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倫敦離岸人民幣市場快速發(fā)展
近日，中國財政部在倫敦成功發(fā)行30億元人民幣國債，這是中國政府在香港以外首次發(fā)行離岸國債。據(jù)擔任此次債券發(fā)行全球協(xié)調(diào)人之一的中國銀行（英國）有限公司介紹，此次發(fā)行債券票面利率為3.28%，期限為3年,并將在倫敦證券交易所掛牌上市。交易公布后，市場反應積極，全球投資者認購踴躍。此次發(fā)行也將從多個層面推動離岸債券市場的發(fā)展，為夯實倫敦離岸人民幣市場基礎提供新動力。
從市場結構來看，中國離岸主權債發(fā)行一直集中在香港。中國財政部將在港發(fā)行國債作為長期制度性安排，香港因而成為離岸人民幣國債的主要發(fā)行平臺和主權債市場。此次中國財政部在英國發(fā)行國債，成功地在大中華區(qū)之外拓展新的國債發(fā)行平臺和主權債市場，勢必將完善主權債發(fā)行結構。
從定價機制來看，此次人民幣債券的發(fā)行將有助于完善離岸債券定價機制。在離岸人民幣債券市場最初發(fā)展中，由于缺乏足夠債券發(fā)行，以及離岸債市場收益曲線的不完整，市場難以有效定價。隨著近年來離岸主權債的大量發(fā)行，人民幣離岸國債基本上形成了一條完整的基準收益曲線。2014年10月，英格蘭銀行曾成功發(fā)行規(guī)模30億元人民幣、期限3年的全球首只西方國家人民幣主權債券，在倫敦市場上為國際投資者提供了離岸人民幣債券基準利率的定價參考。此次中國財政部在英發(fā)行主權債，也將進一步完善離岸債券市場基準利率。這將進一步推動更多歐美優(yōu)質(zhì)發(fā)債體發(fā)行人民幣債券，帶動人民幣投資級債券市場的發(fā)展，為離岸人民幣債券市場全面發(fā)展創(chuàng)造條件和基礎。
從投資結構來看，此次債券承銷的全球協(xié)調(diào)人在中國銀行（英國）有限公司之外，還有英國匯豐銀行有限公司。這一布局將推動人民幣債券投資者結構的多元化，進一步提升歐美投資者的占比。據(jù)悉，在此次中國財政部發(fā)行離岸國債過程中，投資者的申購規(guī)模高達人民幣85億元，最終來自歐洲、中東和非洲的投資者買下58%的債券，其余債券流向亞洲投資者。這也表明，人民幣離岸主權債的投資結構更為多元化。
從市場帶動作用來看，離岸人民幣主權債由于其評級級別高，被視為金融市場的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和流動性最好的資產(chǎn)之一。政府和投資機構持有意愿都很高。參考香港的發(fā)展模式，離岸主權債在倫敦的發(fā)行將為參與人民幣業(yè)務的商業(yè)銀行開展同業(yè)業(yè)務、產(chǎn)品開發(fā)提供重要支持，為企業(yè)和投資者提供良好的流動性管理工具，促進市場創(chuàng)新活動的開展。
中國財政部金融司司長孫曉霞日前表示，此舉是為了落實兩國達成的重要共識。這一舉措也被市場視為兩國政府支持倫敦離岸市場發(fā)展的又一重大舉措。事實上，回顧倫敦在歐洲離岸人民幣業(yè)務的發(fā)展脈絡，從歐洲地區(qū)第一個本幣互換協(xié)議的國家到第一個獲得人民幣合格境外機構投資者初始額度，從第一個發(fā)行人民幣債券并將人民幣納入儲備貨幣的西方國家，再到第一個確定人民幣清算銀行的西方國家，來自中英兩國政府的支持也一直是倫敦離岸人民幣市場發(fā)展的不竭動力。
倫敦金融城政策資源委員會主席包墨凱此前接受采訪時曾表示，在離岸人民幣市場發(fā)展的最初階段，兩國政府的政策協(xié)調(diào)和資源投入是倫敦市場不斷發(fā)展的重要保障。市場各方認為，考慮到倫敦當前在離岸人民幣業(yè)務上的優(yōu)勢和基礎，在中英兩國政府的大力支持下，未來倫敦離岸人民幣市場的繁榮度將進一步上升，人民幣在歐洲的國際化拓展也將快速前行。
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