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人民幣貶值壓力難以從根本性消除
最新“貨幣當局資產(chǎn)負債表”顯示，4月央行口徑外匯占款單月下降543.95億元，至23.78萬億元人民幣。雖然外匯占款已經(jīng)連續(xù)6個月環(huán)比下降，但降幅卻在逐漸收窄。今年1月，央行口徑外匯占款下降6445億元，創(chuàng)歷史第二大降幅，僅次于去年12月的下降7082億元。
外匯占款降幅的持續(xù)收窄顯示出跨境資本流出壓力的不斷緩解，這一趨勢在同一天公布的4月銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)中也可體現(xiàn)出來。當月銀行結(jié)售匯逆差237億美元，環(huán)比收窄35%。據(jù)外匯局相關(guān)負責人解釋，1~4月銀行結(jié)售匯逆差不斷收窄，4月我國跨境資金延續(xù)了一季度流出壓力逐步緩解的態(tài)勢；一方面，境內(nèi)主體購匯意愿減弱，對外償債節(jié)奏繼續(xù)放緩；另一方面，企業(yè)個人結(jié)匯意愿上升，持有外匯的意愿下降。
跨境資本流出壓力的不斷緩解，得益于美元走弱、政府穩(wěn)定人民幣匯率、加強跨境資金審核等多重因素的作用。自從經(jīng)歷了年初的一輪人民幣大跌后，一季度人民幣兌美元的走勢進入“風(fēng)平浪靜”期。但進入4月后，人民幣兌美元匯率雙向波動明顯加大，尤其是5月以來，受美元指數(shù)走強影響，人民幣兌美元一度出現(xiàn)連續(xù)性貶值。
據(jù)統(tǒng)計，4月以來，人民幣對美元匯率波動明顯。在4月的20個交易日中，有9個工作日人民幣呈現(xiàn)貶值趨勢，其他11個工作日則呈現(xiàn)升值走勢，中間價升值和貶值幾乎各占一半。在銀行間和離岸人民幣市場，人民幣對美元匯率也呈現(xiàn)雙向波動態(tài)勢。
而進入5月，人民幣對美元匯率出現(xiàn)較大波動，人民幣對CFETS籃子貨幣同樣出現(xiàn)疲軟走勢，在岸與離岸人民幣價差一度逼近400個基點。5月初以來，受聯(lián)儲多位官員鷹派言論影響，疊加市場之前對美國經(jīng)濟前景和加息路徑的預(yù)期過于悲觀，美元扭轉(zhuǎn)2月以來的疲軟走勢。在過去的兩周里，美元指數(shù)自91.91反彈至94.84，鎖定了自2015年5月以來的最強兩周連漲。另外，從技術(shù)圖形上來判斷短期下跌趨勢已經(jīng)宣告結(jié)束。
路透最新公布調(diào)查顯示，過去兩周多數(shù)新興亞幣人氣轉(zhuǎn)空，主要歸因于全球經(jīng)濟增長減慢令人擔憂。其中，中國人民幣空倉押注升至2月中以來最大，因擔憂3月經(jīng)濟活動強勁回升的狀況可能無法持續(xù)。該調(diào)查還稱，4月迄今出爐的中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)，以及工廠活動調(diào)查結(jié)果疲弱，顯示經(jīng)濟前景更加低迷。另外中國企業(yè)債規(guī)模增加，加重了關(guān)于經(jīng)濟和金融穩(wěn)定性的憂慮。
可以預(yù)見，只要全球金融市場和國內(nèi)經(jīng)濟有任何異動都會引發(fā)人民幣的劇烈波動，人民幣匯價的敏感度，也達到空前水平。人民幣的貶值壓力也難以從根本性得到消除。
瑞銀中國預(yù)計，未來幾個月全球經(jīng)濟形勢不確定和美國經(jīng)濟增長乏力會導(dǎo)致美元指數(shù)相對疲弱，應(yīng)可以支撐人民幣對美元匯率。“但到三季度末和四季度，美聯(lián)儲可能重啟加息，屆時人民幣貶值壓力可能再次上升。”瑞銀強調(diào)，即便如此，最近人民幣的波動在一定程度上緩和了美元升值導(dǎo)致的貶值壓力。因此，“我們將年底人民幣對美元匯率預(yù)測由6.8小幅調(diào)整至6.6-6.7！
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