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人民幣持續(xù)企穩(wěn) 市場摸索匯率新“錨”
人民幣對美元匯率本周以來持續(xù)企穩(wěn)，預計在農歷新年之前將維持穩(wěn)定。市場人士認為，在放棄美元這個“錨”之后，當務之急是為人民幣匯率找到新的“錨”。如果能說服市場相信人民幣匯率錨定一籃子貨幣，那么市場預期就會被相應錨定，從而就不會大幅波動
本周以來，人民幣對美元匯率持續(xù)企穩(wěn)，尤其在岸市場上，人民幣小幅上升趨勢明顯。短期內人民幣匯率基本穩(wěn)定，有助于緩解資金跨境流動壓力。同時，最新美聯(lián)儲1月會議維持目前利率水平不變，也為中國匯率政策轉向提供時間。
市場人士認為，中國匯率機制放棄緊盯美元這個“錨”之后，當務之急是明確市場預期、確定新的“錨”，從而錨定市場預期、推動市場從籃子貨幣的相對波動來找尋人民幣匯率的波動區(qū)間。
昨日，人民幣對美元匯率中間價報于6.5528，較上一交易日人民幣繼續(xù)上升5個基點。事實上，本周以來，人民幣對美元匯率中間價一直維穩(wěn)于6.55一線，且人民幣逐日上升個位數(shù)基點。
在岸即期市場上，人民幣對美元即期匯率也基本穩(wěn)定，昨日升幅明顯。連日來，維穩(wěn)于6.579一線之后，昨日即期匯率報于6.577至6.575附近，16:30收盤價報于6.575，夜盤交易開始后17:00依舊在6.575附近。
昨日離岸市場上，人民幣對美元即期匯率開于6.6147，開盤后人民幣即大幅震蕩上行，報于6.60附近，盤中人民幣對美元即期匯率在6.60至6.61之間震蕩劇烈，尾盤時報于6.61附近。在岸、離岸市場匯差在300余個基點。
澳新銀行外匯策略師預測，在中國農歷新年之前，人民幣對美元匯率的中間價將維持穩(wěn)定。同時需要注意的是，去年12月底外匯儲備下降1080億美元至3.33萬億美元，錄得最大的單月跌幅。在考慮通縮壓力以及資本外流風險的情況下，預計2016年央行會共計降準200個基點。
市場人士判斷，短期內人民幣匯率基本穩(wěn)定，有助于緩解資金跨境流動壓力。同時，最新美聯(lián)儲1月會議維持目前利率水平不變，鑒于會前基本上沒有市場分析人士認為美聯(lián)儲會在1月加息，因此結果是符合預期。這將為中國匯率政策轉向提供時間。
事實上，從去年四季度以來，央行遲遲沒有降息降準，取而代之的是更多地運用公開市場操作和創(chuàng)新貨幣政策工具為市場提供流動性。
“雖然效果在很大程度上沒有差別，但反映了央行擔心降息降準釋放的寬松信號會對匯率造成更大的壓力，說明央行的貨幣政策依然受困于蒙代爾不可能三角！蹦Ω康だA鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊昨日表示，但中國經(jīng)濟轉型過程中的“三期疊加”將延續(xù)相當長時間，因此不能一直使用短期工具來替代長期工具。
此前市場預期認為，中國匯率正在從緊盯美元，轉向參考和盯住一籃子貨幣的匯率形成機制，同時，這種改變需要和市場進行充分溝通，以達到管理預期的效果。
章俊認為，在放棄美元這個“錨”之后，當務之急是為人民幣匯率找到新的“錨”。如果能說服市場相信人民幣匯率錨定一籃子貨幣，那么市場預期也會被相應錨定，從而就不會大幅波動。而且轉向參考和盯住一籃子貨幣的另外一個好處就是不用再進行人民幣貶值競猜活動。市場也會從籃子中貨幣的相對波動來找尋人民幣匯率的波動區(qū)間。
交通銀行首席經(jīng)濟學家連平認為，盡管近期央行通過逆回購、SLO、SLF、MLF等政策工具向市場投放大量流動性，避免了市場利率大幅上漲，但外匯占款持續(xù)大幅減少加上春節(jié)臨近，現(xiàn)金需求增加、稅收上繳帶來財政存款上升以及1月信貸投放較多等因素共同影響，市場流動性仍有趨緊的壓力。鑒于外匯占款下降難以在短期內迅速改變，且SLF等工具對準備金率并不是完全替代的，未來準備金率仍有適度下調的需要。
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