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境內(nèi)外冰火兩重天：中間價(jià)大漲296點(diǎn)與離岸大跌300點(diǎn)之謎
隨著美國5月非農(nóng)新增就業(yè)人數(shù)意外創(chuàng)下6年以來最低值，人民幣匯率似乎迎來了收復(fù)失地的良機(jī)。
6月6日當(dāng)天，人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)在6.5497，較前一個(gè)交易日大幅上漲296個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下4月以來的最大單日漲幅。
然而，境外人民幣匯率卻沒有延續(xù)中間價(jià)的漲勢(shì)。截至6日20時(shí)，離岸市場人民幣兌美元匯率（CNH）徘徊在6.5674附近，較前一個(gè)交易日大幅下跌283個(gè)基點(diǎn)，單日跌幅超過0.4327%。
“沽空人民幣的國際資本似乎卷土重來！币晃煌赓Y銀行外匯交易員直言。究其原因，是越來越多國際投資機(jī)構(gòu)相信疲軟的美國5月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)未必會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)7月份加息進(jìn)程，人民幣中間價(jià)大幅抬高反而成為他們逢高沽空的機(jī)會(huì)。
蹊蹺的是，在離岸市場人民幣匯率大幅下挫之際，境內(nèi)人民幣匯率(CNY)則相當(dāng)平穩(wěn)。截至6日20時(shí)，在岸市場人民幣兌美元匯率企穩(wěn)在6.5644一線，全天跌幅僅有6個(gè)基點(diǎn)，這也令市場揣測中國央行可能干預(yù)匯市，在中美戰(zhàn)略對(duì)話召開之際有意維持境內(nèi)人民幣匯率穩(wěn)定。
但21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者多方了解到，當(dāng)天中國央行似乎沒有干預(yù)匯市，而境內(nèi)外人民幣匯率跌幅之所以出現(xiàn)逾200個(gè)基點(diǎn)的匯差，更多是市場的自我修復(fù)。
“目前，境內(nèi)外匯差僅僅只有30個(gè)基點(diǎn)，這無形間給境內(nèi)人民幣匯率提供了有力的支撐。”上述外匯交易員指出，按照目前市場多空博弈狀況，境內(nèi)人民幣沽空力量明顯低于境外，這意味著境內(nèi)人民幣匯率不大可能低于境外人民幣匯率。
在他看來，只要境內(nèi)外人民幣匯差始終保持在100-200個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，國際沽空資本就很難利用人民幣匯率高波動(dòng)性實(shí)現(xiàn)沽空?qǐng)D謀。
離岸人民幣大跌逾300個(gè)基點(diǎn)背后
6日離岸市場人民幣匯率出現(xiàn)約300個(gè)基點(diǎn)的下跌，著實(shí)出乎市場意料。
在美國5月非農(nóng)新增就業(yè)數(shù)據(jù)出臺(tái)后，美國聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，6月14-15日FOMC會(huì)議上加息的概率從上周四的22%，猛降到了4%，7月加息可能性也從55%，下降至約27%。這令市場一度認(rèn)為，美元指數(shù)反而因此會(huì)承受較大下跌壓力。
“但在6日交易時(shí)段，市場似乎很快消化了這種利空因素！鄙鲜鐾鈪R交易員指出，尤其是離岸市場不斷有人民幣大額賣單出現(xiàn)，一度令離岸人民幣匯率跌破6.57。究其原因，越來越多國際投資機(jī)構(gòu)相信，盡管美聯(lián)儲(chǔ)6月加息機(jī)率微乎其微，但7月加息的概率依然存在，這種加息步伐依然比市場預(yù)期要快。
一位美聯(lián)儲(chǔ)官員也明確指出，不能因?yàn)閱蝹(gè)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而改變整體加息步驟，進(jìn)一步令這些投資機(jī)構(gòu)確信美聯(lián)儲(chǔ)在夏季加息的概率依然挺高。
記者多方了解到，6日早盤離岸市場人民幣匯率之所以下跌，還因?yàn)椴簧倬硟?nèi)企業(yè)通過境外市場進(jìn)行大額換匯，增加了美元需求。
“畢竟，不少境內(nèi)企業(yè)依然認(rèn)為美元遲早會(huì)加息，對(duì)人民幣終究會(huì)構(gòu)成較大貶值壓力，不如趁著6日人民幣企穩(wěn)反彈時(shí)逢高換匯，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)！彼毖。期間也有一些國際投機(jī)資本混水摸魚壓低人民幣匯率。
“這也是無奈之舉。”他表示，這些國際投機(jī)資本的沽空策略，主要是從國際市場拆借一筆人民幣，兌換成美元進(jìn)行沽空套利。一旦人民幣短期走強(qiáng)，他們?yōu)榱司S持現(xiàn)有沽空頭寸，就不得不應(yīng)對(duì)較高匯兌損失與融資壓力，所以他們得抓住各種機(jī)會(huì)沽空離岸市場人民幣，早日獲利了結(jié)。
境內(nèi)人民幣“異！眻(jiān)挺
令人意外的是，在離岸市場人民幣匯率大幅下挫之際，境內(nèi)人民幣匯率（CNY）則相當(dāng)異常平穩(wěn)，這也引發(fā)市場紛紛揣測，中國央行可能干預(yù)匯市穩(wěn)定境內(nèi)人民幣匯率。
“尤其在中美戰(zhàn)略對(duì)話會(huì)議舉行前夕，金融市場對(duì)中國央行傳遞人民幣匯改信號(hào)不夠清晰的言論又開始多起來，有機(jī)構(gòu)認(rèn)為央行需要在近期保持境內(nèi)人民幣匯率穩(wěn)定，有助于給這種無端問責(zé)降溫！币患覈秀y行外匯交易員認(rèn)為。
記者了解到，6日境內(nèi)人民幣匯率波動(dòng)之所以異常穩(wěn)定，主要是市場的自我修復(fù)——在離岸市場人民幣匯率大跌約300個(gè)基點(diǎn)后，境內(nèi)外人民幣匯差僅僅保持在40個(gè)基點(diǎn)以內(nèi)，表明此前境外人民幣匯率一度高過境內(nèi)人民幣。
“這種狀況不會(huì)持續(xù)很長時(shí)間！彼硎尽．吘，境外人民幣沽空力量依然高于境內(nèi)，令離岸市場人民幣匯率較境內(nèi)更低。
但他提醒說，境內(nèi)人民幣匯率之所以平穩(wěn)，還在于市場預(yù)期5月中國外匯儲(chǔ)備降幅有限，有助于境內(nèi)人民幣企穩(wěn)反彈。
彭博最新調(diào)研顯示，5月中國外匯儲(chǔ)備可能從4月底的3.2190萬億美元，下降190億美元，至3.2萬億美元。這將是中國外儲(chǔ)連續(xù)5個(gè)月持穩(wěn)于3.2萬億水平。
“一旦中國外儲(chǔ)持續(xù)穩(wěn)定，國際投機(jī)資本利用資本外流與外儲(chǔ)大幅降低所營造的人民幣貶值圖謀，就基本破滅了！彼毖浴
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