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躁動(dòng)的6月全球央行輪番上陣 人民幣何去何從?

     這個(gè)6月,全球各大央行異常忙碌。6月16日,備受關(guān)注的美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議終以鴿派收場,市場對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息的預(yù)期再次跌入谷底;日本央行昨日同樣選擇按兵不動(dòng),日元大漲橫掃全球匯市;“英國脫歐”最讓全球央媽揪心,種種跡象表明市場并未對(duì)英國脫歐做出充分準(zhǔn)備,倘若黑天鵝事件發(fā)生,更大的金融風(fēng)暴恐接連而至。

  在外部市場異常波動(dòng)的情況下,人民幣匯率顯得頗為“淡定”。盡管本周人民幣對(duì)美元匯率一度跌破6.60重要關(guān)口,但昨日已重回穩(wěn)中有升軌道。交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期仍在,主要受到全球經(jīng)濟(jì)不確定性上升的影響;與此同時(shí),雖然中國經(jīng)濟(jì)并未表現(xiàn)出十分強(qiáng)勁的增長態(tài)勢,但整體穩(wěn)中有進(jìn),因此人民幣持續(xù)貶值的可能性不大。

  彭博全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥德能(MichaelMcDonough)此前在接受《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者專訪時(shí)則認(rèn)為,英國脫歐對(duì)于全球市場的影響可能并沒有預(yù)期般大,“真正會(huì)長期、深刻地影響全球市場的‘大事件’仍然為美聯(lián)儲(chǔ)未來加息節(jié)奏以及中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展前景!

  波動(dòng)加劇全球央行異常謹(jǐn)慎

  16日凌晨,美聯(lián)儲(chǔ)6月議息會(huì)議最終以10::0全票通過,宣布維持基準(zhǔn)利率不變。

  美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議委員會(huì)認(rèn)為,自今年4月以來,盡管美國經(jīng)濟(jì)活動(dòng)增速有所回暖,但就業(yè)市場的改善卻在放緩,通脹依然低于2%的長期目標(biāo)。此外,5月美國非農(nóng)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)不及預(yù)期令市場大跌眼鏡,再加上英國脫歐公投懸而未決,所以美聯(lián)儲(chǔ)這一決定符合之前市場的預(yù)期。

  “加息預(yù)期大幅延后,7月加息概率低,年內(nèi)加息或泡湯。”海通證券首席宏觀分析師姜超分析認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議聲明及之后美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫的發(fā)言整體偏“鴿”派,市場加息預(yù)期大幅延后。

  當(dāng)前期貨市場顯示,7月加息概率僅為7%,9月為29%,12月概率也低于50%,意味著年內(nèi)或不再加息。盡管7月議息會(huì)議召開時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)可獲得更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),耶倫也指出7月份加息并非不可能的事,但姜超認(rèn)為,昨日的議息聲明和耶倫講話都沒有對(duì)7月是否加息給出暗示,意味著7月加息的概率較低,“門檻”卻相對(duì)較高,經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)要足夠好才能證明5月非農(nóng)數(shù)據(jù)的偶然性。

  美聯(lián)儲(chǔ)選擇“按兵不動(dòng)”這一結(jié)果公布后,美元對(duì)歐元、英鎊、日元、離岸人民幣貶值幅度迅速擴(kuò)大,其中美元對(duì)日元貶值幅度擴(kuò)大至0.5%,美元對(duì)離岸人民幣貶值幅度擴(kuò)大至0.35%,跌233點(diǎn)。

  在市場尚未完全“消化”美聯(lián)儲(chǔ)最新決議時(shí),昨日下午,日本央行在利率會(huì)議上也選擇按兵不動(dòng)。

  其中,對(duì)于近期不斷飆升的日元匯率,日本央行行長黑田東彥特別強(qiáng)調(diào),不希望看到日元走勢脫離基本面,匯率走高可能對(duì)日本國內(nèi)的物價(jià)和經(jīng)濟(jì)造成不利影響。

  然而就在他發(fā)表講話期間,日元漲幅進(jìn)一步擴(kuò)大。日元對(duì)美元升值幅度一度擴(kuò)大到2.24%,報(bào)103.77。

  值得注意的是,面對(duì)全球多個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)不斷向市場釋放出的壓力,越來越多國家的央行加入到了這場“混戰(zhàn)”中謀求自保。

  當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月15日,非洲最大產(chǎn)油國尼日利亞央行被迫宣布,6月20日起,本國貨幣奈拉對(duì)美元實(shí)施自由浮動(dòng)匯率機(jī)制。這意味著,該國正式放棄了維持16個(gè)月的固定匯率制,市場普遍預(yù)期屆時(shí)奈拉將出現(xiàn)大幅貶值。

  此外,俄羅斯央行在6月10日下調(diào)關(guān)鍵利率0.5個(gè)基點(diǎn)至10.50%;此前一天,韓國央行意外下調(diào)基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)至1.25%,創(chuàng)歷史新低;新西蘭央行雖然在上周議息會(huì)議中選擇維持利率在紀(jì)錄低位2.25%不變,但仍強(qiáng)調(diào)將保持進(jìn)一步寬松傾向。

  連平對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日報(bào)》記者表示,當(dāng)務(wù)之急是合理協(xié)調(diào)發(fā)達(dá)國家的貨幣政策。

  “在目前金融市場高度全球化的前提下,各國貨幣政策的溢出效應(yīng)十分明顯。”連平分析稱,隨著美聯(lián)儲(chǔ)步入加息正軌,歐洲央行、日本央行繼續(xù)加大寬松力度,完全背道而馳,兩種貨幣政策差距將進(jìn)一步拉大,這必然會(huì)給市場資本流動(dòng)、利率、匯率帶來很大的波動(dòng)因素。

