忘了“脆弱五國”(Fragile Five)吧，摩根士丹利近日又提出了“麻煩十國”(Troubled Ten)。 人民幣貶值之后，摩根士丹用“麻煩十國”來形容十個因此面臨最大風險的國家貨幣：南非蘭特、巴西雷亞爾、泰銖、新加坡元、臺幣、智利和哥倫比亞比索，俄羅斯盧布、韓元、秘魯索爾。
盡管分析師們還未曾用過這一術(shù)語，不過“麻煩十國”應(yīng)該是對各國貨幣最好的描述。由于存在著貿(mào)易往來，中國這一世界第二大經(jīng)濟體增速的放緩，使得各國貨幣連帶遭殃。
據(jù)彭博報道，摩根士丹利駐倫敦全球匯率策略主管漢斯·德雷克（ Hans
Redeker）表示，受中國政策改變影響的主要國家，都對中國有著較高的出口敞口和競爭。摩根士丹利對“脆弱五國”的分析是正確的！按嗳跷鍑泵麊卧2013年被提出后，表現(xiàn)最糟糕的八個發(fā)展中國家里就有四個被列入了該名單。巴西雷亞爾、土耳其里拉、南非蘭特、印度盧比和印尼盾都受到了全球利率走高的沖擊，各國的經(jīng)常項目赤字融資變得更加艱難。
在漢斯·雷德克看來，全球經(jīng)濟增長不足才是最大的挑戰(zhàn)。盡管日本、歐洲和美國央行都實施了創(chuàng)歷史記錄的經(jīng)濟刺激計劃，但是據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）預(yù)測，今年全球的經(jīng)濟增速仍是2009年后的最低增速。
中國敞口最大的十種貨幣
漢斯·雷德克表示，“不冷不熱”的經(jīng)濟復(fù)蘇表明，中國將無法依靠出口拉動經(jīng)濟增長。而中國緩慢的經(jīng)濟增速將其貿(mào)易伙伴國推入了困境。據(jù)彭博第四季度（截至6月30日）數(shù)據(jù)顯示，在美元兌人民幣匯率的預(yù)測方面，摩根士丹利排名全球第二。
漢斯·德雷克表示，有些國家同時登上了“脆弱五國”和“麻煩十國”的貨幣名單，這包括南非蘭特和巴西雷亞爾。此外，泰銖、新加坡元、臺幣、智利和哥倫比亞比索，俄羅斯盧布、韓元、秘魯索爾也受到了中國經(jīng)濟增速下滑的影響。
據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，中國是“麻煩十國”名單中大多數(shù)國家的最大出口目的國。2014年，中國占到南非出口的37%，占韓國出口的30%。
全球后果
人民幣在上周創(chuàng)下了自1994年來最大幅度的貶值，引發(fā)全球市場的震蕩和投資者的恐慌，一些分析師認為中國政府企圖利用較低的匯率，來提振20多年來最萎靡的經(jīng)濟。此外，受人民幣貶值的影響，與中國存在出口競爭關(guān)系的亞洲國家貨幣走弱，同時發(fā)展中國家股市進入熊市。
據(jù)追蹤主要新興市場貨幣的彭博指數(shù)顯示，由于受到經(jīng)濟增速放緩和大宗商品價格下跌的影響，新興市場貨幣在上周下挫0.95%，跌至歷史新低。宏利資產(chǎn)管理公司（Manulife Asset
Management）駐倫敦固定收益交易員克里斯·查普曼（Chris
Chapman）表示，人民幣貶值引發(fā)外界對新興市場外匯估值的擔憂。由于風險補償發(fā)生了改變，因此我們已經(jīng)減少了所持有的新興市場倉位，并且將繼續(xù)密切關(guān)注新興市場。此外，克里斯·查普曼所在的宏利資產(chǎn)管理公司管理著30.2億美元的資產(chǎn)。
痛苦的過渡期
盡管人民貶值引發(fā)市場震動，投資者依舊認為美聯(lián)儲將會堅持按原計劃進行九年來的第一次加息，迫使資本流出新興市場。期貨合約交易員認為，美國央行在今年年底前加息的可能性為75%。花旗集團（Citigroup
Inc.）G10外匯策略全球主管史蒂芬·英格蘭徳（Steven
Englander）在彭博電視臺表示，在新興市場貨幣成為強勢買入貨幣之前，我們至少還要再經(jīng)歷一段痛苦的時期。
漢斯·德雷克表示，為了提振中國的經(jīng)濟和扭轉(zhuǎn)新興市場股市的暴跌，我們需要實施一攬子財政計劃，不過計劃是否能夠成型還是未知數(shù)，F(xiàn)在最擔心的就是，我們無法渡過難關(guān)，且中國的經(jīng)濟還會繼續(xù)疲軟。投資者將會密切關(guān)注中國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，并相應(yīng)地進行人民幣的交易。
