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IMF：人民幣匯率符合基本面 中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力將保持
“我們認(rèn)為目前人民幣的匯率符合基本面因素，并樂意看到近期人民幣匯率的企穩(wěn)以及中國(guó)政府一直堅(jiān)持通過(guò)一系列的措施來(lái)保持匯率穩(wěn)定！
隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球化步伐加快，人民幣的波動(dòng)牢牢牽動(dòng)著全球金融市場(chǎng)的神經(jīng)。
“我們認(rèn)為目前人民幣的匯率符合基本面因素，并樂意看到近期人民幣匯率的企穩(wěn)以及中國(guó)政府一直堅(jiān)持通過(guò)一系列的措施來(lái)保持匯率穩(wěn)定！眹(guó)際貨幣基金組織（IMF）亞洲及太平洋部主管李昌鏞（Chang Yong Rhee）在5月3日的記者會(huì)上回答21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者提問(wèn)時(shí)表示。
自去年8月匯改以來(lái)，人民幣的匯率波動(dòng)亦成為金融市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。根據(jù)路透測(cè)算，5月3日，中國(guó)CFETS人民幣匯率指數(shù)首次跌破97關(guān)口報(bào)96.54，主要由于人民幣兌歐元、日元當(dāng)天大幅下跌1.39%和1.59%；相比之下，人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.4565，僅微升0.04%。
他繼續(xù)表示，為了保持匯率基本穩(wěn)定，政府需要有效管理資本外流，采取一系列措施保持宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，以及控制信貸過(guò)度增長(zhǎng)等。
“中國(guó)政府采取了恰當(dāng)?shù)拇胧ㄟ_(dá)到匯率穩(wěn)定），盡管人民幣國(guó)際化以及金融市場(chǎng)的開放進(jìn)程可能暫時(shí)有所放緩，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，這是一個(gè)必然的趨勢(shì)！彼寡。
他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，金融市場(chǎng)開放以及人民幣國(guó)際化的“順序”非常重要，“首先必須在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)建立合理的市場(chǎng)框架，并以此作為‘錨’（anchor）逐步實(shí)現(xiàn)匯率自由浮動(dòng)以及市場(chǎng)開放！
不良資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)整體可控
由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，企業(yè)壞賬風(fēng)險(xiǎn)不斷顯現(xiàn)。
“目前來(lái)看，中國(guó)企業(yè)債務(wù)問(wèn)題整體可控，不太可能觸發(fā)整個(gè)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。但從中期來(lái)看，對(duì)于企業(yè)債務(wù)問(wèn)題的處理方法，將會(huì)影響未來(lái)生產(chǎn)效率的增長(zhǎng)。中國(guó)政府有一定的空間來(lái)解決這個(gè)迫在眉睫的問(wèn)題！崩畈O表示。
他指出，中國(guó)政府已經(jīng)推出了一系列去產(chǎn)能以及債轉(zhuǎn)股等措施，意圖解決企業(yè)債以及銀行不良資產(chǎn)增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)。以債轉(zhuǎn)股為例，他認(rèn)為，這些措施僅限于可以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)，同時(shí)必須以市場(chǎng)化手段進(jìn)行。“對(duì)于銀行轉(zhuǎn)變成為企業(yè)的股東，僅在有限時(shí)間內(nèi)持有股份，而且在市況穩(wěn)定之后，可以自由選擇退出。”
同時(shí)，他強(qiáng)調(diào)，這些計(jì)劃雖然能夠讓這些企業(yè)生存更久，但要讓企業(yè)真正實(shí)現(xiàn)盈利唯有通過(guò)經(jīng)營(yíng)改革，尤其提升企業(yè)管治，從而真正實(shí)現(xiàn)企業(yè)盈利。
4月13日，IMF發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》指出，中國(guó)企業(yè)的健康狀況和償債能力正在下降，銀行體系中具有潛在風(fēng)險(xiǎn)的貸款總額或接近1.3萬(wàn)億美元；由此可能導(dǎo)致商業(yè)銀行產(chǎn)生約7560億美元的潛在損失，這占到中國(guó)GDP的7%。
此外，根據(jù)普華永道統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，18家上市銀行的信貸風(fēng)險(xiǎn)有所增加，不良貸款額達(dá)9482.8億元，同比飆升48.61%，平均的不良貸款率由2014年的1.22%上升至1.65%。為應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)增加，上市銀行相應(yīng)加大了力度處理，共注銷或轉(zhuǎn)讓了3861億元不良貸款，較2014年增加了67%。
增長(zhǎng)勢(shì)頭短期將繼續(xù)
由于推行的經(jīng)濟(jì)刺激措施初見效，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)理想。
4月12日，IMF將中國(guó)今明兩年的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別輕微上調(diào)至6.5%及6.2%，同時(shí)，卻分別下調(diào)了美國(guó)、日本以及歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)測(cè)。
“自去年年底以來(lái)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不斷復(fù)蘇，第一季度的表現(xiàn)亦好于預(yù)期。一些高頻（high-frequency）數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力在短期內(nèi)將繼續(xù)，尤其是房地產(chǎn)以及基建投資領(lǐng)域，但這主要受到信貸增長(zhǎng)的推動(dòng)。如果過(guò)度依賴舊有的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式，將會(huì)產(chǎn)生一些中期的增長(zhǎng)風(fēng)險(xiǎn)！崩畈O坦言。
最新公布的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)官方制造業(yè)PMI從3月的50.2輕微下降至4月的50.1。這個(gè)關(guān)鍵指標(biāo)仍處于榮枯線以上，意味著短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的壓力得到緩解。新增訂單和生產(chǎn)分指數(shù)在上個(gè)月大幅反彈之后，在4月持續(xù)支持PMI走勢(shì)，分別達(dá)到51.0和52.2。
同時(shí)，穆迪在4月28日發(fā)布的報(bào)告表示，短期內(nèi)政策刺激有望令中國(guó)GDP增速大致保持在政策經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)水平。然而，短期刺激手段無(wú)法應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)所面臨的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。相反，刺激手段越來(lái)越依賴信貸融資進(jìn)行投資，會(huì)進(jìn)一步推高企業(yè)杠桿率，并可能由此導(dǎo)致政府或有負(fù)債的增加。
對(duì)于外界對(duì)中國(guó)資本外流的擔(dān)憂，李昌鏞回應(yīng)表示：“去年中國(guó)的資本外流達(dá)到6760億美元，在整個(gè)新興市場(chǎng)的資本外流中占很大比例。但其中很大一部分資本外流并非海外投資者撤離資金，而主要是中國(guó)企業(yè)償付境外負(fù)債以及中國(guó)居民進(jìn)行資產(chǎn)組合調(diào)整！
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