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央行密集發(fā)聲“人民幣脫鉤美元”：“貶值與否”看一籃子貨幣
一個(gè)新鮮詞“CFETS人民幣匯率指數(shù)”的出爐，一篇題為《觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣》的評論員文章，在經(jīng)過中國人民銀行網(wǎng)站轉(zhuǎn)發(fā)后，成為了一個(gè)“與美元脫鉤的宣言”。
其中，中國外匯交易中心近日首次發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，引起了市場的廣泛猜測，有分析認(rèn)為這代表人民幣對美元匯率將打開貶值空間。
中國人民銀行網(wǎng)站12月14日轉(zhuǎn)發(fā)中國貨幣網(wǎng)特約評論員文章指出，這反映出過去主要關(guān)注人民幣對美元雙邊匯率的習(xí)慣以及據(jù)此形成的評判標(biāo)準(zhǔn)和行為方式根深蒂固。
文章稱，從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
便于市場從不同角度
觀察人民幣有效匯率
12月11日晚間，中國外匯交易中心在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布CFETS人民幣匯率指數(shù)，而目的，則是“為便于市場從不同角度觀察人民幣有效匯率的變化情況”。
看不出有多重要？當(dāng)日晚間，中國人民銀行（央行）在其官方網(wǎng)站轉(zhuǎn)發(fā)的文章，則進(jìn)一步道出了其中的真諦。
文章稱，長期以來，市場觀察人民幣匯率的視角主要是看人民幣對美元的雙邊匯率，由于匯率浮動(dòng)旨在調(diào)節(jié)多個(gè)貿(mào)易伙伴的貿(mào)易和投資，因此僅觀察人民幣對美元雙邊匯率并不能全面反映貿(mào)易品的國際比價(jià)。也就是說，人民幣匯率不應(yīng)僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。
12月14日早間，中國人民銀行網(wǎng)站再度轉(zhuǎn)載中國貨幣網(wǎng)刊發(fā)的《人民幣匯率具備對一籃子貨幣保持基本穩(wěn)定的基礎(chǔ)》。在強(qiáng)調(diào)中國一直堅(jiān)持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度的同時(shí)，上述文章稱，今后市場主體不應(yīng)只盯住美元，而應(yīng)更多地參考一籃子貨幣，當(dāng)然這需要一個(gè)過程去適應(yīng)。
與之對應(yīng)的是，12月14日人民幣對美元中間價(jià)報(bào)6.4495，較前一交易日跌137個(gè)基點(diǎn)，人民幣連續(xù)第六個(gè)交易日貶值。今年以來人民幣貶值已近5%。
對于人民幣接下來的走勢，文章同樣進(jìn)行了預(yù)判：
從短期看，人民幣對一籃子貨幣調(diào)整的效果已經(jīng)有所體現(xiàn)。
從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
“這是一個(gè)與美元脫鉤的宣言，意味著未來對美元會更富有彈性，人民幣匯率會更加市場化，也意味著未來會更關(guān)注有效匯率，而有效匯率的確對經(jīng)濟(jì)的影響更大！迸d業(yè)銀行(601166,股吧)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委如是評價(jià)央行此舉，他同時(shí)預(yù)計(jì)，未來可能推出基于這一指數(shù)的衍生品，從而進(jìn)一步豐富人民幣匯率的避險(xiǎn)工具。
“更能反映一國商品和
服務(wù)的綜合競爭力”
被央行寄予厚望的CFETS人民幣匯率指數(shù)，究竟是什么？怎么計(jì)算得出的？
匯率指數(shù)，就是一種加權(quán)平均匯率，主要用來綜合計(jì)算一國貨幣對一籃子外國貨幣加權(quán)平均匯率的變動(dòng)，簡單地說，匯率指數(shù)也就更加能夠全面地反映一國貨幣的價(jià)值變化。而CFETS，則是中國外匯交易中心的簡稱。
