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中金研報：央行延長外匯交易時間 旨在方便SDR體制的運作
針對中國央行宣布從明年起銀行間外匯交易時間由北京時間9:30~16:30延長至23:30，中金公司周四(12月24日)最新報告稱，此舉旨在方便SDR(特別提款權(quán))體制運作，同時亦有利于中國外匯市場的長遠發(fā)展。
針對昨日中國央行宣布從明年起銀行間外匯交易時間由北京時間9:30~16:30延長至23:30，中金公司周四(12月24日)最新報告稱，此舉旨在方便SDR(特別提款權(quán))體制運作，同時亦有利于中國外匯市場的長遠發(fā)展。
報告認(rèn)為，此舉已被市場充分預(yù)期，但仍可預(yù)計未來在岸與離岸匯差將逐漸收窄，人民幣匯率將呈現(xiàn)更多溫和波動；對擅長外匯交易、有跨境能力的金融機構(gòu)來說將是難得的機遇。
以下內(nèi)容來自中金公司首席經(jīng)濟學(xué)家梁紅的最新報告《央行延長外匯交易時間，進一步引入合格境外主體》。
中金報告指出，延長交易時間使得在岸匯率可以更好地引導(dǎo)離岸匯率。相應(yīng)地，它將有助于縮小在岸與離岸間匯差，而后者使得SDR使用者無法完全對沖其風(fēng)險敞口，是一技術(shù)障礙。引入合格境外機構(gòu)將豐富在岸外匯市場的參與主體，從而促進市場價格發(fā)現(xiàn)過程。往前看，我們預(yù)計更多的境外機構(gòu)將獲得中國外匯市場的參與資格。
中金報告并指出，這些舉措是市場充分預(yù)期的，但其推出時機應(yīng)是經(jīng)過精心設(shè)計的。人民幣已被納入SDR貨幣籃子，但新籃子要到2016年10月方才生效。在此之前，中國還會繼續(xù)推進改革，提高人民幣使用的便利性。
而為何選擇在這個時點推出，中金報告觀點認(rèn)為，隨著假期日益臨近，人民幣外匯交易量(尤其是離岸市場)或有下降。鑒于過去幾周明顯的貶值壓力，在這個時點推出相關(guān)措施或是考慮盡量減少對于市場的沖擊。與此同時，市場準(zhǔn)入擴大的范圍僅限于離岸人民幣業(yè)務(wù)參加行也反映了政策當(dāng)局對于人民幣貶值壓力和市場波動的顧慮，節(jié)奏上有所控制。但無論如何，此舉進一步明確了中國外匯市場走向開放的方向。
就市場影響而言，中金預(yù)計，在岸與離岸間匯差逐漸收窄；人民幣匯率呈現(xiàn)更多(溫和)波動，尤其隨著市場參與者主體的多元化；對沖外匯風(fēng)險越來越普遍，市場參與者逐漸適應(yīng)波動，改變過去單邊一致預(yù)期升值或貶值的狀態(tài)。
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