國際貨幣基金組織(IMF)于8月4日發(fā)布了有關(guān)初步考慮SDR估值方法評估的報告(報告完成于7月16日；以下簡稱“報告”)。IMF職員建議將SDR現(xiàn)有貨幣籃子由當前計劃中的2015年年底延期至2016年9月30日。有不少人將此解讀為IMF將推遲人民幣加入SDR的評估工作，但這其實是一種誤解。
人民幣國際使用程度明顯提高報告表示，這一建議的原因是，SDR用戶擔憂新年前后交易清淡時應對SDR貨幣籃子變動的難度較大，若有新貨幣加入SDR，則需要更多的準備時間。因此，在高華證券看來，IMF職員的建議是為了推遲SDR新貨幣籃子的實施時間而不是決定時間(此項決定暫定于今年年底作出)，盡管他們認為決定時間隨后仍可能變動。“此外，這份報告還討論了IMF職員就人民幣可能被納入SDR所作出的各方面初步考量。對一系列指標進行評估后，他們認為過去幾年來人民幣在國際上的可用性由較低水平明顯提高。IMF職員仍需要進一步完成諸多方面的工作，才可供IMF執(zhí)行董事會作出SDR決定，其中重要的一項是確定人民幣在香港的使用在多大程度上與實際"國際"交易(即在中國和中國以外實體之間，而非"國內(nèi)"交易)相關(guān)。”高華證券認為此份IMF報告意味著人民幣被納入SDR的可能性仍然較大，而且仍然預計正式?jīng)Q定將在今年年底前作出。
瑞銀證券中國首席經(jīng)濟學家汪濤則表示:“我們認為，人民幣仍很有可能被納入SDR，不過由于技術(shù)原因，實際納入日期可能會延后至2016年9月，目的是為儲備經(jīng)理提供調(diào)整時間。”中金公司首席經(jīng)濟學家梁紅更是認為，人民幣在本輪評估中被納入SDR貨幣籃子的可能性在增加。她闡述了三點理由:“將現(xiàn)行貨幣籃子的有效期延長(IMF執(zhí)董會將于本月晚些時候正式確認)似乎表明，IMF正在為SDR估值方法可能發(fā)生的顯著變化進行積極準備，其中包括將人民幣納入籃子的可能性。工作報告確認，人民幣早已滿足SDR貨幣的貿(mào)易標準，其國際使用和交易程度也從原先較低的基礎(chǔ)上獲得了顯著提高。工作報告還指出，人民幣加入貨幣籃子是對SDR估值方法的變更，適用70%的多數(shù)原則。如果被視為對SDR估值原則的變更，則須獲得85%的多數(shù)同意？傊瑥募夹g(shù)層面看，人民幣可能已被認為在邊際上滿足了SDR的"可自由使用"標準。”
前IMF中國部主任埃斯瓦·普拉薩德則表示:“這份報告表明，將人民幣納入SDR的決定取決于金融市場發(fā)展、進一步開放資本賬戶以及提高匯率靈活性！
中國金融改革未完待續(xù)
“此份報告還更加明確地闡述了可能阻礙人民幣被納入SDR的一些技術(shù)性操作問題。其中之一與SDR用戶對沖人民幣匯率和利率頭寸的可用渠道相關(guān)。”高華證券表示，“人民銀行近期宣布向境外官方機構(gòu)開放債市和利率投資工具(包括回購和利率互換)的時點，顯然在一定程度上與IMF報告完成的時間相呼應。這些舉措或?qū)⒂兄谙顿Y者對于技術(shù)性對沖的擔憂！
梁紅也指出，為提高人民幣的“可自由使用”程度，報告指出了一些需要進一步改進的領(lǐng)域。報告特別強調(diào)，在岸人民幣市場進一步開放是方便IMF成員國對沖其按SDR估值的國際投資頭寸的現(xiàn)實需要。梁紅認為，中國下半年會在資本賬戶開放、利率市場化以及匯率形成機制改革等方面推出重大改革措施，為人民幣加入SDR而推動的金融改革將對中國經(jīng)濟產(chǎn)生深遠的影響。
埃斯瓦·普拉薩德指出，“如果中國政府做出堅定承諾，將在未來一年實施改進人民幣可自由兌換所需的改革和政策措施”，時間延后將“為有關(guān)人民幣納入SDR貨幣籃子的有利決定打開大門”。
中國社科院世界經(jīng)濟與政治研究所研究員肖立晟則指出:“如果一定要按照短期的情況來評估人民幣是否符合自由使用標準，預計央行也不會因小失大，以加快資本賬戶開放來換取人民幣加入SDR。下一階段應該還是以和IMF進行充分溝通為重點！