  英國脫歐或成年度最大“黑天鵝”

  隨著英國退歐公投日期的臨近,越來越多的業(yè)內(nèi)人士意識(shí)到,無論英國最終“留歐”還是“退歐”,英國公投結(jié)果本身都有可能成為擾動(dòng)金融市場的“黑天鵝”。

  姜超認(rèn)為,如果英國本月決定退歐,對(duì)英鎊、歐元都將構(gòu)成壓力,黃金和美元或同步走強(qiáng),風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)承壓。但如果英國留歐,市場或現(xiàn)反轉(zhuǎn)局面。

  眼下英國脫歐帶來的不確定性,顯然已經(jīng)成為全球央行最揪心的事情。

  在昨日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議后的新聞發(fā)布會(huì)上,耶倫特別強(qiáng)調(diào),英國脫歐形勢是美聯(lián)儲(chǔ)在6月會(huì)議上考慮的一個(gè)重要因素,“美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于更長期利率處于什么位置非常不確定;不排除7月加息可能,但不知道美聯(lián)儲(chǔ)官員是否會(huì)在那時(shí)很快對(duì)經(jīng)濟(jì)獲得信心!

  本周,歐洲央行與日本央行相繼對(duì)英國可能退出歐盟的結(jié)果進(jìn)行回應(yīng)。

  據(jù)知情者向媒體透露,一旦英國公投決定退歐,歐洲央行將在公投結(jié)果公布次日宣布,與英國央行聯(lián)手救助金融市場,屆時(shí)兩家央行將聯(lián)合發(fā)布聲明,強(qiáng)調(diào)無論如何也要維持充分的市場流動(dòng)性。

  6月14日,日本央行意外取消了公開市場購債,引發(fā)市場關(guān)注。與業(yè)內(nèi)人士分析,日本央行此舉可能被迫為英國公投引發(fā)市場動(dòng)蕩而保存購債“彈藥”。由于投資者因英國退歐風(fēng)險(xiǎn)而出現(xiàn)搶購日債的情況,14日當(dāng)天,日本5年、10年、20年、30年和40年國債收益率均創(chuàng)歷史新低。

  昨日,丹麥央行也公開表示,可能因英國退出歐盟帶來的風(fēng)險(xiǎn)而出手干預(yù)。丹麥央行行長LarsRohde稱,一旦英國6月23日公投決定退歐,由此危及丹麥克朗與歐元掛鉤,丹麥有無限量的貨幣干預(yù)“火力”排除對(duì)本幣掛鉤的一切威脅。

  人民幣匯率以穩(wěn)為主

  近期眾多風(fēng)險(xiǎn)事件的疊加,無不對(duì)人民幣匯率穩(wěn)定造成“干擾”,但從長期來看,隨著人民幣國際化穩(wěn)步推進(jìn),人民幣匯率市場改革的不斷延伸,人民幣匯率保持穩(wěn)定仍將成為主旋律。

  對(duì)于短期內(nèi)人民幣匯率走勢,招商證券研究發(fā)展中心宏觀研究主管謝亞軒認(rèn)為,由于英國退歐公投和美聯(lián)儲(chǔ)議息兩個(gè)風(fēng)險(xiǎn)因素的影響,人民幣匯率預(yù)計(jì)在6月和7月都將保持弱勢。

  但他同時(shí)強(qiáng)調(diào),三季度末人民幣匯率將具備再次走強(qiáng)的條件。一方面,季節(jié)性因素可能帶來貿(mào)易順差規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大;同時(shí),人民幣可能在2016年9月正式進(jìn)入SDR貨幣籃子,帶動(dòng)一些經(jīng)濟(jì)體參考該貨幣籃子增加配置人民幣資產(chǎn);此外,中國股票和債券市場的開放政策有望持續(xù)發(fā)酵,為中國帶來更多的國際資本流入。

  “穩(wěn)定的人民幣匯率也是經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)及推動(dòng)供給側(cè)改革的需要!比鹚胱C劵首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家沈建光分析認(rèn)為,一方面,當(dāng)前中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行困難,5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不容樂觀,工業(yè)生產(chǎn)、消費(fèi)仍然保持低位,一度拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的投資數(shù)據(jù)再度下滑,其中,民間投資增速更是下探至3.9%,顯示受去產(chǎn)能與企業(yè)利潤下滑的影響,私人部門活力持續(xù)下降。房地產(chǎn)投資與基建投資曾是拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的主要力量,但5月投資新開工與房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)均出現(xiàn)拐點(diǎn),加之早前權(quán)威人士對(duì)于寬松政策的批評(píng),均加大了未來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與政策走勢的不確定性。

  此外,考慮到今年9月杭州G20峰會(huì),以及10月人民幣正式加入SDR的較好機(jī)遇,在此背景下,短期內(nèi)鼓勵(lì)海外資本流入國內(nèi)債券和股票市場,同時(shí)維持匯率穩(wěn)定仍是占優(yōu)策略。

  “今年確保匯率穩(wěn)定仍是當(dāng)務(wù)之急。畢竟避免人民幣貶值預(yù)期有助于人民幣加入SDR后提升國際地位,同時(shí),也為防范金融動(dòng)蕩,為國內(nèi)加速推動(dòng)供給側(cè)改革和經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)創(chuàng)造條件!鄙蚪ü庹f道。


  

 



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