昨天，我國匯改已歷經(jīng)整整十年。2005年7月21日，央行決定讓人民幣與美元脫鉤，人民幣兌美元匯率從當(dāng)天的8.2765變?yōu)槭旰蟮?.1199，累計(jì)升值達(dá)35%，如果算上通脹水平，人民幣兌美元匯率升值幅度高達(dá)50%以上。但引人注意的是，昨天人民幣中間價已調(diào)至超一個月來新低。人民幣匯率何去何從？
短期：
人民幣料不會大幅貶值
縱觀全球，近期希臘債務(wù)危機(jī)重燃、全球主要央行貨幣政策分化，這些因素左右了外匯市場的走勢。美聯(lián)儲更是打算在今年晚些時候上調(diào)短期利率，這在今年早些時候推動美元兌日元升至10多年高點(diǎn)。自5月初以來其他亞洲貨幣兌美元下跌了逾3%。但人民幣巋然不動，自5月份以來，人民幣兌美元匯率僅下跌0.01%。
澳新銀行駐新加坡的外匯策略師Khoon
Goh坦承，雖然人民幣與美元目前沒有正式掛鉤，但該匯率目前最接近穩(wěn)定期；盡管近來全球金融市場波動劇烈，人民幣匯率依然相當(dāng)穩(wěn)定。
過去一年，我國政府采取了強(qiáng)有力的刺激措施來提振國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，但并沒有推動人民幣貶值。讓本幣貶值通常是一國尋求提振出口、進(jìn)而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長時常用的策略。
相反，我國正試圖避免其他許多新興市場國家曾犯過的錯誤。其他國家開放資本賬戶的速度過快，允許資金自由跨境流動，導(dǎo)致本幣大漲大落，上世紀(jì)90年代泰國就曾出現(xiàn)這種情形。
我國追求貨幣穩(wěn)定性背后的一大因素是，希望人民幣被納入國際貨幣基金組織(簡稱IMF)的特別提款權(quán)籃子，獲得與美元、歐元、英鎊和日元同等的地位。IMF將于今年晚些時候考慮是否納入人民幣。
保持貨幣穩(wěn)定性還凸顯出我國正試圖引導(dǎo)中國經(jīng)濟(jì)走上消費(fèi)拉動型增長，而不是過去的出口拉動型，依靠人民幣貶值來提振出口。
業(yè)內(nèi)人士指出，我國央行外匯儲備減少暗示著，央行可能一直在買入人民幣，以保持人民幣兌美元匯率保持堅(jiān)挺和平穩(wěn)的走勢。本月早些時候，中國央行公布的數(shù)據(jù)表明，今年第二季度的外匯儲備較前一季度減少400億美元，至3.69萬億美元。
在上海高級金融學(xué)院(SAIF)副院長朱寧看來，目前人民幣匯率是處于比較均衡的狀態(tài)，但今后可能有10%左右的波動幅度。
“最近人民幣貶值壓力比較大的原因是經(jīng)濟(jì)增長放緩”，朱寧表示，國際資本流動有撤出新興市場趨勢也導(dǎo)致了這種預(yù)期，但這都是暫時性的，今后會逐漸穩(wěn)定下來。
長期:
人民幣匯率波幅將增大
但更遠(yuǎn)的將來，人民幣匯率走向變得更加難以預(yù)測。
澳新銀行中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛昨天對本報記者表示,由于中國加大貨幣政策的寬松力度，未來如果資本賬戶進(jìn)一步開放，人民幣的匯率將難以保持在穩(wěn)定的水平。預(yù)計(jì)，銀行的存款利率未來將下調(diào)至1.75%，而7天回購利率可能低于2.5%。與此同時，美國可能在9月份之后開始加息。全球第一和第二大經(jīng)濟(jì)體的息差將慢慢減小，這意味著中國的金融和資本賬戶逆差將進(jìn)一步擴(kuò)大，未來人民幣的升值壓力將會上升。
此外，作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體，中國不太可能放棄貨幣政策的獨(dú)立性，而資本賬戶開放是目前最高領(lǐng)導(dǎo)層設(shè)定的改革目標(biāo)，唯一的選擇就是讓人民幣匯率根據(jù)資本流動而自由浮動。這意味著，在年底IMF決定是否將人民幣納入SDR一籃子貨幣后，人民幣匯率的波動性將增大。
人民幣匯率波動幅度最近的一次調(diào)整是2014年3月17日，人民銀行將銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由1%擴(kuò)大至2%。
交行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，匯率正接近合理均衡水平，但市場以供求關(guān)系來決定匯率還不是很充分，“匯率上下波動不夠，再加上中間價影響，完全找到合理均衡水平還需要時間”。
專家預(yù)測：
人民幣國際化程度兩年內(nèi)或趕超日元
公開資料顯示，從2009年中國跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)開始試點(diǎn)到目前接近6年時間，人民幣國際化指數(shù)從2009年的0.02提高到2014年的2.47。截至2015年二季度，人民幣國際化指數(shù)已上升到2.9，距離日元的差距不足一個百分點(diǎn)。
中國人民大學(xué)校長陳雨露認(rèn)為，當(dāng)前人民幣國際化的初期目標(biāo)基本實(shí)現(xiàn)，人民幣很可能在兩年之內(nèi)超過日元，成為第四大國際貨幣。
中金公司最新報告稱，進(jìn)一步對境外資本開放銀行間市場是實(shí)現(xiàn)資本賬戶自由可兌換這一既定目標(biāo)的重要進(jìn)展。央行上周發(fā)布通知稱，境外央行、國際金融組織、主權(quán)財(cái)富基金等相關(guān)境外機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入銀行間市場，向央行提交銀行間市場投資備案表即可；同時放開投資額度限制，相關(guān)境外機(jī)構(gòu)可自主決定投資規(guī)模。央行數(shù)據(jù)顯示，作為人民幣國際化戰(zhàn)略的重要組成部分，人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）的試點(diǎn)已由香港擴(kuò)展至13個國家和地區(qū)，總批準(zhǔn)額度達(dá)9700億元人民幣。
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