duì)話在美國(guó)華盛頓舉行。雙方就人民幣加入國(guó)際貨幣基金組織(IMF)的特別提款權(quán)(SDR)進(jìn)行了深入討論，承諾在即將開(kāi)始的SDR審查中，尊重IMF的程序和流程，并將繼續(xù)就人民幣加入SDR加深溝通。
所謂SDR，即特別提款權(quán)(SpecialDrawingRight)，是國(guó)際貨幣基金組織創(chuàng)設(shè)的一種儲(chǔ)備資產(chǎn)和記賬單位，亦稱“紙黃金”，是IMF于1969年創(chuàng)設(shè)的一種國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)，用以彌補(bǔ)成員國(guó)官方儲(chǔ)備不足。
國(guó)際貨幣基金組織(IMF)一名高級(jí)官員6月25日表示，預(yù)計(jì)SDR貨幣籃子評(píng)估將采用70%的多數(shù)投票制。也就是說(shuō)，人民幣要納入SDR貨幣籃子，需獲得IMF執(zhí)行董事會(huì)70%以上的投票權(quán)支持。前不久，IMF一位官員表示，該組織正派出一個(gè)團(tuán)隊(duì)訪問(wèn)中國(guó)，評(píng)估是否應(yīng)將人民幣納入一籃子貨幣SDR工作的一部分。
前不久的G7會(huì)議，G7也罕見(jiàn)地一致表示愿意接受人民幣加入SDR。
對(duì)中國(guó)的意義
這對(duì)人民幣來(lái)說(shuō)算是一個(gè)巨大的轉(zhuǎn)變，之前，西方都是極力阻止人民幣加入SDR的。5年前，IMF就以“貨幣自由化程度不夠”為由否決了人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)貨幣籃子的提案。
國(guó)際貨幣基金組織成立于1945年，特別提款權(quán)(SDR)于1969年推出，到了1974年IMF決定以16種貨幣組成的籃子貨幣為SDR進(jìn)行定價(jià)，而這16種貨幣到2001年已被縮減為四種：美元、歐元、日元、英鎊。說(shuō)得更直白一些，這個(gè)IMF就像一個(gè)大銀行，各成員國(guó)就像儲(chǔ)戶，具有普通提款權(quán)的國(guó)家只能根據(jù)自身存款余額進(jìn)行有限比例的支取，信用額度部分最高只能為存款的125%，而且不能自由支取。而具有特別提款權(quán)的國(guó)家則不同，這些國(guó)家很像銀行里的VIP優(yōu)質(zhì)客戶，具備更多特權(quán)，IMF為他們特別提供了協(xié)議存款，可以用于償還欠款，而無(wú)需像普通提款權(quán)的儲(chǔ)戶那樣必須動(dòng)用自有資金或者向IMF額外申請(qǐng)銀行借款。
可以說(shuō)，人民幣加入特別提款權(quán)貨幣籃子，其實(shí)透露出了一種身份的象征性意義，可以給世界各國(guó)一個(gè)信號(hào)，就是人民幣成為IMF這家銀行的優(yōu)質(zhì)客戶了，這樣一來(lái)就能吸引更多的國(guó)家跟中國(guó)做生意，提高人民幣在世界范圍內(nèi)的地位。
如果一切順利，人民幣成功加入SDR以后，人民幣在國(guó)際市場(chǎng)上的發(fā)展將會(huì)按照怎樣一種邏輯去推演呢？
可以看到，人民幣納入SDR意味著人民幣可以像黃金和其他自由兌換貨幣一樣，充當(dāng)國(guó)家的國(guó)際儲(chǔ)備。短期來(lái)說(shuō)，對(duì)境內(nèi)企業(yè)和我們個(gè)人的影響其實(shí)并不是特別明顯。但長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)，按照“計(jì)價(jià)貨幣-清算貨幣-投資貨幣-儲(chǔ)備貨幣”的傳導(dǎo)邏輯，加入SDR以后，比如對(duì)德國(guó)進(jìn)口貿(mào)易就可以用人民幣來(lái)計(jì)價(jià)，無(wú)需再用美元等第三方貨幣來(lái)進(jìn)行計(jì)價(jià)；以人民幣計(jì)價(jià)作為支付、結(jié)算，則會(huì)大大降低由外匯兌換所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和交易成本，甚至出口國(guó)可能會(huì)使用人民幣對(duì)進(jìn)行直接投資、貸款。隨著人民幣用于跨境貿(mào)易和投資結(jié)算的持續(xù)增多，將來(lái)還有望設(shè)定原油、鐵礦石在內(nèi)的多種國(guó)際商品的價(jià)格，在全球資本市場(chǎng)中對(duì)商品的定價(jià)權(quán)上也將獲得相當(dāng)?shù)挠绊懥ΑＨ绻嗣駧疟憩F(xiàn)得一直穩(wěn)定、堅(jiān)挺，則會(huì)促使部分國(guó)家將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣。再進(jìn)一步，如果有一天世界上大部分與我國(guó)有經(jīng)常、資本項(xiàng)目往來(lái)的國(guó)家都愿意將人民幣作為儲(chǔ)備貨幣，我國(guó)整個(gè)社會(huì)的綜合成本將會(huì)因此獲得進(jìn)一步下降，人民幣也將會(huì)成為名副其實(shí)的“世界貨幣”。
