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“多空”劍拔弩張隱現(xiàn) 人民幣或挑戰(zhàn)年內(nèi)新低
[5月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫再次公開表示，“如果數(shù)據(jù)改善，未來幾個(gè)月加息很可能是合適的”。耶倫講話后，市場(chǎng)對(duì)6、7月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上加息的概率預(yù)期大幅上升，預(yù)計(jì)7月加息概率已達(dá)到62%的歷史新高。]
盡管市場(chǎng)對(duì)于人民幣連續(xù)走低的反應(yīng)出奇平淡，但“多空”劍拔弩張的對(duì)決氣息仍隱隱傳來。
5月30日，伴隨著中間價(jià)再度大幅下調(diào)至5年新低，人民幣對(duì)美元跌勢(shì)越發(fā)明顯，不斷逼近今年1月創(chuàng)下的年內(nèi)最低點(diǎn)。市場(chǎng)普遍預(yù)期，在6月15日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議“落地”前，人民幣貶值壓力仍將繼續(xù)；蛟缁蛲淼募酉㈩A(yù)期會(huì)怎樣刺激全球匯市？中間價(jià)大幅下調(diào)是否給即期匯率帶來負(fù)面引導(dǎo)？貶值預(yù)期積聚是否會(huì)引發(fā)新一輪資本外流？
“除非有更大的風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，否則重演今年一季度那樣大幅的資本流動(dòng)可能性不大！痹蛑袊(guó)財(cái)富管理部投資策略總監(jiān)王昕杰在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，經(jīng)過一季度的波動(dòng)后，目前市場(chǎng)預(yù)期明顯更加理性，盡管6月份風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，但隨著A股可能納入MSCI、銀行間債券市場(chǎng)對(duì)外資機(jī)構(gòu)開放等帶來的資本流入，將對(duì)人民幣匯率提供一定支持。
中間價(jià)預(yù)期減緩?fù)獠渴袌?chǎng)沖擊
5月30日，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.5784，較上周五（5月27日）中間價(jià)6.5490大幅下調(diào)294個(gè)基點(diǎn)。較上周五16:30收盤價(jià)6.5597，以及當(dāng)日夜盤收盤價(jià)6.5650均出現(xiàn)明顯下調(diào)。
受此影響，30日開盤后在岸人民幣對(duì)美元即期匯率快速走低，全天貶值幅度維持在200個(gè)基點(diǎn)左右，截至16:30收盤，人民幣始終沒有出現(xiàn)上漲動(dòng)力，最終收于6.5825，較上周五收盤價(jià)下跌228個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度為0.34%，這也成為自今年1月18日以來新低，直逼1月7日出現(xiàn)的年內(nèi)最低點(diǎn)6.5956。
夜盤開始后，人民幣貶值壓力仍未有好轉(zhuǎn)。一位商業(yè)銀行外匯分析師告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者，照目前走勢(shì)持續(xù)下去，5月31日人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)年內(nèi)新低的可能性很大，6.60關(guān)口可能很快要“失守”。
離岸市場(chǎng)上，人民幣（CNH）對(duì)美元匯率開盤報(bào)6.5771，基本與在岸市場(chǎng)中間價(jià)持平，并跟隨著中間價(jià)的低開而加速走貶，截至30日20：00，離岸人民幣對(duì)美元報(bào)6.5919。1月7日，離岸人民幣曾最低貶值至6.7608。
然而，上述外匯交易員告訴本報(bào)記者，通過盤面看到昨日在岸、離岸與市場(chǎng)上參與者對(duì)于人民幣中間價(jià)走低，人民幣加速貶值并未表現(xiàn)出明顯恐慌，市場(chǎng)情緒基本平穩(wěn)，這一表現(xiàn)主要?dú)w功于央行將中間價(jià)定價(jià)機(jī)制公之于眾，令市場(chǎng)參與者可以更好地預(yù)期中間價(jià)走勢(shì)。
資深商業(yè)銀行外匯人士韓會(huì)師在昨日中間價(jià)公布前曾公開表示，預(yù)計(jì)中間價(jià)將較上周五下調(diào)300個(gè)基點(diǎn)左右，“其中三分之二拜美元升值所賜，三分之一拜境內(nèi)市場(chǎng)供求關(guān)系所賜”。
事實(shí)證明，根據(jù)央行給出的“收盤匯率+一籃子貨幣匯率變化”這一人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)形成機(jī)制公式，市場(chǎng)參與者已經(jīng)可以較為準(zhǔn)確地預(yù)期中間價(jià)變化，提前消化潛在波動(dòng)。
美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)仍然是導(dǎo)致人民幣連續(xù)走低的主要原因。
5月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫（JanetL.Yellen）再次公開表示，“如果數(shù)據(jù)改善，未來幾個(gè)月加息很可能是合適的”。耶倫講話后，市場(chǎng)對(duì)6、7月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議上加息的概率預(yù)期大幅上升，預(yù)計(jì)7月加息概率已達(dá)到62%的歷史新高。
受此推動(dòng)，彭博美元現(xiàn)貨指數(shù)5月份也已大漲3.6%，有望創(chuàng)下2014年9月以來最大單月漲幅。
王昕杰對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，從年初至今的走勢(shì)來看，一旦美元走強(qiáng)，人民幣會(huì)相對(duì)應(yīng)偏弱，對(duì)沖人民幣對(duì)其他非美貨幣的升值。
據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)最新發(fā)布數(shù)據(jù)，5月27日CFETS人民幣匯率指數(shù)為97.20，按周跌0.15。
