2015年已經(jīng)步入尾聲。盡管人民幣在8月的主動(dòng)性貶值一度引發(fā)市場(chǎng)劇烈波動(dòng)和投資者對(duì)于人民幣貶值前景的討論，不過(guò)實(shí)際上年內(nèi)至今，人民幣依然是除美元之外的最強(qiáng)勢(shì)品種之一。而對(duì)于2016年的人民幣前景，有分析認(rèn)為，如果人民幣繼續(xù)保持相對(duì)其他貨幣的強(qiáng)勢(shì)，但放開(kāi)緊盯美元的策略，那可波動(dòng)的空間就會(huì)明顯增加。
在其最新公布的頂尖交易系列中，高盛之2016年不應(yīng)忽視的三大風(fēng)險(xiǎn)之一就有人民幣與美元脫鉤。高盛認(rèn)為，那將導(dǎo)致全體發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的通縮壓力加劇，并且新興市場(chǎng)會(huì)迎來(lái)一輪貨幣貶值。
高盛頂尖交易系列過(guò)去幾年波動(dòng)較大：其中在2010年表現(xiàn)最為神勇——10中9，但是市場(chǎng)寄予極高期望的2011年top
trade就狂瀉至10中3。而2012年Top trade之一做空德國(guó)公債，因?yàn)闅W債危機(jī)避險(xiǎn)資金流入德國(guó)，使得德債大漲，2011年11月出的推薦交易12月就止損了。
而資深交易員、人民幣交易與研究論壇成員元嘉也指出，離岸人民幣一年掉期(1y CNH swap point)走勢(shì)值得關(guān)注。
自從市場(chǎng)獲悉央行暫停境外清算行和參與行以回購(gòu)方式從境內(nèi)獲取資金后，一年掉期點(diǎn)從今年低點(diǎn)迅速跳升至今年的平均水平。此等情形與過(guò)去兩年中出現(xiàn)過(guò)的形態(tài)差相仿佛，雖然背景原因各有不同，但市場(chǎng)的反應(yīng)頗為類似。簡(jiǎn)單地說(shuō)，就是當(dāng)它在某個(gè)區(qū)間徘徊良久，大家都不覺(jué)得會(huì)動(dòng)的時(shí)候，突如其來(lái)的任何事件就會(huì)觸發(fā)一個(gè)極大的波動(dòng)。
看過(guò)去五年，人民幣是全球最強(qiáng)貨幣，沒(méi)有之一，絕大多數(shù)其他貨幣對(duì)人民幣貶值在10-60%之間。而在過(guò)去一年，人民幣是第二強(qiáng)貨幣，只有美元相對(duì)人民幣升值了2.9%，英鎊和日元持平，而其他貨幣多數(shù)貶了10%左右，甚至巴西BRL慘跌將近30%(國(guó)人趕緊準(zhǔn)備去巴西世界杯消費(fèi)吧)。所以如果人民幣只要繼續(xù)保持相對(duì)其他貨幣的強(qiáng)勢(shì)，但放開(kāi)緊盯美元的策略，那可波動(dòng)的空間則會(huì)加大不少。
Consensus（共識(shí)）不一定會(huì)錯(cuò)，但錯(cuò)的很離譜的一定是consensus（共識(shí)）。
值得一提的是，今年年中的時(shí)候，市場(chǎng)還有過(guò)對(duì)于港元脫鉤美元的討論。當(dāng)時(shí)港元一年期遠(yuǎn)期匯價(jià)一度出現(xiàn)暴跌行情，創(chuàng)下雷曼倒閉以來(lái)最大跌幅。港元隱含波動(dòng)率亦持續(xù)走高，已超過(guò)金融危機(jī)期間水平，創(chuàng)下2004年以來(lái)最高。
不過(guò)隨著人民幣逐漸企穩(wěn)， 雖然港元一直遭遇強(qiáng)方兌換保證水平，但是市場(chǎng)擔(dān)憂情緒已經(jīng)明顯減弱。
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