從這個(gè)過(guò)程我們可以看出，加入SDR獲得一個(gè)“身份”，是人民幣想在全球資本市場(chǎng)上有所作為的一個(gè)重要途徑。對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)，通過(guò)加入SDR來(lái)推進(jìn)人民幣國(guó)際化只是當(dāng)下最快捷而非唯一的選項(xiàng)。
美國(guó)態(tài)度是關(guān)鍵
不過(guò)依然還有一個(gè)最大的疑問(wèn)：5年前，美國(guó)、IMF對(duì)人民幣納入SDR是持否定態(tài)度的，而今為何態(tài)度要開(kāi)始360度的轉(zhuǎn)變？
這個(gè)“轉(zhuǎn)變”需要從兩個(gè)層面來(lái)理解：
首先，不管是IMF還是美國(guó)，對(duì)人民幣加入SDR僅僅還只處于“空頭支票”階段，而且僅僅是美國(guó)政府層面的態(tài)度。
人民幣要想順利加入SDR，IMF就首先要進(jìn)行份額改革，份額改革最起碼要過(guò)三個(gè)“關(guān)卡”：一個(gè)是IMF內(nèi)部，一個(gè)是美國(guó)政府，還有一個(gè)就是美國(guó)國(guó)會(huì)。IMF目前主要是在人民幣是否符合可自由使用的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)上做文章，美國(guó)政府擁有16.75%的投票權(quán)，可以一票否決對(duì)IMF重大改革的提案，而美國(guó)國(guó)會(huì)則擁有最終授權(quán)確認(rèn)的權(quán)利。
也就是說(shuō)，即使美國(guó)政府在IMF改革中沒(méi)有使用否決權(quán)，通過(guò)了提案，美國(guó)國(guó)會(huì)依然有權(quán)不予授權(quán)。
第二個(gè)層面是，當(dāng)前我國(guó)人民幣在整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)上的影響力早已今非昔比，相信用不了多少年，人民幣的發(fā)展速度甚至?xí)h(yuǎn)超加入SDR所要求的那些基本條件，人民幣在整個(gè)國(guó)際市場(chǎng)上的地位也正在被逐步認(rèn)可。對(duì)于這一點(diǎn)，美國(guó)其實(shí)早就看得很明白，一切都是大勢(shì)所趨。正是基于此，五年后的今天美國(guó)政府和IMF的態(tài)度開(kāi)始偏向支持人民幣加入SDR。
所以說(shuō)，當(dāng)前美國(guó)政府以及由美國(guó)主導(dǎo)的IMF對(duì)人民幣加入SDR的態(tài)度突然出現(xiàn)轉(zhuǎn)變，實(shí)際上是早就看清了形勢(shì)。現(xiàn)在透露出的聲音實(shí)際上是讓世界看到美國(guó)的開(kāi)放包容的態(tài)度，其實(shí)是在給自己的國(guó)際聲譽(yù)加分。因?yàn)闊o(wú)論美國(guó)政府和IMF怎么強(qiáng)力支持，只要國(guó)會(huì)的授權(quán)確認(rèn)通不過(guò)，不過(guò)都是空頭支票，美國(guó)政府也深知其中的玄機(jī)。
這樣一來(lái)，美國(guó)政府像中國(guó)投了橄欖枝表明了立場(chǎng)，讓別人無(wú)話可說(shuō)，另一方面，有美國(guó)國(guó)會(huì)的把控，美國(guó)又不至于落于被動(dòng)局面。
就算在美國(guó)國(guó)會(huì)的阻撓下沒(méi)能通過(guò)IMF的份額改革，如果人民幣按照當(dāng)前的發(fā)展趨勢(shì)有序推進(jìn)，到時(shí)候美國(guó)國(guó)會(huì)的阻擊實(shí)際上也只是技術(shù)性的障礙了，并不會(huì)影響市場(chǎng)對(duì)人民幣國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位的認(rèn)可。
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