招商證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師張一平認(rèn)為，目前央行正在提高人民幣指數(shù)的波動(dòng)性，一方面利用人民幣指數(shù)減緩美元指數(shù)上漲對(duì)美元對(duì)人民幣雙邊匯率的沖擊；另一方面以一籃子貨幣為中介，分化外匯市場(chǎng)不同參與者的貶值預(yù)期，在美國(guó)加息周期的背景下，逐步適應(yīng)浮動(dòng)匯率制度下的人民幣匯率新常態(tài)。
但不容忽視的是，隨著接下來美、歐、日本央行利率會(huì)議輪番登場(chǎng)，以及英國(guó)退歐公投等頗具影響力的事件發(fā)生，都將對(duì)人民幣匯率帶來一定沖擊，市場(chǎng)仍需警惕國(guó)際投機(jī)資本一方面試探央行干預(yù)匯市的底線，另一方面又不敢輕舉妄動(dòng)。
人民幣匯率“蜜月期”已過
高盛高華中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋宇認(rèn)為，人民幣匯率近期的“蜜月期”，即對(duì)美元走強(qiáng)，對(duì)其他一籃子貨幣走弱，已經(jīng)接近尾聲。
在經(jīng)歷今年1月份的大幅波動(dòng)后，2、3月份人民幣迎來了難得的平穩(wěn)期。當(dāng)時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期走弱，尤其是3月份美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的明顯鴿派表態(tài)令美元大幅走軟，給新興貨幣提供了逆轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì)。同時(shí)，國(guó)際大宗商品價(jià)格出現(xiàn)反彈，利好大宗商品出口國(guó)貨幣匯率反彈。
業(yè)內(nèi)人士分析稱，在“蜜月期”中國(guó)央行采用了雙重策略，一方面允許人民幣對(duì)美元小幅升值以打擊資本外逃，同時(shí)讓人民幣對(duì)一籃子貨幣貶值，以刺激出口。而現(xiàn)在，“蜜月期”已經(jīng)結(jié)束，隨著美元的強(qiáng)勢(shì)回歸，這一策略行不通了。
中信證券分析師張文朗在最新報(bào)告中表示，預(yù)期人民幣貶值壓力或卷土重來。他分析稱，從外圍市場(chǎng)來看，美聯(lián)儲(chǔ)大概率加息事件促使美元強(qiáng)勢(shì)回歸，新興市場(chǎng)貨幣匯率或出現(xiàn)集體走貶，同時(shí)，美元走強(qiáng)使得油價(jià)面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，增加大宗商品出口國(guó)貨幣匯率下行壓力，這都將間接增加人民幣貶值壓力。
從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來看，中信證券認(rèn)為，壓制人民幣匯率的結(jié)構(gòu)性因素依然存在，“需求之困未解，內(nèi)生增長(zhǎng)下行壓力依舊，樓市大周期已過，而且中國(guó)非政府部門持有海外資產(chǎn)不足，增持動(dòng)機(jī)較強(qiáng)！
央行打破市場(chǎng)擔(dān)憂
在內(nèi)外部因素作用下，人民幣貶值壓力增大，部分市場(chǎng)人士擔(dān)憂，人民幣貶值預(yù)期重燃或?qū)⒁l(fā)與今年1月份相似的“恐慌”交易，當(dāng)時(shí)因中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期，做空人民幣力量突然急劇上升，新興市場(chǎng)匯市亦出現(xiàn)連鎖反應(yīng)。同時(shí)，有境外媒體質(zhì)疑，中國(guó)央行是否有意引導(dǎo)中間價(jià)大幅下調(diào)從而提前釋放美聯(lián)儲(chǔ)加息帶來的貶值壓力。
對(duì)于種種臆測(cè)，5月27日，央行在其官方微博發(fā)布澄清公告，重申中國(guó)人民銀行始終堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，并表示增強(qiáng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)彈性，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。
央行在澄清聲明中指出，近日有個(gè)別外媒報(bào)道《中國(guó)央行人民幣匯率市場(chǎng)化改革立場(chǎng)松動(dòng)》和《中國(guó)官方試圖確認(rèn)美聯(lián)儲(chǔ)是否將在6月加息》，以上報(bào)道捏造事實(shí)，誤導(dǎo)讀者，誤導(dǎo)市場(chǎng)輿論。央行對(duì)這種違背新聞職業(yè)操守、不負(fù)責(zé)任的行為表示譴責(zé)，并保留通過法律途徑追究相關(guān)責(zé)任的權(quán)利。
央行金融研究所所長(zhǎng)姚余棟也在近日對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》等媒體表示，目前美元指數(shù)處于短期震蕩階段，全球流動(dòng)性不足導(dǎo)致一個(gè)新的周期產(chǎn)生。
在姚余棟看來，新周期中人民幣有所波動(dòng)是“健康”的，波動(dòng)意味著靈活性，而靈活性則能有效地應(yīng)對(duì)未來風(fēng)險(xiǎn)。
此外，花旗銀行一位財(cái)富管理外匯分析師向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者表示，待今年10月份人民幣正式成為IMF特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子的一員后，中國(guó)或?qū)⑾蛑蟮耐鈪R靈活性發(fā)展。
對(duì)于未來我國(guó)外匯市場(chǎng)發(fā)展方向，5月9日《人民日?qǐng)?bào)》刊登權(quán)威人士訪談中也曾提到：“要立足于提高貨幣政策自主性、發(fā)揮國(guó)際收支自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制，在保持匯率基本穩(wěn)定的同時(shí)，逐步形成以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、雙向浮動(dòng)、有彈性的匯率運(yùn)行機(jī)制！
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