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做市商制度亮相 中國(guó)金融管理進(jìn)一步市場(chǎng)化
隨著國(guó)家外匯管理局宣布銀行間外匯市場(chǎng)將推出做市商制度，近期已頻頻創(chuàng)出新高的人民幣匯率再度攀升，25日美元兌人民幣現(xiàn)鈔買入價(jià)首度跌破8元整數(shù)關(guān)口，創(chuàng)下自中國(guó)匯率制度改革以來的新高。
銀行間外匯市場(chǎng)做市商，是指經(jīng)國(guó)家外匯管理局核準(zhǔn)，在中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)進(jìn)行人民幣與外幣交易時(shí)，承擔(dān)向市場(chǎng)會(huì)員持續(xù)提供買賣價(jià)格義務(wù)的銀行間外匯市場(chǎng)會(huì)員。做市商由具備一定實(shí)力和信譽(yù)的法人充當(dāng)，在不斷提供買賣價(jià)格的同時(shí)，按其提供的價(jià)格以自由資金和貨幣與投資者進(jìn)行交易，并通過買賣價(jià)差實(shí)現(xiàn)一定利潤(rùn)。在國(guó)際各主要外匯市場(chǎng)上，做市商在提供外匯市場(chǎng)的流動(dòng)性、提高市場(chǎng)交易效率、轉(zhuǎn)移和分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)市場(chǎng)發(fā)展等方面發(fā)揮著重要作用。
實(shí)際上，對(duì)于中國(guó)銀行間外匯市場(chǎng)來說，做市商并非一個(gè)陌生的概念。2002年，銀行間外匯市場(chǎng)在歐元和港幣交易中進(jìn)行了做市商制度的試點(diǎn)。今年5月18日銀行間外匯市場(chǎng)推出外幣買賣業(yè)務(wù)。在這項(xiàng)被外界評(píng)價(jià)為“中國(guó)為人民幣完全可兌換搭建試驗(yàn)平臺(tái)”的業(yè)務(wù)中，最引人注目的就是正式引入了做市商制度。
銀行間市場(chǎng)引入做市商，意味著央行將從這個(gè)最重要的市場(chǎng)上逐步“隱退”，將其控制權(quán)拱手讓與市場(chǎng)。對(duì)于在金融開放方面始終保持審慎態(tài)度的中國(guó)來說，此舉無(wú)疑是其在匯率制度改革進(jìn)程中邁出的革命性一步。
與有著過多行政色彩的央行相比，充當(dāng)做市商的商業(yè)性銀行在指定買入賣出價(jià)格時(shí)，無(wú)疑需要多方面考慮其外匯頭寸、資金成本等因素，這意味著在人民幣兌美元市場(chǎng)上，“市場(chǎng)”將取代“政策”成為匯率定價(jià)的主導(dǎo)，甚至決定性要素。市場(chǎng)人士認(rèn)為，這將為中國(guó)解除外匯管制后匯率的完全市場(chǎng)化運(yùn)作打下基礎(chǔ)。
實(shí)際上，與做市商制度同時(shí)亮相的一些相關(guān)新聞，也對(duì)外匯市場(chǎng)發(fā)展具有非同尋常的意義。
據(jù)悉，為緩解人民幣升值的壓力，央行首次主動(dòng)與國(guó)有商業(yè)銀行進(jìn)行了貨幣掉期業(yè)務(wù)操作，用60億美元從商業(yè)銀行換入約470億元人民幣。根據(jù)約定，1年后央行將按照事先確定的貨幣掉期價(jià)格，即7.85元人民幣兌1美元回購(gòu)商業(yè)銀行持有的60億美元。
來自市場(chǎng)的消息說，央行將以每?jī)芍?次的頻率實(shí)施類似的公開市場(chǎng)操作。這意味著中國(guó)的金融管理部門已經(jīng)更自覺地通過市場(chǎng)手段，而不是行政命令來實(shí)現(xiàn)其對(duì)匯率的影響。
此外，國(guó)家外匯管理局還宣布，從2006年第一個(gè)交易日起，在銀行間外匯市場(chǎng)推出即期詢價(jià)交易，銀行間市場(chǎng)交易主體可在原有集中授信、集中競(jìng)價(jià)交易方式的基礎(chǔ)上，自主選擇雙邊授信、雙邊清算的交易方式，按照央行規(guī)定的銀行間市場(chǎng)交易匯價(jià)浮動(dòng)幅度，在銀行間外匯市場(chǎng)詢價(jià)交易系統(tǒng)上進(jìn)行雙邊詢價(jià)外匯交易。
這是中國(guó)外匯管理部門為降低外匯交易清算風(fēng)險(xiǎn)而采取的舉措。對(duì)于外匯市場(chǎng)主體來說，則意味著有了更多可選擇的交易模式。
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