據(jù)了解，CFETS人民幣匯率指數(shù)，參考的是外匯交易中心掛牌的13種外匯交易幣種，并按其與中國的貿(mào)易權(quán)重計(jì)算不同的權(quán)重。其中，權(quán)重最高的貨幣依次為美元、歐元、日元、港元和英鎊。樣本貨幣取價(jià)是當(dāng)日人民幣外匯匯率中間價(jià)和交易參考價(jià)。指數(shù)基期為2014年12月31日，基期指數(shù)為100點(diǎn)。
“參考一籃子貨幣與參考單一貨幣相比，更能反映一國商品和服務(wù)的綜合競爭力，也更能發(fā)揮匯率調(diào)節(jié)進(jìn)出口、投資及國際收支的作用。CFETS人民幣匯率指數(shù)的公布，為市場轉(zhuǎn)變觀察人民幣匯率的視角提供了量化指標(biāo)，以更加全面和準(zhǔn)確地反映市場變化情況！敝袊嗣胥y行網(wǎng)站轉(zhuǎn)載的上述評論員文章如是說。
數(shù)據(jù)更具有說服力：今年以來，人民幣在CFETS人民幣匯率指數(shù)和對美元匯率之間的表現(xiàn)，也更能夠體現(xiàn)央行此舉的深意。
截至11月末，參考BIS貨幣籃子、SDR貨幣籃子計(jì)算的人民幣匯率指數(shù)，分別較2014年底升值3.50%和1.56%。
與之相比，人民幣對美元中間價(jià)2014年底以來已貶值近5%，人民幣對美元即期匯率11月份以來也已貶值近2%。
熟悉中國匯改的人或許會問，中國不是早在2005年就宣布放棄盯住美元了嗎？
2005年7月21日，中國人民銀行宣布廢除原先盯住單一美元的貨幣政策，開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，同時(shí)，央行宣布人民幣對美元官方匯率由8.27調(diào)整為8.11，人民幣升幅約為2.1%。
五年之后的2010年6月19日，中國人民銀行決定進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革，增強(qiáng)人民幣匯率彈性，在此之前，由于全球金融危機(jī)爆發(fā)，央行不得不重新盯住美元。
“走出美元的影子，
成為全球貨幣”
央行為何在此時(shí)再度強(qiáng)調(diào)，人民幣匯率要參考一籃子貨幣呢？有分析將矛頭指向了央行或是在允許人民幣貶值。畢竟，美聯(lián)儲加息已經(jīng)迫在眉睫。
英國《金融時(shí)報(bào)》12月12日撰文稱，通過宣布改變其衡量人民幣價(jià)值的方式，中國為其貨幣的進(jìn)一步走軟鋪平了道路。
上述報(bào)道援引野村證券公司新興市場總監(jiān)斯圖爾特·奧克利的分析認(rèn)為，采用貨幣籃子將使中國央行更容易推低人民幣對美元的匯率。
斯圖爾特·奧克利說：“通過證明人民幣實(shí)際上對貿(mào)易加權(quán)的一籃子貨幣升值了，美國當(dāng)局將很難批評中國決策者允許人民幣對美元貶值！
而《華爾街日報(bào)(博客,微博)》則認(rèn)為，任何擺脫美元的舉動(dòng)都會給貨幣市場以及投資者和全球貿(mào)易造成廣泛影響，如使中國減少對美元的需求。這么做也將證明中國決心使人民幣成為全球貨幣，并走出美元的影子，美元是事實(shí)上的世界貨幣。
“暫不清楚中國是否以及何時(shí)會采取這樣的舉措，因?yàn)橹袊^去也曾經(jīng)談?wù)撨^這樣的做法！薄度A爾街日報(bào)》如是說。
不過，中國人民銀行12月14日轉(zhuǎn)發(fā)的中國貨幣網(wǎng)特約評論員文章說得很明確，盡管中國經(jīng)濟(jì)增長正在從高速向中高速換擋，但從全球橫向比較看仍屬較高水平；其次，中國仍保持一定規(guī)模的貿(mào)易順差；再次，人民幣加入SDR成為儲備貨幣后，境外主體持有的人民幣資產(chǎn)規(guī)模將逐步增加，市場觀察人民幣匯率的一個(gè)新邏輯正在逐步建立；最后，中國外匯儲備充裕，財(cái)政狀況良好，金融體系穩(wěn)健。因此，從中長期基本面看，人民幣匯率有條件保持在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。
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