FX168訊 人民幣貶值到位了么？交易受限較少的離岸市場顯然不這樣認(rèn)為。周二(8月25日)人民幣離岸即期與遠(yuǎn)期匯率的差價(jià)升至歷史高位，貶值預(yù)期釋放使對沖人民幣貶值的成本大幅上升。
人民幣在岸即期市場仍受到高度管制，中國央行以國有大行為代理賣出美元，阻止人民幣匯率過度貶值。同時(shí)，部分美元購匯需求受到政策限制無法在即期市場出清，轉(zhuǎn)而通過遠(yuǎn)期及掉期交易釋放，造成人民幣遠(yuǎn)期匯率貶值，大幅偏離即期市場匯率。
匯豐環(huán)球研究高級(jí)外匯策略師王菊在電話采訪中表示，過去市場普遍認(rèn)為人民幣即期匯率不會(huì)大幅貶值，所以頭寸多以賣美元即期買離岸人民幣遠(yuǎn)期為主；但8月11日中間價(jià)形成機(jī)制改革后，市場參與者必須去平頭存，
美元買盤需求強(qiáng)烈。
匯率市場的貶值預(yù)期和大幅波動(dòng)也影響到了離岸人民幣的資金價(jià)格，人民幣短期利率飆升。上午11點(diǎn)30分，1星期離岸人民幣隱含利率(1W CNH
Implied Yield)升至15.4034%，此外，1年期美元/離岸人民幣交叉貨幣互換利率(1Y CNH
CCS)漲至4.53%，二者均創(chuàng)有記錄以來歷史最高水平。
法國興業(yè)銀行駐香港的亞洲（除日本）利率策略主管張淑嫻在采訪中表示，此次離岸人民幣利率的上升主要受到人民幣貶值預(yù)期推動(dòng)，并不是反映離岸人民幣資金成本或人民幣資產(chǎn)回報(bào)的變化。除非市場對人民幣預(yù)期恢復(fù)穩(wěn)定，CNH
CCS利率才有機(jī)會(huì)回落，仍需繼續(xù)觀察遠(yuǎn)期市場表現(xiàn)。
離岸人民幣在紐約交易時(shí)段走弱至6.5附近，因早前中國央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率和下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，交易員和經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)年內(nèi)將有更多貨幣寬松的措施，人民幣有空間進(jìn)一步貶值到6.5-6.6區(qū)域。
據(jù)駐紐約的交易員稱，離岸人民幣和人民幣無本金交割遠(yuǎn)期(NDF)交易量比周一增加，但仍低于平均值。人民幣貶值的壓力加大，據(jù)位于美國西海岸的交易員稱，客戶需加價(jià)購買美元/離岸人民幣遠(yuǎn)期合約或人民幣NDF。
離岸人民幣對在岸貼水幅度擴(kuò)大至1.3%左右，據(jù)紐約的交易員稱，6.42/6.43構(gòu)成了美元/離岸人民幣的強(qiáng)有力支撐，隨著中國資本外流加快，美元/離岸人民幣可能很快達(dá)到約6.60的年內(nèi)高點(diǎn)。
野村證券預(yù)計(jì)美元/人民幣將在年底前達(dá)到6.60； 摩根大通料未來6至9個(gè)月，人民幣將貶至6.5至6.6。
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