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人民幣加入SDR指日可待 境內外匯差卻仍需央行操心

  FX168訊上周五(11月13日)國際貨幣基金組織(IMF)主席拉加德明確宣布支持工作人員將人民幣納入特別提款權(SDR)籃子的建議之后,市場一致認為人民幣成為儲備貨幣已指日可待。然而作為8月工作人員報告中指出的問題之一,在岸和離岸匯差卻一直居高不下,成為中國央行(PBOC)即使在人民幣入籃之后也必須處理的問題之一。

  根據知名外媒匯總的數據顯示,自年初至8月10日(即匯改前一日),離岸人民幣對在岸折價平均值在0.10%作用。而自8月11日以來,匯差平均值上升到了0.55%左右,目前離岸對在岸人民幣折價0.53%,匯差在339個基點左右。

  8月IMF工作人員報告指出在岸和離岸人民幣匯率存在差距、意味著離岸人民幣并不能充當在岸人民幣頭寸的理想對沖之后,中國央行罕見地在離岸市場實施了干預,曾一度將匯差從8月12日的高達2%拉低至0.4%左右。但今年來央行的干預行動已經消耗了逾3000億美元的外匯儲備。除此之外,一旦IMF在11月30日正式決定將人民幣納入SDR,央行直接出手維穩(wěn)人民幣的動力就更小了。

  除了直接的干預外,還有更為市場化的措施嗎?道明證券駐紐約的資深新興市場貨幣策略師Sacha Tihanyi在接受外媒采訪時指出,央行可以鼓勵那些能夠合理利用境內外匯差進行套利的企業(yè)進行交易,來達到縮小匯差的目的。

  Tihanyi在接受采訪時聲稱,“當然,這種操作還要取決于長期資本賬戶開放的進程,但很明顯已經有一些銀行具備了進行該種操作的基礎。之前此類機構之所以不敢輕舉妄動,是因為有著太大的不確定性,他們需要看到中國決策層如何向市場傳遞信心和如何操作才會行動!

  中國央行公布的數據顯示,中國央行口徑外匯占款逆轉九連降在10月轉為正增長,同期金融機構外匯占款也恢復到正增長,令中國資本外流壓力放緩的趨勢愈加明顯。此前接受外媒采訪的分析師們也認為,央行在10月動用外匯儲備干預人民幣匯率的頻率可能已下降。

  民生證券宏觀分析師朱振鑫在接受外媒采訪時表示,若中國央行不再消耗外儲買入離岸人民幣來縮窄匯差,當前可選擇的方式可能不多。加緊推動人民幣加入SDR或將有所助益,這樣將提振市場對人民幣的信心,會帶來一部分配置資金進入人民幣,且離岸人民幣債券的發(fā)行也將提振人民幣!

  今年10月中國央行境外發(fā)行離岸人民幣票據首戰(zhàn)告捷。在倫敦發(fā)行的50億元人民幣1年期央票據稱獲得了5倍超額認購。朱振鑫表示,“這給外資機構提供了人民幣配資渠道,將人民幣兌換成美元的需求會減少!

  道明證券的Tihanyi則認為,短期內最有效的方法,比較下來可能仍是央行入市干預。為提高效率和防止匯差進一步擴大,央行應同時向市場重申不會再像8月匯改時那樣主動貶值人民幣。

  Tihanyi表示,中國央行或是可以口頭干預市場,但這與他們所推動的改革方向背道而馳。央行不愿意讓市場知道他們現(xiàn)在傾向于升值還是貶值,所以才會不停地以"基本穩(wěn)定"的措辭重申其對當前市場的看法。




  

 



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